资金预期好转 11月钢市能否上行？

进入十月份后，钢坯自身供需关系依旧欠佳，叠加社库持续垒加，远超去年同期水平，同时在消息及情绪不佳的背景下，市价多呈现弱降之势，当然因上游原料价格持续高位坚挺，钢企亏损较多，因此底部谨慎挺价意愿较为明显，故价格跌幅相对较小，此时厂商心态已以谨慎悲观心态为主。下半月，随着一万亿国债放出，厂商对于四季度资金力度看好，情绪随之改善，在大宗商品期货上扬的背景下，市场低位补货节奏也随之增加，市价亦止跌回涨，当然因处于传统消费淡季，需求提升难度较大，因此高位仍显观望。截止发稿时，唐山报3480元/吨较9月底持平，江阴报3540元/吨较9月底累涨40元/吨。

供需方面：近期受钢企高炉检修等因素影响，钢坯供给略有减量，但仍处于高位，同时目前高库存压力依旧明显，加之部分南坯北上局面仍存，故钢坯自身可流通资源依旧较多；需求方面，虽近期下游低位补货节奏略增，但因环保限产时而出现，后期需求增量有限，另外后期北方逐步进入传统消费淡季，届时室外工程开工或降，影响下游成品需求释放，进而影响其采坯节奏，故预计后期需求或维持正常偏下水平。

成本方面：铁矿石方面，虽然近期钢企铁水产量略有下移，但仍维持高位，本周铁水产量仍高位运行，短期或难有较大下降。目前港口库存有小幅累库，后期港口库存供给矛盾或将逐步小幅增加，但增幅仍有限，铁矿自身基本面仍可，预计价格维持震荡坚挺运行。焦炭方面，虽近期传个别钢厂下调焦炭采购价格，但从焦炭自身基本面来看，整体焦企供应难以增量，同时自身利润偏低，加之钢企产量虽降但仍处于高位，因此市场继续处于焦企及钢厂博弈中，价格仍维持平稳运行。综合来看，预计后期钢企亏损额度虽有减少预期但整体压力仍存。

虽然一万亿国债的消息出现，也明显改善了四季度资金问题，使得厂商情绪相对好转，一旦后期需求得到一定释放，厂商主动提涨意愿渐增。但考虑到11月份为传统消费淡季，后期需求或增量有限，加之国际形势亦不乐观，通胀压力或再增，美联储及欧盟加息或随之而来，届时或影响大宗商品走势。故综合预计11月份国内钢坯市场底部坚挺局面较为明显，但提涨阻力仍存，价格或多呈现窄幅震荡调整的走势。