【煤焦热点】成本支撑转弱 焦炭第五轮涨价压力增加

【概述】自8月初焦炭第四轮涨价迅速落地后，累计上涨300-340元/吨。焦化厂利润处于低位水平，下游钢厂采购积极，焦煤价格持续窄幅上扬，焦企继续提出焦炭第五轮上涨，涨幅100-110元/吨，经过一周的博弈，钢厂对于提涨仍未回应，焦炭价格上涨压力增加。

原料端焦煤支撑减弱  焦企转亏为盈  提涨信心不足

焦化厂经过四轮上涨，企业盈利基本转亏为盈，国内焦企平均利润达到70元/吨。主产区山西、河北等地焦企盈利达到70元/吨，华东地区已达到100元/吨左右的水平。个别地区焦企因入炉成本高企盈利偏低。

山东、山西等地焦企在月初焦煤价格预期上涨的环境下提出第五轮上涨；但钢价弱势钢厂利润被上游原料挤压，利润收缩，维稳采购。随着焦煤价格的持续回落，焦企提涨底气不足，多正常发货为主。

本周山西个别地区炼焦煤价格弱势运行，线上竞拍价格弱势回落。临汾蒲县低硫1/3精煤报1600元/吨较上周跌50元/吨，长治低硫主焦煤下调30元/吨；近期炼焦煤市场转弱，恐高情绪蔓延，市场成交疲软。吕梁柳林中硫瘦主焦煤竞拍成交均价1581元/吨，较上期下跌123元/吨；离石低硫主焦煤成交价1780元/吨，较上期8月8日跌70元/吨。

焦炭连续上涨的主要动力就是焦煤价格持续拉涨，成本高位攀升，支撑焦炭价格持续上涨。焦煤价格转弱，高价资源成交低迷，市场多恐慌，对焦炭支撑减缓。

钢厂焦炭库存持续低位 对焦炭需求强势

近期粗钢平控消息频传，钢厂生产仍维持前期水平，铁水日均产量维持高位水平，对焦炭的刚性需求仍较明显。同时月初受天气因素影响，火运梗阻，运输效率低下，在途库存的增加也一定程度上也拖累了钢厂的补库。钢厂的焦炭库存持续低位回落的态势，支撑焦炭的高位上扬。随着焦企利润回收，生产积极性提高，产量逐步释放；运输有所缓解，钢厂焦炭库存将逐步回暖，钢厂焦炭库存压力减少，对于高价仍继续提涨的诉求暂不回应。

综上所述，焦炭价格的上涨主要动力是焦煤价格的拉涨带动，随着焦煤价格的转弱，焦企上涨或将告一段落。影响市场情绪的主要是平控政策预期影响，目前河北、山东等地暂未下发限产文件，铁水高位仍将支撑焦炭的高需求，在库存低位的影响下，焦炭价格降价条件不足，短期内钢厂仍将以补库为主，焦炭则仍维持平稳坚挺运行为主。