申万宏源：油价持续回落，四季度成本增量压力相对有限

2022-09-30 来源：中联钢

9月30日，申万宏源证券分析师发布研报指出，全球能源供给加快恢复带动油价持续回落，四季度成本增量压力相对有限，利润增速能否延续改善将取决于工业品整体需求。目前来看，油价中枢也已降至俄乌冲突前水平，上游成本率已在反映油价回落的影响。此外，煤炭冶金产业链成本率已在下降，凸显能源保供的积极效果。预计成本对利润的拖累将趋于收窄。同时，伴随基建投资加速稳增长，低于0.7%的低息贷款与2000亿专项再贷款支持四季度设备更新投资，以及“保交楼”政策近期持续发力，加快稳定已预售项目融资，加速实现施工环节“去库存”、推动地产投资同比降幅收窄。而疫情精准防控仍有望保障商品消费的内生恢复趋势，整体工业品需求亦有望延续逐步回补态势。

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