德银：美国经济长期扩张时代已去，未来衰退将频繁出现

德意志银行分析师周一（9月18日）预测，美国经济将从1980年至2020年40年以增长为主导的模式，转向以更频繁的繁荣-萧条周期和衰退为特征的模式。

该行作出的这一预测基于多种因素，包括通胀居高不下可能会限制国内和全球央行努力平衡经济增长的灵活性。

德银分析师还强调，美国目前的债务与GDP之比达到了前所未有的高位。鉴于结构性借贷成本不断增加，这引发了人们对利用赤字延长商业周期的可持续性的质疑。

眼下，投资者和交易员一直在讨论美国是否会陷入经济衰退以及何时可能出现。自1980年1月以来，美国已经经历了六次经济衰退，其中四次持续时间在两到八个月之间。

截至本月，这个全球最大经济体已经满足了德银所说的四个所谓经济衰退的“触发因素”：通胀上升、收益率曲线倒挂、短期利率上升、 以及石油价格飙升。

德银被视为华尔街最悲观的银行，2022年4月，该行是第一家预测美国经济衰退的主要银行。在本月初的一份分析报告中，德银策略师警告称，由于美联储激进的加息行动，经济衰退仍然比“软着陆”更有可能出现。

频繁衰退未必是坏事

尽管存在这些担忧，德银分析师们还是指出了一线希望：频繁的经济衰退往往会带来更强劲的长期增长。

“从表面上看，这（更频繁的衰退）似乎是不可取的，但历史告诉我们，衰退并不一定不利于经济增长。事实上，从G7国家的样本来看，美国是经济衰退最频繁的国家，但其经济增长却比其他国家更强劲。”

从历史上看，美国经济衰退给标普500指数往往会造成了跌幅超10%的重大影响。衰退期间这一基准股指的中值跌幅和平均跌幅分别为21%和26%，有记录以来的最大抛售发生在1932年大萧条期间。

尽管如此，德银的研究表明，尽管经历了这些下跌，但由于更加有利于商业的金融体系，美股的长期表现始终优于G7国家 中的其他经济体。

德银团队还认为，人工智能可能会扰乱多个行业和就业岗位，可能标志着长期的商业周期时代的结束。他们认为，这并不一定会对长期经济表现产生负面影响，但可能会带来更大的宏观经济波动。