反转or反弹？

自上周四至现在，唐山钢坯出厂价格累涨200元/吨至3500元/吨，涨势之快超乎市场预期，而本轮拉涨主因为：一、周四矿石在炒作供给减量的传闻下引涨整个黑色系期货市场；二、周五地产股大幅上行，带动纯碱、玻璃、螺纹钢等相关产业期货强势跟涨；三、上周末唐山突传环保限产消息，即唐山部分钢企收到相关部门环保通知，要求唐山A级企业停一台烧结到6月底。非A级企业或停一座高炉，具体比例还在进一步协商。另外在此轮涨势之前，厂商心态已经降至低位，随着各类多头消息市场，部分厂商情绪得到一定改善；叠加下游需求尚可，故在此局面下，钢坯价格连续四日呈现宽幅上行的行情。那么本轮行情属于反转还是反弹呢？

从目前供需层面来看：虽然目前唐山地区处于供小于需状态，加之下游厂内坯料库存偏低，整体逢低补货节奏未变；同时天津等地区尚存来唐采坯局面，因此钢坯自身供需尚存支撑。但从整体大环境需求来看，受制于季节性需求转弱局面影响，后期终端需求释放仍显缓慢，难以给予市场有利支撑。

库存角度来看：近期受钢坯价格大幅走高影响，整体交投气氛较可，钢坯社库去库速度加快，据调研数据所知，近四日当地四大主流仓储库存从65.76万吨降至当前的50.58万吨，降幅为15.18万吨，另外根据目前行情来看，近期存破40万吨的预期。

成本方面：此轮大幅拉涨之后，钢企即时盈利水平得到大幅改善，以最新调研成本来看，当前铁水平均不含税成本为2565元/吨，与当前钢坯价格相比，钢企毛利润为137元/吨。但当前炒作因素为环保限产，一旦此政策落地执行，那么对于原料价格则造成不利影响，届时或引发负反馈走势，因此需要多关注原料走势。

环保消息层面：近两日唐山及秦皇岛地区环保限产消息继续发酵，从具体政策上来看，主要以限制烧结机为主，高炉影响暂未显现，故近期影响仍主要针对情绪，而产量方面暂未显现，后期需多关注政策执行情况。

综合以上来看，虽目前多头暂占上风，加之钢坯自身补货行情尚存，因此不排除继续上行的可能。但传统需求淡季局面尚存，终端释放有限，同时本轮环保影响尚处于炒作过程，一旦后期执行情况低于预期，那么空头情绪或再次占据上风。因此当前走势暂定反弹，而反转行情尚需其他宏观利好政策支撑。故后期须关注环保落地执行及宏观政策变化情况。