英国央行5月或不急于降息

英国央行5月9日将公布新的利率政策。在此之前，经济合作开发组织对英国经济增长的悲观预期，引发了市场对于英国央行可能选择降低利率的猜测。该预期是基于经济合作发展组织对英国经济的黯淡展望。

经济合作与发展组织 (OECD)在5月初的经济报告中预测，英国2024年的增长为0.4%，低于此前0.7%的预期，在G7国家中仅好于德国；2025年，英国经济增长仅为1%，在G7集团中位列末位。经济合作与发展组织给出的预测理由是，英国央行连续加息的后遗症还没消除。同时，英国央行何时调整利率政策的不确定性也在限制企业家的投资决策。

此外，英国劳动力市场的放缓和通胀的稳步下跌，都提高了市场对英国央行尽快降息的预期。英国国家统计局4月16日公布的统计数据显示，在截至今年2月末的3个月内，英国的就业率为74.5%，低于一年前的同期水平，也低于此前三个月的水平。失业率为4.2%，高于一年前的同期水平，也高于此前三个月的水平。同时，市场空缺岗位数也在减少。

今年1—3月份，英国企业的岗位招聘与此前一个季度相比，减少了13000个。这是英国市场岗位空缺数量连续第21个季度持续下跌。此外，雇员薪酬上涨速度趋缓也在显示劳动力市场趋冷。在截至2月末的3个月内，不包括奖金在内，英国雇员的薪酬同比上涨6%，包括奖金在内，薪酬同比上涨5.6%，与此前相比，增速已经放缓。针对英国3月份商店物价指数大幅回落的现状，英国经济事务研究所（Institute of Economic Affairs)的经济学家Julian Jessop指出，最新下跌的物价指数显示，英国央行需要尽快降息。

但尽管如此，英国央行至少在5月份或不会选择降息，而是采取继续观望的态度，真正开始实施降息需要等到6月甚至是下半年。

对于利率政策调整，英国央行选择按兵不动的最主要的底气是，英国经济在今年一季度已经明显恢复。最新的经济先行指标，包括制造业和服务业的采购经理指数PMI显示，英国经济还在稳定复苏。尽管4月份，英国制造业再次陷入萎缩，但在萎缩程度上明显好于去年。

与此同时，由于通胀减轻和工资上涨，英国消费信心在稳定提高，4月份的服务业PMI已经升至55的显著位置。英国统计局数据显示，截至2月份的三个月，英国经济环比增长0.2%。对此，英国商会研究主管David Bharier指出，尽管英国经济还处于低增长状态，但这些数据也显示英国经济已经从去年底的技术性衰退中走出。

英国第一季度的增长数据将在稍后几天公布。英国政府预算责任办公室的预测是环比增长0.4%。在这种情形下，英国央行并没有太多经济下行压力而匆忙选择降息。

标准普尔（S&P）市场研究主管Rob Dobson说，英国通胀的发展态势还是英国央行最为关注的。数据显示，英国通胀稳步下降，但一些价格上涨的苗头已经在显现。“对于那些指望通胀回到2%目标区间的人来说，需要警惕的是，英国制造业投入成本的增加明显，企业同时将这增加的成本，通过提高产品的出厂价格转移出去。

英国商会（BCC）最新公布的经济季度调查报告显示，68%的接受调查的企业表示，由于工资上涨，企业不得不提高商品或服务的价格；77%的酒店类企业和76%的制造业企业表示，员工工资上涨已经成为价格上涨的主要驱动因素。

此前，英国央行的预测是，今年上半年通胀将回到2%左右，但在下半年可能反弹。现在看来，通胀反弹比之前预计的要早。

从4月份开始，英国对于从欧盟进口的动物和植物产品将征收关税。由于英国从欧盟进口的食品占其消费总量的近30%。因此这一进口关税变化，将推升英国的通胀。

在这种情况下，英国央行可能继续谨慎观察，避免仓促决定降息，引发未来通胀大规模反弹。