铜价暴涨 超出了大多数人的预期

上期所 

沪铜2406：82280元/吨，涨1130元/吨

沪铜2407：82540元/吨，涨1610元/吨

沪铜2408：82690元/吨，涨1670元/吨

沪铜2409：82780元/吨，涨11670元/吨

长江现货

1#铜均价：81650元/吨，涨1080元/吨

无氧铜丝（硬）均价：82810元/吨，涨1080元/吨

漆包线均价：86850元/吨，涨1080元/吨

铜价刷新2006年以来的新高，创造18年的峰值达到82460元/吨。4月铜价也走出了连续的上涨表现，月涨幅近万元，涨幅达到13.30%。 

欧洲交易时段，伦敦现货铜价格上涨近2%，创下2022年4月以来新高10082.4美元，过去3个月上涨24.52%；伦敦铜期货价格上涨1.81%，报10185.5美元，过去3个月累计上涨24.26%。

此次上涨，除去近期一直处于市场风口的铜精矿供应短缺造成的国内铜冶炼减产，以及二季度冶炼厂的检修高峰之外，全球地缘局势动荡以及市场资金偏好也是此次铜价上涨的主要推手。

周二美盘，纽约铜期货一度飙升5.5%，受空头挤压的推动，流动性最强的合约交易价格较其他市场基准价格有巨大溢价。

逼空行情发生在纽约商品交易所（Comex）的7月合约。Comex 7月份交割的铜价格跳升至每磅5.026美元（相当于每吨11080美元）的盘中高点，距离2022年3月创下的每磅5.0395美元的纪录高点仅有一步之遥，比伦敦金属交易所（LME）的基准合约每吨高出1000多美元。

从持仓数据来看，目前海外COMEX多头持仓处于近五年高位，市场看涨情绪较为高涨；此外部分市场知名投行对铜价走势预期较高，如：高盛将铜价目标定在年底前达到每吨1.2万美元；花旗预计铜价在未来3个月内将继续上涨，价格可能达到每吨10500美元。预计2024年第二季度和第三季度铜价将平均为每吨1万美元。

铜供应紧张：几十年来对市场冲击最大的事件是第一量子矿产公司在巴拿马的铜矿遭到大规模抗议后被迫关闭。这个价值100亿美元的巴拿马铜矿可年产精矿铜35万吨，占全球铜产量的1.5%左右。
从2023年全球前15大铜企的产量表现看，最终只有6家完成了年初的产量指引，多数企业产量未达到年初的预计。与此同时，世界最大产铜商智利国家铜业公司Codelco的产量处于25年来最低水平。总部位于里斯本的国际铜研究小组ICSG的预测铜市场将出现近50万吨的十年来最大过剩量。

铜需求旺盛：国际上看，美联储加息已接近尾声，有望在2024年下半年进入降息通道，从而刺激全球的铜消费需求。实际利率与美元指数或逐步回落，这会降低借贷成本，刺激经济活动，从而增加对工业金属的需求，进一步支撑铜价上涨。2023年全球铜消费增速较2022年增长4.6个百分点，达到2701万吨。据测算，2023年中国铜消费量为1610万吨，较2022年增长9.8%，新能源行业拉动铜需求增长明显，较2022年增长52%。

后市分析：此前主要的上涨因素或者故事依然还在延续，在这一背景下，定下了铜价易涨难跌的基调。市场情绪依然处于看涨心态为主的状态，但部分产业之外的投机资金，或许也将迎来一次适度的止盈，因此阶段性的回调的可能性依然存在。铜价在此可能仍有保持高波动的表现，上涨的势头仍有继续突破的迹象，但需求端的表现可能会成为上涨的拖累，上方遇到阻碍也将会加大。

从供需、政策政治和投机三个维度来看，铜价在未来一段时间内可能会继续保持在高位或进一步上涨。

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