4月钢市震荡寻底，后期仍有反弹预期

一、政策面

    以旧换新政策加快出台，刺激政策加码，提振市场信心。 工业和信息化部等七部门近日联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》、《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》，进一步刺激制造业用钢需求释放。住建部发文，更新淘汰使用超过10年以上的建筑施工工程机械设备。政策实施将促进下游建筑、工程机械需求增量。商务部牵头的消费品以旧换新文件下发执行，消费品需求有望回升。政策刺激不断加码，提振后期市场信心。

二、资金面

地方政府化债压力较大，财政支撑不足，开工下降，用钢需求释放有限。截至12日，万得统计城投债余额约11.6 万亿，较去年10 月的12 万亿峰值略有下降，但地方政府化债压力仍然较大。3月末，万得统计一季度地方政府新增专项债6356亿元，占全年额度（3.9万亿）的16%，大幅低于2023年同期，发行进度明显偏慢。3月份，全国各地共开工7884个项目，环比下降2.67%；总投资额约39749.56亿元，环比下降27.03%。资金缺口成为制约需求释放的重要影响因素。

三、钢材供应

    一季度钢材供应先降后增，亏损压力下，节后供应恢复弱于往年，其中建材减量明显，板材产量维持高位。随着盈利水平恢复，二季度钢材产量仍将维持高位。12日247家钢厂高炉开工率78.41%，周环比增0.6%，年同比降6.33%。铁水日产224.75万吨，周环比增1.17万吨，年同比降21.95，高炉开工、铁水产量继续回升，但同比维持下降。1季度钢筋产量同比减少659万吨，下降18.98%；线材产量同比减少213万吨，下降9.34%；厚板产量同比增加76.83万吨，增长4.2%；热轧产量同比增加78万吨，增长1.97%；冷轧产量同比增加48万吨，增长4.68%。

四、下游需求

制造业需求回升难以弥补建筑业需求下降，总需求释放偏弱。制造业需求持续改善，4月份汽车、造船、家电行业将保持高增速；挖掘机、重卡销量止跌回升；制造业需求持续释放对冷热轧、特钢、厚板形成支撑。地方政府化债影响资金投入，建筑业改善幅度有限，型钢、建材产品仍承压。表需964.22万吨，周环比降0.99万吨，年同比降37.84万吨，长材需求仍低、板材需求好于长材，板材中冷轧和中厚板好于热轧。钢材出口创2016年以来新高，出口增量有助于减轻国内供应压力。3月中国出口钢材988.8万吨，较上月增加271.8万吨，环比增长37.9%；1-3月累计出口钢材2580万吨，同比增长30.7%。

五、钢材库存

库存仍处高位，降库周期较长，短期内将持续制约钢价走势。长材低产量带动库存去化，板材高产量导致库存居高不下。11日，五大品种钢材总库存2133.18万吨，周环比降108万吨，较去年同期增86.73万吨。其中社会库存1551.92万吨，周环比降62万吨，钢厂库存581.25万吨，周环比降46.11万吨。山东省螺纹钢库存达150万吨，周环比降25万吨，同比高65万吨，降库压力依然较大。

六、成本支撑

铁矿石涨价抵消煤焦降价影响，成本止降回升。矿石价格指数连续回升，12日报价112美元/吨，较上周末上升12.75美元/吨，较上月末上升9.2美元/吨；12日焦煤价格1790元/吨，较上周末降69元/吨，较上月末降105元/吨； 焦炭第8轮降价落地，3月累降300-330元/吨，4月再降一轮，100-110元/吨。12日铁水成本较上周末上升90元/吨，较上月末上升73元/吨，成本对钢价支撑回升。

综合来看，中东冲突升级，推升石油等大宗商品价格；国内经济持续恢复，设备更新、消费刺激等政策将促进下游需求释放；随着钢厂盈利率小幅回升，钢厂减产意愿下降，短期供给压力不减；受房地产行业低迷拖累，下游需求整体偏弱，高库存压力下，降库时间被拉长，供需矛盾短期内将持续制约钢价走势，预计4月份钢价震荡寻底，5-6月或有阶段性反弹。

             山东钢铁股份有限公司营销总公司   吕昌阳