进入11月份，铁矿石还能否坚挺？

进入11月份，铁矿石还能否坚挺？

10月份进口矿现货价格宽幅偏强震荡运行，整体价格重心环比有所上涨。截止10月31日，全月主力合约01运行区间在812.5-904.5元/吨，山东地区PB粉运行在898-955元/吨左右，主力掉期运行区间在109.25-121.95美元之间，美元指数价格运行区间114.05-122.9美元。进入十月份，月初期，节假日归来，成材端偏弱，钢厂亏损增加，市场负反馈声音扰动，铁矿石需求减少预期，另外政策端没有明显利好，市场出现一定回调，10日盘面最低触及812.5元/吨，主力掉期触及109.25美金，为本月低位。月中期，由于钢厂减产仍未形成规模性减产，叠加铁矿自身基本面仍无明显矛盾，铁矿出现逐步走高，市场情绪谨慎偏好，资金进场铁矿品种较多，月中盘面触及876.5元/吨高位，但现货一般，近月收基差较充分。月下旬随着，9月份宏观数据出炉，市场预期难有超预期政策出台，商品情绪转弱，叠加钢厂亏损依旧，市场对负反馈声音仍有，市场出现一定回调。但临近月底，万亿国债以及政策端利好的刺激，市场情绪转向，盘面又出现拉涨，美金指数重归120美金上方，盘面最高触及904.5元/吨，突破年内新高，山东地区PB粉955元/吨左右。

港口现货和品种价差方面：本月现货价格整体宽幅偏强运行，价格重心仍在高位运行。贸易商出货情绪较强，远期点价成交活跃度尚可，但本月现货成交量环比上月明显下降。本月从钢厂的实际需求可以看出，钢厂亏损持续，现货补库积极性一般，节后未有较好的预期补库行情，钢厂补库谨慎，成交主要集中在主流中低品为主，低品需求仍较好。品种价差方面，低品需求仍较好，但随着低品性价比转弱，本月中低品价差环比上月扩大30-35元/吨左右至120-125元/吨。另外，高品卡粉的性价比虽尚可，但受钢厂利润的压制，卡粉价格仍一般，本月PB粉和卡粉价差环比上月小幅收窄10-15至70-75元/吨。其中，北方地区偶尔有烧结限产，块矿需求尚可，市场对块矿价格保持较乐观态度，但受钢厂利润压制，本月块、粉价差环比小幅收窄15-18元/吨左右，目前价差至180-185元/吨。

美金现货方面：10月份远期现货市场价格整体有所偏强，价格重心上移。尤其美金相对偏弱，10月份整体进口利润环比上月增加，尤其月前期各品种进口利润均较好，美元市场情绪活跃较高，叠加市场预期11月份或为四季度较低位置，贸易商建仓11月份资源增加，11月份资源市场关注较高，另外钢厂富裕长协也有成交，但月下旬随着美金价格上涨，进口利润有压缩，市场活跃度有所减弱，整体成交集中在两拓资源，全月整体溢价先走强后稍显趋弱。市场关注度集中在折扣资源以及低品资源为主，折扣坚挺。另外，市场关注度对PB粉+块以及BHP折扣货物以及印粉等低品资源的关注度仍较好。PB粉的流通性较好，本月溢价先涨后趋弱，整体溢价有所上涨。本月BHP资源溢价整体较坚挺环比上月收窄，和矿山折扣缩小相关，金布巴粉折扣月初成交价格在-0.9/0.97美元附近，月中下旬在-1.1/-1.2美元的成交，目前性价比仍不高。由于PB粉供应有限，麦克粉需求依然较好，需求好于金布巴粉。纽曼粉跟随PB粉的溢价变动，先强后有所趋弱，整体需求尚可。由于钢厂利润持续走差，钢厂更青睐于高低品搭配居多，因此高品价格稍有好转，高品卡粉本月有固定价125.8/130.7美金的成交，另有卡粉有12月65指数溢价3.2美元成交，虽卡粉性价比稍有好转，但美金市场卡粉需求不及其他粉矿品种。本月美金65%和62%价差仍在低位运行，环比上月小幅扩大2.15，目前至10美元/干吨度。另外，本月由于北方地区仍有阶段性烧结限产，块矿需求走强，块矿溢价整体较强，由于上月上涨较多，本月上涨幅度收窄，但仍坚挺运行，贸易商认为价格较高上涨空间或不大，本月美金块矿溢价上涨至0.236美元/干吨度，环比上月上涨0.025美元/干吨度。

综合来看，需求端，本月铁矿坚挺，近期焦炭有第一轮提降预期，月底在宏观刺激下钢价有所反弹，实际钢厂点对点利润亏损情况环比未有明显继续恶化，但成材端矛盾仍未解决，目前产量仍维持高位，11月份铁水产量或延续小幅下降，后期对铁矿石需求有减少预期，后期铁水产量下降的斜率仍是市场关注点。铁矿石供应端方面，随着发运端逐步增加，后期到港量或将有所回升，尤其在高位价格之下，非主流矿发运积极，整体11月份供应呈增加态势，但发运端仍是中性看待，目前未有明显矛盾。目前铁水支撑下，11月中旬之前港口库存或有难有持续较大累库，但后期供给矛盾或将逐步增加。本月短流程方面谷电逐步有微利，本月废钢价格下降，铁水性价比继续减弱，对铁矿形成扰动。另外，成材端方面，整体成材产量高位，成材库存连续数周下降，需求韧性仍存，进入11月份淡季不淡特征或仍会显现，下游成材的实际情况以及钢厂利润情况或对矿价有影响。另外，宏观氛围多变以及政策扰动对矿价仍有影响。后期需要关注钢厂实际生产情况以及下游成材需求情况，另外需要关注四季度宏观政策预期情况。铁矿石基本面最好的阶段或已过去，预计11月铁矿石市场或将整体震荡偏弱为主，价格重心或有小幅下移，但11、12月份会有伴有冬储逻辑以及宏观政策预期支撑，矿价或先跌后涨。

个人观点，仅供参考，不作为任何投资依据。

中联钢乔红敏15133921263（同微）