中国8月财新服务业和综合PMI双双走低 经济增速放缓

（原标题）中国8月财新服务业和综合PMI 双双走低 经济增速放缓至5个月低点

作者：周明明

摘要：中国8月财新服务业经营活动增速微降至 10 个月低点，制造业产出加速扩。而新接业务量的综合增速为两年多以来最低，经济活动仅有小幅扩张，展望仍旧不够乐观。

根据今早公布的最新数据显示，中国8月财新服务业PMI为51.5，不及预期52.6和前值52.8。综合PMI也从7月份的52.3降至52.0，为5个月以来最低。

而这一数据也明显低于此前国家统计局发布的官方数据。

数据显示，中国8月官方服务业PMI 54.2，预期为53.8，前值为54。综合PMI为53.8，其前值为53.6。

服务业和综合PMI双双走低 经济活动增速继续放缓

根据最新发布的财新中国8月综合 PMI™数据（包括制造业和服务业）显示，中国经济活动连续第二个月增速放缓，综合产出指数从7月份的52.3降至52.0，为 5 个月以来最低。这显示经济活动仅有小幅扩张。

8月份，服务业经营活动增速放缓，连累综合产出指数也跟着下降。8月内服务业经营活动录得2017年10月以来最低增速，财新中国通用服务业经营活动指数（经季节性调整）连续第二个月下滑，从7月份的52.8进一步降至51.5。

制造业则恰恰相反，虽然产出创下1月份以来最高增速，但整体仍属温和。与经营活动的趋势相似，服务业的新接业务总量进一步上升，增速虽然较7月份的31个月低点有所改善，但仍属轻微。

制造业的新订单量仅略有增长，增速为2017年5月以来最弱。据受访企业反映，在最近调查期间，需求状况相对低迷，影响了销售。因此，本月新订单量综合增速降至26个月以来最低。

8月份，服务业用工继续增长，制造业则继续收缩。

服务业此轮用工扩张期已持续两年，但整体增速仍属温和。制造业用工则创下略逾一 年以来最显著收缩率，受访厂商普遍表示原因与公司重组及削减成本等措施有关。

因此，综合用工规模连续第三个月出现收缩，收缩率尚属轻微。在经历连续3个月下降后，服务业积压工作量在8月份趋于持平。制造业积压工作量则连续30个月呈现上升，但本月积压率放缓至2月份以来最低。两者综合，积压工作量整体进一步上升，但增速轻微。

8月份，制造业与服务业的投入成本皆出现更强劲涨幅。前者涨幅仍然更为显著，厂商普遍反映原料价格上扬。服务业经营成本也有实质涨幅，为6个月以来最显著，许多服务业企业反映燃料与原料涨价，薪酬成本也有上升。

在最近调查期间，两大行业的产出价格也进一步上升。制造业产品出厂价格整体小幅上扬，但升幅超过7月份。服务业加价幅度轻微，与上月相近。两者综合，产出价格整体连续 15 个月呈现上升，但涨幅处于小幅水平。

而对于未来12个月的生产与经营前景，企业的整体乐观度较7月份的近期低点略有改善，但相比历史数据仍然偏弱。

服务业企业的信心度仍然低于长期均值，而制造业乐观度仍接近6月份的6个月低点。

服务业PMI创新低 展望仍旧负面

财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生博士评论中国通用服务业PMI™ 数据时表示： “2018年8月财新服务业PMI录得51.5，较上月大幅下滑，创去年11月以来新低。分项中，服务业新业务指数继上月剧烈下滑后略有反弹，服务业需求状况仍不甚理想。”

服务业就业指数小幅反弹且处于扩张区间，这给就业环境发出了一个较为良好的信号，毕竟服务业是支撑就业的主力。

服务业收费价格指数也呈现小幅反弹，并持续处于扩张区间，服务品价格上涨的压力依然存在。

不过，从服务业投入价格指数的进一步上扬来看，收费价格的上涨受成本驱动较为明显。在经营活动预期指数（反映厂商对未来12个月的预期）继上月剧烈下滑后，本月出现显著反弹，服务业企业信心有所修复。

而8月财新中国综合产出指数录得52.0，这较上月进一步回落，显示整体宏观经济仍处于下行趋势中，风险依旧存在。

从分项来看，投入价格和出厂价格指数均有所反弹，物价上涨压力依然明显。而未来产出指数继上月大幅下降后出现明显反弹，可能与宏观政策的边际调整相关。就业指数持平上月，但仍处于收缩区间，就业形势不甚良好。

钟正生博士进一步表示：“从8月PMI来看，宽信用和积极财政政策的效果尚不明显，需求端走弱的趋势加速凸显，而价格上涨压力犹存，经济有'类滞涨'的迹象。”（本文来自华尔街见闻）