【有色纵览】短期镍或继续维持强势

近两个月来沪镍表现相当抢眼，沪镍主力合约更于近日突破11万关口，创下2015年5月15日来的新高。目前中美贸易关系缓和，美元上涨动能充足刷新五个月高位，冲高回落，仍高位震荡。但中美避免贸易战这一利好、LME 和国内库存不断减少、江苏中频炉关停整顿消息扩散、临沂镍生铁减产事件预期逐渐兑现，整体市场利好情绪推动镍价拉升。

伦沪镍库存持续减少

作为供需体现的库存，镍市库存今年变化相对其他基本金属而言明显偏强，这也成为推动镍价上涨的主要动力之一，其中截止5月22日，伦镍库存报300126吨，较4月末减少7158吨，为连续第九个月下滑，累计减少92736吨或23.6%，且创下2014年6月17日来的新低水平。同时，截止5月18日，上期所镍库存为33000吨，较4月末减少7151吨，为连续第四个月减少，处于自上市以来的库存均值63024吨之下，显示库存水平相对较低。

但镍矿供应方面，3月镍矿砂及精矿进口量为2，942，127吨，同比剧增243.69%，因进口自菲律宾的镍矿同比攀升64.83%至1，352，782吨，其环比剧增128%，为六个月来首次增加，表明菲律宾雨季结束令镍矿进口恢复，镍矿装船发货量有所增加。根据以往数据统计，2007年-2017年间每年4月我国进口自菲律宾的镍矿均值大约131.8万吨，较3月的79.62万吨上涨52.2万吨或65.6%，由此预计2018年4月我国进口自菲律宾镍矿亦有望进一步增加。同时，3月进口自印尼的镍矿亦升至1，369，081吨，环比增加64.56%，印尼连续第三个月维持我国镍矿进口第一大来源国地位。2017年1月印尼解除镍矿石的出口禁令，因此2017年中国自印尼进口的镍矿共计约384万吨，今年1-3月进口自印尼的镍矿累计为329.7万吨。根据印尼国家能源和矿产资源部数据，2018年印尼的镍矿出口量可能从2017年的500万吨猛增至1000万吨，因镍矿商欲提高产量，同时市场预计2018年印尼出口至中国的镍矿总量或增至去年的3倍左右。

镍矿进口增加，国内供应量充足，而5月份镍铁厂因内蒙环保问题，部分镍铁厂停产，整体开工率出现下降，对镍矿消耗产生利空，镍矿价格保持低位调整。国产镍铁供应量因环保将出现减少，进口镍铁因国内外价差问题，进口进来也将下降，这对镍铁价格来说是利好。而5-6月份国内不锈钢产量保持正常水平，镍铁消费不减，价格在镍板价格整体高位带动下，将继续出现上涨行情。

目前国内环保检查影响持续，镍铁供应受限，加之沪镍存在交割逼仓担忧，短期镍价易涨难跌。与此同时，国内及LME镍去库存节奏较为明显。截止5月25日，伦镍库存296316吨，已经连续九个月下滑，且创下近四年来的新低水平，供给收紧预期成为推动镍价上涨的动力之一。此外，江苏戴南镇中频炉在5月24日凌晨12点全部关闭，该地区中频炉月产不锈钢粗钢约10万吨，占全国不锈钢粗钢产量5%，受此消息影响，近两日不锈钢价格上涨较明显，但除热轧外具体成交一般。不锈钢库存持续消化，不锈钢价格回升，下游需求总体尚可。总体来看，短期镍或继续维持强势。