市场旺季不旺，3月钢价弱势下行

一、 宏观方面

2024年政府工作报告中规中矩，5%经济增长目标符合预期，3%财政赤字率低于预期；政策面对市场信心提振作用有限，钢市没有等来强刺激政策。两会召开，政府工作报告定调2024年经济发展目标，国内生产总值增长 5%左右；城镇新增就业 1200人；万人以上，城镇调查失业率 5.5%左右；居民消费价格涨幅 3%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量 1.3 万亿斤以上；单位国内生产总值能耗降低 2.5%左右，生态环境质量持续改善。

二、资金面

资金面：资金流动性继续增加，但需要解决资金结构性矛盾；流入实体经济较少，制约下游开工及贸易开展。2024年政府工作报告资金支持继续增加，“4.06万亿赤字规模（3%财政赤字率）+3.9万亿地方专项债+1万亿新增不列入赤字的超长期特别国债+1万亿去年四季度发行的1万亿特别国债+5000亿以上的PSL”，共计10.46万亿资金投入为今年资金面流动性提供保障。但从结构来看，专项债发行进度偏慢，一季度已披露的地方债发行实际完成率仅为70.28%；高风险债务省市由前期12个增加为31个部分基建项目投资被叫停。继恒大、碧桂园之后，万科再传资金危机，房地产融资难度依然较大。

三、下游开复工情况

工地复工复产进度偏弱，房地产成交低迷。3月5日（农历正月二十五），百年建筑调研全国10094个工地开复工率62.9%，农历同比减少13.6个百分点；劳务上工率57.5%，农历同比下降10.7个百分点；开复工率、上工率均处于近年同期低位。截至3月6日，全国506家混凝土产能利用率为1.69%，较上期提升0.67个百分点，同比去年节后第三周降低1.38个百分点。2月，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计386.36万平方米，同比降62.4%，环比降53.2%。

四、钢材供应

钢厂亏损面扩大，部分区域减限产消息增多，但取得实质性减产效果仍需时间，短期内供应仍将维持相对高位。云南钢协下发控产、减产文件，3月预计减产建筑钢材50万吨。山东省内石横、永峰、山钢计划减产，3月预计减少建材投放21万吨。3月8日247家钢厂高炉开工率75.6%，周环比增0.41%。87家电炉开工率63.19%，周环比增27.58%，较去年节后同期增2.22%，供应压力短期不减。

五、需求情况

制造业需求转弱，市场心态谨慎，订单释放减量；2月汽车、挖掘机、重卡销量同比降21%、41%、31%；下游行业订单释放减量，3月份叉车行业订单环比减少35.4%；挖掘机行业订单环比减少43.6%；特钢、厚板、型钢受冲击较大。下游工地复工复产滞后，房地产成交低位，建筑业用钢需求增量有限。

六、库存情况

总库存连续13周上升，已超过去年库存高点101万吨，预计下周库存迎来拐点。3月7日，五大品种钢材总库存2487.53万吨，周环比增53.28万吨，较去年节后同期增101.02万吨。其中：社会库存1764.18万吨，周环比增39.73万吨，较去年节后同期增93.06万吨；钢厂库存723.35万吨，周环比增13.55万吨，较去年节后同期增7.96万吨。3月初省内螺纹钢库存达到255万吨，较去年节后同期高61万吨， 螺纹钢价格走势面临较大库存压力。

综合来看，两会结束宏观强预期落空，市场悲观情绪加重；资金结构性矛盾突出，政府化债影响资金投入，下游开工不足需求偏弱；钢厂高炉开工维持高位，供需矛盾加剧；库存已超过去年高点，高库存将持续制约钢价走势。市场旺季不旺，3月钢价将弱势下行。

              山东钢铁股份有限公司营销总公司   吕昌阳