春节临近，铁矿或高位震荡运行

2024年1月份以来，价格方面，1月3日盘面最高触及1025.5元/吨，美金指数最高触及143.95美金，山东地区PB粉最高1065元/吨左右，为阶段性高点。随后一周左右的时间里，盘面出现一定回调，市场情绪一度认为铁矿石不管从资金面还是技术面，或是现货补库支撑减弱下，市场情绪显谨慎，1月18日为本月低点位置，盘面最低触及920.5元/吨，美金127.65美金，山东地区PB粉985元/吨左右，跌幅均超出市场人士预期。但月下旬，随着降准等宏观面利好不断出台下，以及自身基本面边际小幅好转，铁矿又出现较大幅度反弹。月下旬盘面最高触及997元/吨，又接近千元关口附近。春节逐步临近，钢厂补库也接近尾声下，现货需求还能有支撑吗？我们简单分析一下，铁矿基本面的变化情况。

市场概述：本周进口矿现货市场整体震荡上涨运行，价格重心有所上移。宏观方面，周一上证指数大幅走低，刷新2020年3月新低，股市情绪较差，市场对宏观预期仍存较好预期，22日晚国常会进一步健全完善资本市场基础制度，加大中长期资金入市力度，以此来稳市场信心。23日随后有彭博报道，国内将设立2万亿元人民币左右的股市平准基金，彭博又有消息，国内政府正在考虑多项支持工具，市场信心进一步被点燃，股市触及回升。24日周三，央行降准降息消息发布，降准0.5个百分点，释放约1万亿长期流动性，进一步提振市场信心，同时又做好经营性物业贷款管理，满足房地产企业合理融资需求，政策方面有利于提振房地产，周三晚夜盘高开高走。另外，25日国家金融监督管理局将进一步优化首付比例、贷款利率等个人住房贷款政策，另金融业责无旁贷，必须大力支持房地产。26日上午，住房城乡建设部召开城市房地产融资协调机制部署会。本周宏观面政策消息出台较多，黑色市场信心明显回暖。产业内部方面，从铁矿基本面来看，供给端，目前全球发运季节性淡季水平，到港量也有阶段性回落，港口库存累库幅度或仍弱于往年。需求方面，铁水产量缓慢小幅增加，部分钢厂仍有补库支撑。整体铁矿自身基本面边际小幅好转。本周四主力合约最高触及997元/吨，掉期最高触及136.85美金，现货方面，唐山地区PB粉1040元/吨，山东1035元/吨左右，均为本周高点。截止周五，市场小幅调整，唐山地区PB粉有1032左右的成交，山东有1026/1030成交。

现货和品种价差方面：本周铁矿现货价格上涨运行，但现货不及盘面涨幅，基差收窄，本周贸易商出货意愿较强，积极兑现利润为主，另外，远期现货成交尚可，以及山地地区月底交货成交也有一定支撑。本周山东和唐山港口，港差收窄。钢厂方面，刚需以及补库仍有阶段性支撑，买货积极性尚可。整体现货成交环比上周小幅好转。本周品种价差方面，本周山东地区PB粉和超特粉价差环比收窄4至108元/吨左右；卡粉和PB粉价差小幅扩大8至106元/吨。另外，随着钢厂利润影响以及焦炭价格下降，抑制块矿价格，但目前块矿需求也相对稳定，块矿价格一般，本周块粉价差小幅收窄3元/吨左右，青岛港PB块与PB粉价差至127元/吨。

美金现货方面：本周进口利润有所压缩，周后期市场情绪稍显谨慎，美金市场活跃度环比上周有所减少，成交主要集中在两拓和VAEL资源，整体溢价先强后弱，一级市场仍好于二级市场。本周PB粉有2月装期2月指数+1.3-1.8附近成交，有3月指数+2.7美金成交，另有固定价136/136.45美金的成交。本周三BHP出了2月份的最近折扣，MACF+0，JMBF3.25%,NBLLU,4.4%,整体折扣微扩，本周金步巴成交在3月AM指数-2.8/2.95的成交，环比上周折扣收缩。麦克粉成交133.7/134.8/132.7美金成交。本周纽曼粉有130.8成交，折算溢价在3月指数+0.4左右，另有纽曼以62%计价135.2成交。据了解，国外钢厂有转售BHP资源的。本周印度资源成交不多，买家较谨慎。高品需求仍一般，周初有1月提单的卡粉以65%计价142.1成交，BRBF固定价有132.5/136.45美金成交，本周美金65%和62%价差小幅走阔0.25至12.25美金/干吨度。在没有烧结限产以及钢厂利润较差情况下，块矿溢价难有支撑，本周有纽曼块以3月固定块矿溢价0.1575/0.1533成交，美金块矿溢价小幅趋弱0.0225至0.1495美金/干吨度。

综合来看，一月份以来澳巴发货均有阶段性减少，短期内到港量继续小幅下降，港口铁矿库存虽延续小幅增加，但累库幅度仍弱于往年，接下来一季度发运方面或仍中性看待，供给端矛盾暂不明显。需求方面，本周铁水环比小幅增加1.38至223.29万吨，但仍低于去年同期水平，关注后期铁水产量变化情况，不排除仍或有小幅修复，但受利润压制铁水增加幅度或仍较缓慢。随着春节临近，下周钢厂补库逐步接近尾声，铁矿现实需求或减弱。整体上铁矿自身基本面边际小幅好转。另外，成材整体供需双弱，螺纹符合季节特征，热卷基本面仍较好，整体上五大材总库存较往年同期延续偏低水平，品种供需暂无明显矛盾积累。宏观方面，本周宏观方面政策端暖风不断吹，市场后期仍会有利好预期推动，对黑色市场有拉动作用。预计下周进口矿市场或仍将震荡坚挺运行为主。春节前现货或仍易涨难跌。但春节逐步临近，有限交易日逐步减少，资金因素影响下盘面或波动较大，整体或仍高位震荡运行，建议观望为主。后期仍需持续关注宏观政策以及钢厂实际生产情况。

个人观点，仅供参考，不作为任何投资依据。

中联钢乔红敏15133921263（同微）