美联储主席鲍威尔：预计利率不会降至疫情前非常低的水平

北京时间周五深夜，美联储主席鲍威尔在旧金山联储的耶伦会议中心出席活动，与知名记者、财经节目主持人凯·里斯达尔进行接近40分钟的访谈，期间对货币政策、决策思路、媒体报道、周末加班等一系列问题进行了深入探讨。

（来源：旧金山联储直播）

对于资本市场而言，考虑到鲍威尔过去很长一段时间都在重复几乎相同且模糊的措辞，能有人坐在他边上，时不时打断和追问美联储主席，也是一个少见且珍贵的机会。

谈最新PCE数据 降息决策考量

刚坐下来，鲍威尔就被问及周五早上刚出炉的通胀数据。美国2月核心PCE同比增速放缓至2.8%，符合预期，也是近三年来的最低水平。

（美国核心PCE数据，来源：tradingeconomics）

昨天就已经知道数据的鲍威尔表示，最新出炉的数据大致上符合美联储的预期，所以数据朝着预期的方向进展是一件好事。

鲍威尔也进一步阐述了“美联储降息的信心从何而来”：需要看到越来越多的“好数据”，就像去年下半年那样。但经历年初通胀数据反弹后，现在美联储决策者们仍处于对通胀能持续、稳定回归2%积攒信心的阶段。

对于“这套说辞已经讲了大半年”的质疑，鲍威尔也回应称“这代表美联储的政策很稳定”——既没有对去年好于预期的通胀数据过分反应，也没有对年初通胀回潮大惊小怪。他也强调美联储首次降息的决策存在两方面的风险——降得太早或太晚。

美联储主席补充称，目前美国的经济增速维持相对强劲的状态，这意味着美联储并不用急着降息，可以等待对通胀路径更有信心时再行动。美联储现在的政策处在一个相对比较好的位置，可以对一系列数据变化的风向作出反应。假设通胀未能依照预期“在崎岖的道路上下降到2%”，那么美联储当然可以在更长的时间里保持利率不变。

而且对于未来长期利率“会朝着哪儿走”，鲍威尔也直白地表示“不知道”，只表示他的猜测是不会回到疫情前的极低水平。

任期还剩下最后两年

鲍威尔在2018年从耶伦手上接过美联储主席的位置，并在2022年获得连任，目前第二个任期也已经过半。所以有关他在美联储的“政治遗产”问题也被提上了桌面。

他回应称，眼下最关心的事情是，美联储作为一家非常重要的美国机构，特别是现在这个时期，渴望成为能够超脱政治分裂、通过行动弥合分歧的地方。鲍威尔深感将这个机构交给下一代领导人、并使其维持服务公众本色的责任与使命。

而在2024大选的背景下，鲍威尔依然坚称美联储的独立性不会受到影响，并强调独立性与信心、履行双重使命能力的关系。

缩表不是货币政策的主要故事

对于持续进行的美联储资产负债表缩减，鲍威尔也表示，缩表这件事情的核心在于提供高度透明和可预测的信息。利率才是货币政策的主要故事，缩表不是。

鲍威尔解释称，在疫情、全球经济危机这样的困难时期，美联储购买美国国债来降低利率、支持经济，然后就拥有了一个更大的资产负债表，后续会在合适的时间开始抛售，让它回到合适的位置。美联储说过，会在未来某个时间点放慢抛售的速度，同时吸取上个缩表周期（猛然发现抛得过头）的教训。

不过他也强调，美联储可能会在某个时间点开始放慢速度，但缩表这件事情与美联储对经济的担忧没有任何关系，只是美联储的计划而已。

担忧自己被过度报道

鲍威尔也被问到，如何看待他长期被媒体高度关注，甚至讲话会被逐字逐句分析这件事。

他认为，真正对美国经济有影响的事情并不是美联储的利率决议。美联储所做的事情对于维持稳定、平滑商业周期以及应对危机非常重要，但这个机构并没有致力于解决那些真正更为重要的长期问题。

很巧的是，在周五旧金山联储安排的日程表上，正好有 “美联储主席的讲话比美联储利率决议更重要”的论文作者参与主题讨论。

鲍威尔仰头大笑后表示，自己获得的媒体关注实在是太多了。但从中长期来看，如果考虑一下经济中真正重要的事情，像是贸易、政府政策等这样的事情会比货币政策重要得多。

美联储主席的周末也要工作

在访谈的最后阶段，里斯达尔也提到了一件事情：2022年伯南克出新书时曾经讲过，在鲍威尔刚来美联储的时候，经常周六到办公室来找他讨论货币政策。

鲍威尔在2012年获奥巴马提名担任美联储理事，那时距离伯南克卸任美联储主席还有两年时间。

现任美联储主席强调，他现在早就不会在周六去办公室了，伯南克那时有周六去美联储办公的习惯，所以他刚刚履新时就利用他有这个习惯，找机会进行一些轻松的聊天。

鲍威尔同时透露，他现在周末在家里上班，整个周末都会与各种各样的人进行交谈。不过美联储主席也承认，虽然他会与财政部长、FOMC委员、伯南克这样的前主席、美联储高级职员经常聊天，但美联储主席真正能聊的圈子是非常小的。