【市场分析】焦炭期货五连涨 现货市场心态好转

自月初以来焦炭现货持续下行，然近日焦炭期货行情开始反转，连续五日上涨，且由贴水转为升水状态。受此影响，现货市场心态有所转变，后期继续下跌阻力增加，且港口平仓价格与山西焦企出厂折算价基本持平，贸易商蠢蠢欲动，焦化厂心态转好，进入8月现货市场上涨概率大。

焦炭期货连续上涨

截至周三（25日）午后收盘焦炭主力合约J1809已经五日连续上涨，收盘价2141.5元/吨，当日涨幅1.06%，且持仓量增加2.05万至27.4万手，成交量32.3万手，较上一日（27.6万）增加4.7万手，较上周三收盘价（2000.5）上涨141/7.05%，与月内前期低点相比上涨170元/吨，焦炭期货由贴水转为升水。市场心态开始转变，价格逐渐企稳，受焦炭期货价格带动，焦煤期货价格亦快速上涨。但目前焦炭期货已经升水，1809合约离换月交割较近，继续上涨追多风险大。

市场心态转变 现货预期好转

进入7月以来，焦炭价格已经连续四轮下跌，累计跌幅达350元/吨，焦化厂盈利水平快速缩窄，部分企业盈利仅百元左右，在库存压力不大且中长期预期较好的情况下，止跌企稳心态增强。受期货连续上涨影响，现货下跌阻力增加，市场多空分歧较大。目前利多主要有以下几方面：

一是环保。目前山西环保检查有趋严迹象，临汾、晋中等城市公布大气污染防治计划，目前已开始自查，个别焦企开工受限，进入10月份后，限产力度将继续加大，汾渭平原地区展开环保检查越来越近，限产预期增强，汾渭平原焦炭产能在1亿吨左右，占全国冶金焦产能17%，限产后对全国焦炭供应将产生较大影响。

二是中间蓄水池的作用。前期港口价格跌幅较小，目前平仓价与山西焦企出厂折算价基本达到持平，导致贸易商蠢蠢欲动，寻货增多，部分企业出货有所好转，港口库存已经停止下跌，日照和董家口两港库存近两周维持在220万吨左右，港口平仓价显现抬头迹象；

三是在前期四轮焦炭价格快速下跌过程中，焦企和钢厂的库存虽有所增加，但是港口库存大幅下降，总体库存量增加并不明显。中联钢调研数据显示87家焦化厂库存较前期最低点增加10万多点，41家钢厂焦炭库存较前期最低点增加23.7万吨，而日照和董家口两港港焦炭总库存较前期减少近百万吨。

再有就是期货。宏观政策面持续支持扩大内需，货币政策边际放松协同发力，近几日期货强势上涨，对现货构成支持和推动。

当然，与此同时也存在一些利空因素，唐山地区钢厂因环保限产，高炉开工下降，对焦炭需求减少；徐州地区焦企有复产的可能，但从目前来看，复产之路漫长，政府一再要求焦企停止生产。

综上所述，环保标准越来越高，小型焦化企业生产受限将越来越明显，钢铁行业在去产能的大背景下利润高，钢厂高炉生产积极，全国生铁月日均产量不断创新高，对焦炭的刚性需求不减，焦炭在快速下跌后全产业链库存并未显著增加，后期在大气污染行动计划逐步落实行动后将逐渐走强。（张双鸽）