【行情分析】黑天鹅袭来 价格随心态波动 全力复产热望3月

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在疫情得到基本控制后，企业生产和工地施工将加快回归正常，但这一过程需经历一段时间。从企业反映情况来看，现阶段钢厂和钢贸商累积了大量的库存，在3月份，这些库存将成为市场供给的重要来源，叠加钢厂新增产出，市场或将出现供过于求的局面。目前已有钢厂主动压缩产量以减少库存，维护市场，稳定价格，并指导贸易商按照指导价格销售。整体来看，钢材价格下降空间仍存，但上升空间有限，钢材价格或将小幅震荡运行一段时间。

1、 钢材：3月份钢铁市场，钢铁市场的基本面压力进一步加大在所难免，交易从预期适度回归现实，钢价适度下跌或更有利于后市的运行。一是需求不会消失，只是迟到，而且3月下旬有望逐步恢复到正常水平；二是力争全面实现既定经济社会目标的决心不变，对冲突发利空事件的利好政策频出，必将为经济好转奠定动能；三是需求旺季即将到来，良好的预期在与悲观的现实找到平衡点后有望再次彰显钢价托底并企稳反弹的本色。尽管中长期整体普遍乐观，但短期复工缓慢，库存高涨，成交有恢复但仍不佳影响市场的整体的判断。目前最大的问题还是疫情影响下下游复工和物流的问题，需求何时可能恢复，恢复速度快慢的问题。

2、 矿石：伴随国内疫情逐渐好转，下游开工率明显提高，运输限制方面也开始放松的背景下，预计矿石市场将会先跌后涨，弱势回升，但境外疫情影响不容忽视。整体而言，疫情的缓解，对整个市场行情将是最大的利好，对后期市场也会充满信心，但下游钢材需求的消耗及钢厂库存压力的缓解均需要时间的转换，对矿石市场的上涨行情而言，将会在时间上有所延迟。供应方面，据中国联合钢铁网最新统计，截止2月27日澳洲主流铁矿石发往中国约1250万吨，环比上周减少135万吨，同比减少97万吨。巴西铁矿石发货量约690万吨，环比上周增加181万吨。需求方面，截止2月28日，中联钢调研统计全国高炉开工率环比上月下降，高炉容积开工率月均值下降4.05%；唐山地区下降8.02%。从供需情况可以看出，供应端发货较为稳定，但港口库存量呈现紧张趋势，如果疫情过去，下游需求启动，钢厂陆续复产，长期将会支撑矿石价格企稳回升，但短期内会呈弱势回升行情。

3、 焦炭：本月受疫情影响，焦化厂开工大幅回落后再次回升，供应呈宽松趋势。而需求则受钢厂成品压库增加，钢价下跌有所减少。钢厂高炉开工大幅回落，对焦炭需求减弱，日耗减少，钢厂保持低价按需采购原则，焦炭首轮降价50元/吨已落地。3月份钢厂去库存仍需时日，且终端复工仍较迟缓，钢价回弹或无望，高炉开工或仍保持低位水平，各地钢厂均在3月有不同幅度的检修，焦炭需求或维持弱势。焦化厂目前尚有利润，且原料充足，开工短期或继续保持目前水平，供应尚且充裕，焦炭供应偏宽松，需求低迷，未来价格仍继续回落。

4、 焦煤：本月炼焦煤价格稳中上涨，主产地山西低硫主焦煤上涨50-120元/吨，其他煤种均有不同幅度的上涨。山东、河北及其他地区焦煤亦有30-60元/吨的涨幅。随着各地煤矿陆续复工，焦煤供应逐步释放，由于当前部分焦化厂尚有采购需求，支撑焦煤价格高位坚挺。后期煤炭洗选厂复产力度增加，炼焦煤供应继续增加。3月份钢价及焦炭价格仍持续弱势下跌行情，且钢厂生产受限，对焦炭需求减弱，抑制焦煤价格的进一步上涨。由于焦化厂开工相对稳定，对焦煤仍有需求，焦煤价格保持稳定运行。

5、 废钢：目前下游工地需求还未释放，钢厂为控制成本打压废钢价格意愿较强。另一方面，废钢场地基地在陆续复工，但是部分地区管制仍然较严，加之工人到岗困难，废钢加工效率偏低，市场流通资源偏少，短期废钢市场供需两弱的格局难以改变。随着疫情逐渐缓解，废钢市场也逐渐恢复，预计短期废钢市场延续稳中偏弱运行，后期随着钢厂废钢需求的释放，或会支撑废钢价格上涨，但具体需多关注成材走势、钢厂废钢需求和废钢场地复工情况。