独家视点：贸易商“资金成本”已作用钢市

很久以来至今，每当钢市价格发生变化时，机构或舆论更多是从“产量”、“库存”等着眼，去分析、评述、预测，却很少从作为市场重要主体之一的贸易商层面去关注作用于钢市的因素……

简言，“资金成本”是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，并包括资金筹集费用和资金占用费用两部分。

说白了，手里没钱，啥也难办。在钢市里“玩儿”，照样。

其实，近来钢市行情萎靡，除了国内经济增速放缓、外需下降之“叠加效应”之外，还有一个重要因素，即：贸易商的“资金成本”已创下了近年来的新高，其困难程度已让不少贸易商着实感觉有些绷不住劲了、转不太动了……这，就更让业已不振的钢市“雪上加霜”。

当前，我们在论钢市时，往往仅关注原料、产量、库存、消费。其实，在目前钢铁贸易企业的经营成本中，排在首位的就是“资金成本”，其增长最为明显；其次是“劳动力成本”，再次才是“原材料成本”和“物流成本”。与此同时，在目前对钢铁贸易企业最大的制约，首要的仍是今年以来宏观环境下的“信贷紧缩”产生的政策效应，其直接结果就是造成贸易企业财务成本急剧攀升。

众所周知，做钢材贸易所需的资金量巨大，钢贸企业从钢厂拿货，垫资金额动辄上百万。而今年，央行已连续上调人民币存款准备金率6次，大型商业银行存准率水平达到了21.5%的历史高位，而仅6月20日一次上调存准率，即冻结资金约3800亿。今年沪大额银行承兑汇票月贴现率极速攀升，仅截至9月中旬，大额银行承兑汇票月贴现率已创历史新高，达到8.58‰，而这一数据在2009年仅约为1.5‰。另悉，近日沪大额银行承兑汇票贴现率虽然持续下跌，但仍处高位，其中11月10日月贴现利率为8.18‰，而9月19日月贴现利率曾达到11.31‰……我们知道，即使在2008年国际金融危机时，该类贴现率也不过为1.8‰左右。

其实，要论当前的钢市，供需仅是一方面，而钢贸商做生意首先真正最需要解决的就是资金问题。没钱提货，这已不仅仅是当前部分钢铁企业下游用户单方面的现象了。当前，在融资成本暴涨的情况下，一些贸易商做钢材生意每年赚的钱甚至或不如将钱存银行拿利息，钢厂亦然……这样的产业链“盈利”窘境，钢市在短期内能“火”起来吗……挺难。

以上是说贸易商，在这暂不谈供需。我们再去看看钢厂的实际状况……截至目前，国内77家重点大中型钢铁企业应付货款已经高达3000多亿元，而应收货款却只有500多亿元。1~10月，国有企业成本费用总额为284682.2亿元，同比增长24.4%。其中：营业成本同比增长24.7%，销售费用、管理费用、财务费用同比分别增长14.8%、18.3%和30.6%……

上述情况下的帐，不用去仔细算了。现实表明，当前影响钢市的已经不仅仅是“供需”、“产量”、“库存”等常规因素了。而现今，中国宏观政策的一举一动、社会综合矛盾的变化、国际经济环境的复杂莫测性，可能会对钢市造成远远超越于常规因素之影响。

看来，当前背景特征下，“钱”的事情，是最让人“愁”的。若从资金这个角度去观察，钢市究竟会如何往下走？除了市场供求等重要因素之外，解决眼下“燃眉之急”最直接有效的调控政策是财政政策和货币政策，而货币政策近期又不会出现重大调整。同时，我们还必须特别注意的是：据历史经验看，财政政策的效果一般需要3～6个月的时间才能显现，货币政策的效果大概需要6～9个月的时间才能显现……再者，如果要是以稳为主的“微调”呢？

若无特殊情况，一年一度的中央经济工作会议不久将召开。届时，应该能敲定包括财政及货币在内的宏观政策“预调”、“微调”之具体取向。别说一个钢铁产业及钢市了，国内所有产业及国民经济运行变化，在总体上都跳不出宏观调控政策之大圈。因为，中国的宏观经济调控内涵机制，决不是仅仅就经济而调经济——中国政府的综合权衡调控能力，是毋庸置疑的。

但眼下，还得有点耐心。

要真正深入研读中国现今阶段下的钢市，必须“因地制宜”、“结合实际”、“酌情分析”，别总是机械地死盯着“库存”、“产量”等因素，否则仍难以完全适应现今中国国情及中国钢市的实际。

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