【市场分析】铁矿再次探底后能企稳吗？

进入3月份铁矿石继续摸底行情，市场延续2月份跌势，进一步下挫明显，3月15号，05盘面最低触及762，现货PB粉最低775元/吨左右，掉期最低触及100下方美金，跌幅均超25%以上，为年后前期低点。随后本月第三周迎来一波触底反弹，盘面反弹力度在10%以上，但现货反弹力度相对较弱。但市场仍对下游需求恢复仍较差，行情迎来二次探底，截止3月29日，05最低触及767.5元/吨，09合约最低触及737元/吨，现货PB粉755/757元/吨。市场恐慌情绪增加。下面我们再看看基本面方面情况咋样？市场继续延续探底吗？4月份，市场会止跌吗？

供给端方面，供应端，上周全球铁矿发运总量小幅回升，主要是澳洲发运增量明显，巴西和非主流发运均有回落，整体季度末铁矿供应仍是宽松格局，以及对应现在的铁水，供应肯是宽松。本周到港，环比小幅增加，后续到港或将维持高位。国内矿方面，随着矿山产能利用率恢复，复产增加，产量高于去年同期，内矿库存止增转降，近期国内铁精粉产量有明显回升。另外港口库存：从去年10月底，港口库存低位不到1.1亿吨以来，开始逐步季节性累库一直到目前1.44亿吨左右，有三千多万吨的累积，目前同比去年增加760多万吨，目前累库斜率有点放缓，但库存相对不少。后续看在疏港下降下，下游需求跟进乏力，港口库存难出现降库，但目前今年库存降库的时间继续往后推移。分品种的话：块矿同比去库，粗粉球团 精粉均有小幅增加。钢厂库存方面，钢厂库存，环比小幅增加一点，同比去年同期小幅增加，但目前钢厂补库力度仍较弱，主要是需求弱，所以低库存也未对现货起到一定支撑。

需求端方面，钢厂利润较弱几乎贯穿了整个2-3月份了，钢厂春节前生产以稳为主，根据钢厂的实际生产情况来看，虽然铁矿和焦炭价格下降，而且焦炭现在又在提降第七轮，铁水成本下移，这主要是原料端被动给的钢厂利润，但由于下游需求较差，成材价格下移明显，不是因为下游需求好转，给到的钢厂利润，利润也到不了口袋，钢厂亏损压力仍存，当然沿海地区钢厂还好一些，内陆地区压力依然存在，短期复产预期相对比市场预期的要较弱，日均铁水产量至221万吨，同比去年减少22万吨。铁矿石需求端仍偏弱。另外，现实端铁矿供应大于需求，贸易商库存高成本高现货较为悲观，整体来看，铁矿基本面仍是供强需弱格局。另外，成材需求方面，虽然去库的拐点出现了，叠加唐山地区钢坯库存去库斜率有所增加，但是五大材和非大材去库速度还是偏慢，需求同比下降明显，钢材需求预计继续缓慢回升，但是需求高点预计仍然不乐观，现实端需求比预期的要弱很多，后期需要关注下游需求的实际根据情况。

现货和品种价差以及美金现货方面：随着矿价下降，港口现货成交有所转弱，贸易商出货意愿仍较强，投机需求极差，心态偏悲观，基本上降库存为主，钢厂现货补库力度仍较差，部分刚需成交为主。整体现货需求偏差。品种价差方面，超特价格下降较多，性价比好转，中低品价差扩大，超特投机性需求明显增加，叠加低品折扣预计大幅走阔。中高品种价差也有小幅走阔，目前卡粉仍未有明显性价比。另外，焦炭价格下降，块矿库存有所去库，块矿需求相对稳定，块粉价差小幅走阔。另外，基差方面，基差大幅收窄至较窄区间，主要由于现货需求较差，现货价格大幅下降导致。由于近月较差，近远月价差大幅收窄后有小幅走阔，但目前看09已经是主力合约，继续5/9价差，目前难看到走阔趋势。美金市场方面：前期美金市场活跃度是可以的，但随着价格大幅下降后，进口利润打没，延续倒挂，市场偏谨慎观望居多，尤其本周美金的活跃度比较差，溢价下降。BHP的折扣，块矿溢价均有走弱，市场仍倾向趋势稍微明朗些再操作。

综合来看，目前铁矿基本面仍是供强需弱格局。另外，钢材需求恢复的程度仍偏慢，看不到下游需求恢复以及利好政策的刺激下，市场难有趋势性转变，另外，铁水产量短期恢复力度比较缓慢，铁矿需求难有支撑。预计短期矿价或仍震荡偏弱运行为主，等待底部机会到来。关注远月09合约或者2501的机会。后期关注宏观是否有政策利好以及成材库存消化情况和钢厂复产力度。

个人观点，仅供参考，不作为任何投资依据。

中联钢乔红敏15133921263（同微）