外部环境改善，季节性回升，12月价格震荡偏强

一、热轧现货价格11月份涨后震荡，整体走强

11月份热轧现货价格整体走强。11月30日上海3970-3990元/吨较上月末涨140元涨幅4%。乐从4000-4010元/吨较上月末涨150元涨幅3.9%，天津3930-3950元较上月末涨100元涨幅2.6%。11月份上海市场现货月均价3934元每吨，环比10月份3772每吨涨162元，环比涨幅4.3%。同比去年11月3820涨114元涨幅3%。

11月份分段表现来看，受宏观利好政策推出明显刺激市场的预期，热轧现货价格先涨高位震荡。从月初到17日，热轧现货表现较强，连续两周价格持续上涨，价格从3840涨到月内高点3990元/吨， 此后至28日价格区间小幅震荡基本持稳。受现实需求较弱，原材料价格下跌的影响，月末的3个工作日价格有所回落幅度10-20元不等。

二、供应：10月份环比同比明显增加。

统计局数据显示，10月份中厚宽钢带产量1714万吨，环比来看，从8月份创出近期高点连续两个月下降，从1800降至1700万吨附近。同比来看，同比增幅14.1%，增幅较前两个月有明显缩窄。受本年度近期新增产能释放的原因，本年累计产量17270万吨，同比增13%，仍保持了较高的同比增幅。

从周度产量来看，月内处于303-326万吨的产量区间，本月四周先降后增，首周先增4万吨后次同大幅减量至303万吨，后三周连续增加月底达到327万吨，月内产量高低点差距达到23万吨之多，距近期产量高点344万吨仅有18万吨的差距了。后期预计12月份产量较11月份略有减量。

全国钢厂11月热卷（商品）计划总量为1842.19万吨，环比减量40.27万吨，环比降幅2.14%；同比增205.33万吨，同比增幅12.5%。日均生产61.4万吨，环比增量0.68万吨，环比增幅1.12%；比去年同期增6.84万吨，同比增幅12.54%。

三、热轧出口环比减量但持续较高位。

受国内价格和需求疲弱的影响，出口价格和利润均要好于内销，钢厂更多积极的向国外市场销货，今年热轧出口数量快速增加并持续高位。10月份热轧板卷出口197万吨，环比9月份增4.2%，较8月份年内高点有小幅回落3.4%，同比去年大增近2倍。前10个月累计出口1612万吨，比去年同期增80%。

四、需求：10月份制造业用钢环比降同比增

10月份，国内主要用钢行业需求总量860万吨，环比减量3.1%，同比增9.2%，其中汽车用钢445万吨，同比增17.2%；机械部分用钢量181万吨，同比降11.3%；家电用钢97万吨，同比增9.9%；造船业用钢92万吨同比增22%；集装箱用钢45万吨，同比减量11.3%。

前10个月板材主要下游行业中重点用钢8014万吨，同比微增1%。其中汽车用钢3759万吨同比增11.6%；机械重点产品用钢1826万吨同比降6.8%。家电用钢1143万吨同比增14%；造船用钢879万吨同比增4%；集装箱用钢406万吨同比降47%。

六、行情预测：

1、宏观：房企资金和购房环境改善，释放流动性促进经济增长，宏观利好预期较强。

2、供应：受政策和环境限制12月份产量难以增加，供应对价格影响中性。

3、需求：年底南方工程抢期带动需求回升，消费类需求将会继续保持续增强。汽车和家电产销和出口仍处高位，集装箱需要环比回升。

综合来看，宏观利好一方面继续支撑情绪和期货价格，一方面促进需求；供应端小幅减量可能性更大。需求按季节性向好，预计12月份热轧震荡偏强。明年一季度春节过后，受利好政策和年初工程开工的影响，价格将会有连续上涨。

史文飞