此外，钢铁煤炭行业的“债转股”也迎来了转机。据财新8月6日报道，近期，银监会就《关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债权债务处置的若干意见》征求意见。《意见》中最为市场关注的一点，在于支持金融资产管理公司（AMC）、地方AMC，对钢铁煤炭企业开展市场化债转股。《意见》还提到，可以对去产能的钢铁煤炭企业实施续贷支持，对主动去产能、流动资金有困难的钢铁煤炭企业，银监会表示可以支持银行业对其进行续贷、免息甚至消债等措施。

中泰证券分析师刘昭亮认为，供给侧改革所带来的煤炭行业去产能是供需格局改善的主要驱动因素，短期和长期的目标是一致的，短期供给相对需求可能偏紧，而长期二者将走向均衡。从目前来看，中央既定了2.5 亿吨去产能目标，前七月仅完成年度任务的38%，在目标责任的强力推动下，8月至11月，煤企去产能的力度将更大。

煤价持续上涨与去产能是否矛盾？

兴业证券王德伦、韩亦佳、吴峰、李彦霖等策略分析师表示，在国家供给侧改革的引导下，供应缩减幅度大于需求下降速度，年初以来煤炭价格探底回升，特别是7月下旬以来加速涨价，原因在于：

一，天气原因带来的用电量上升，火电需求上升，也就是传统的旺季效应；

二，港口和经销商等各环节库存处于多年来的历史低位。平滑煤炭价格波动的蓄水池不能发挥功效了，电厂库存低于15天基本已经是警戒线了；

三，水电已处于满负荷运行状态，后期发电量提升空间有限或需要时间。

因此，7月下旬以来，锚地船舶数量则在增加，港口煤炭资源紧张，煤炭加速涨价。

对于在当前价格下，是否有煤矿复产？兴业证券认为，难度很大。煤矿从决定复产到最终出煤需要有3个月的时间，8月初决定复出要等到10月才能出煤，10月的市场价格充满不确定。再者，276工作日限产政策执行非常严格，不会有人铤而走险。

兴业证券预计，276若能严格执行，供给端继续下滑，下半年产量下滑幅度预计在7%—10%，清洁能源计划限制了煤炭的长期需求，深耕煤炭供应链管理业务人士认为，煤炭下半年需求会比去年同期略好一些，市场整体仍然是供不应求的格局，下半年煤价可涨到500元/吨（当前约为450元/吨）。

然而，煤价持续上涨，这与去产能是否矛盾？中泰证券表示，煤价上涨与去产能不但不矛盾，而且煤价上涨更有利于去产能。煤炭去产能最关键的环节是员工安置问题，根据人社部的文件，全国需要分流煤炭企业员工130 万人，这需要大量安置资金，部分资金由中央奖补政策支持，约为722 亿元，这是远远不够的，剩余部分只能由地方政府和企业自行解决，因此，只有煤价上涨，企业恢复较好的盈利水平和现金流，才有财力更好完成去产能任务。

钢铁方面，兴业证券援引一家大型联合钢厂表示，八九月钢价较6月均价有向上20%的空间，在供给侧改革年底考核的推动下，11月可能还有一波较大行情，会显著提升行业利润水平。这样的判断是基于：上半年钢铁行业完成了30%的去产能任务，这个任务完成量可能是有水分的，部分产能已经是僵尸产能了，下半年仍有3200吨的任务较严峻，再去产能就是实打实地伤筋动骨了。

该公司认为，更看好企业之间主导的兼并重组，而非政府的拉郎配行为，更看好企业在资源、渠道等方面的兼并重组，而不是资产的直接整合。（来源：华尔街见闻文 / 张美）

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