全球新格局下 LME推出钢材期货新合约

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全球新格局下的LME钢材期货合约

曾经几何时，全球钢铁行业犹如在乌云笼罩下痛苦营生。不过，在钢材需求持续萎靡数月之后，价格却开始了缓慢回升。虽然对需求危机的担忧仍在，但LME却坚定不移地推出了两个新合约——废钢和螺纹钢期货合约。

新合约的推出正值LME探求“期货化”的未来交易模式，LME锐意在成熟且流动性好的3月合约市场之外引入当月合约，虽然此举曾一度不被各方人士所拥护，但这些月度合约的交易量缓慢且稳定增长。新合约的推出无疑是秉承了这一新理念，是按月现金交割，无需实物，也不同于过去乏人问津的65吨钢坯合约，交易单位定为适合更多交易者的10吨。

在全球钢铁行业苦苦挣扎求生之时，LME新合约的推出或许能借机在未来发挥潜能。过去几周时间内，黑色系期货品种被证明为最受市场欢迎的大宗商品。其中，上海螺纹钢期货价格曾在一周内上涨了19%，年内涨幅已达53%。事实会证明，新的钢材合约所具备的较小交易单位和现金交割这两个特质，将会极大地吸引市场参与者。伴随着钢铁价格的剧烈波动，为更好地适应和把握全球钢铁市场的变化，套期保值和风险管理的必要性也将被显著提升。

尽管大多数钢铁巨头目前还在艰难过冬，危机中却也涌现出了难得的投资机会。在各大钢铁产业缩减产能甚至倒闭等新闻成为大众关注焦点之时，资本和实力更加雄厚的公司正悄然争先抢购业内的优质资产，重塑行业格局。例如，对印度塔塔集团名下的塔尔伯特港所发起的竞标收购，便是在钢铁行业内发现价值的一个绝佳案例。有趣的是，大家似乎更关注塔塔集团岌岌可危的养老金债务，而不关心是否该重启那些不断亏钱的钢铁炼炉。

目前虽然中国钢铁增产的消息不断，钢材价格近期的攀升却被视作国内生产商毛利的一个跳跃性提升，并提振了对现货铁矿石的采购兴趣，随着利润率的提高，国内钢厂将受益于获得价格更加优惠的银行信贷，并最终驱动更多的钢铁产出。目前来看，需求的下降之声似乎已渐远去，正如瑞士信贷近期所做出今年钢材需求上涨10%的预测，他们还声称：“铁矿石和钢铁价格的攀升不仅反映需求得到了改善，更体现了黑色系大宗商品进入通胀周期的强烈预期。”

全球钢铁市场在短期内将无可置疑地延续剧烈的波动；中英两国之间在钢铁贸易中的摩擦所带来的关系紧张不会立即终止；供过于求的市场现状等问题也不会有即刻改善。带着这一系列问题，LME在市场最悲观之时推出两个新钢材合约的决定看似是一种“误判”，或许，恰是这样的“误判”正为未来市场所需，为钢铁行业带来复兴。（来源：期货日报  作者：Edward Fremlin—Key作者单位：ADM Investor Services）

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