大宗商品跌势难见尽头 嘉能可决定削减债务

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大宗商品跌势难见尽头 嘉能可决定削减债务

矿业暨交易公司嘉能可周一承认全球大宗商品市场本轮暴跌程度十分严重，公司计划暂停派息，并表示将出售资产并发行新股，以便削减在数年快速扩张期中积累的巨额债务。

嘉能可为伦敦市场上市公司，由于公司关键产品(铜和煤炭)价格跌至逾六年低点，公司承受着削减债务的压力。该公司净负债额高达300亿美元，为行业中债务负担最重的企业之一。

虽然大宗商品价格溃跌，但嘉能可只是在上月表示，其现金流情况“令人放心”，足够支付债务本息、向股东派息并支持公司成长。

市场却并不这样看，特别是在嘉能可下调交易部门获利预估后。这是一个非比寻常的举措，因公司以往押注原物料价格趋势多站在赢面。

嘉能可股价上周大跌，年初迄今累计下挫59%，令执行长格拉森博格领导下的团队承压。

嘉能可周一表示，在2016年底前净债务将削减三分之一，并将出售资产以及通过发售新股筹资25亿美元，数位董事将把自身的部分财富转投至业务中。

该公司股票周一大幅收涨7.02%，报1.318英镑，此前累计跌近60%至纪录低位，表现逊于竞争对手必和必拓及力拓。

多数分析师盛赞了嘉能可保护财务状况的决定，显示市场对大宗商品前景有多悲观。格拉森博格称，这一决定听从了股东近期的建议，暗示发售股票及其他措施是应股东之要求。

“这一举措完全是为了保护集团的信用评级，”持有嘉能可股票的一家机构的分析师称，“如果没有稳健的投资评级，集团的营销业务不能完全渗透入市场。”

债信评级机构标准普尔上周证实，嘉能可长短期信用评级仍为“BBB”和“A-2”，但将公司评级展望从稳定下修至负面。标普并警告称，如果嘉能可在保护其评级方面承诺不够，或者大宗商品价格进一步下跌，则将下调其评级。

**筹资并节支**

嘉能可已经剥离了收购斯特拉塔(Xstrata)而继承下来的部分非核心矿业资产，并且削减了今年以及2016年的资本支出计划。但分析师原本预期节支力度更大。

嘉能可表示，78%的拟发新股由花旗和摩根士丹利承销，公司高管层已经承诺认购剩余的22%。

该公司还称，已经暂停派息直到有进一步通知。公司将不派发2015年期末股息，这将节省大约16亿美元，2016年也暂停发放期中股息，从而节省大约8亿美元。

嘉能可表示，通过出售包括农产品业务少数股权在内的资产预计可筹资约20亿美元，另外到2016年底通过进一步削减资本支出节省大约5-10亿美元。该公司预计，到明年6月底将进一步削减运营资本15亿美元。

嘉能可还将暂停刚果民主共和国(原萨伊)Katanga Mining事业以及赞比亚(尚比亚)Mopani Copper Mines的部分铜矿生产，为期18个月，从而缩减40万吨铜供应。执行长格拉森博格表示，此举应会对铜价产生影响。

该公司仍预估今年交易部门息税前利润(EBIT)将达25-26亿美元，并称，“(我们)仍对27-37亿美元的长期预估区间有信心”。

**减产非助铜价的万灵丹**

嘉能可缩减铜产出之举，将帮助支撑铜价，但铜价不太可能大幅上扬，因供应依然足够，但需求增长疲弱，尤其是主要铜消费国中国。

“那可能还不足以看到价格上扬，但确实可支撑市场。”德意志银行金属研究主管Grant Sporre表示。

“那也确保了铜价不会像铁矿石和冶金煤那样下坠。”

“那对市场有帮助，大家并未预期会大量减产。”花旗分析师David Wilson说。“由于铜矿供应明显不如预期，我们一直认为明年将出现供应缺口。”

嘉能可缩减40万吨产出，在估计约2,200万吨的全球需求中仅为九牛一毛，但可能代表着今年市场较为平衡，且明年可能出现小幅缺口。

“就使市场从供应过剩变为短缺来说，这个数字意味深远。”SP Angel矿业分析师John Meyer称。“这可能轧到做空者。”（来源：路透中文网 编译 郑茵/于春红/王兴亚/张若琪 审校 龚芳/杜明霞）

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