再加上整体经济正以25年来最缓慢的年度增速增长，以及中国股市近期发生的危机，过去五年里一直是大众市场和高档汽车品牌摇钱树的中国汽车业突然变得前景黯淡。“这对各家汽车制造商将颇具挑战性，因为市场正在降温，而这一趋势不会很快逆转，”北京长江商学院(Cheung Kong Graduate School of Business)的滕斌圣教授表示。

巴克莱(Barclays)分析师最近将2015年乘用车销量增长预测从8.5%大幅下调至1.7%。伯恩斯坦研究公司(Bernstein Research)警告，“我们将需要一个比‘放缓’更强烈的词语”来形容中国汽车业面临的挑战。

从宝马[微博](BMW)到大众汽车(Volkswagen)，各品牌都报告销量下滑。大众今年上半年的销量下降3.9%，至170万辆，这是九年来首次下降。宝马屈从于经销商对于加大补贴的要求(其它制造商随后也做出让步)，而宝马的中国合资伙伴在7月13日发布盈利预警。

大众在中国市场只有一款面向大众市场的运动型多功能车(SUV)，这拖累了该公司的业绩。SUV是中国汽车市场一个快速增长的领域，占乘用车销售总量的三分之一。

“这显然是他们的一大失策，”麦格理(Macquarie)驻香港的珍妮特-刘易斯(Janet Lewis)表示。“很多首次购车者居住在中国中部和西部，那里的道路质量不太好，潜在买家更加关注更高的驾乘体验，这是你从SUV可以得到的。”

不过，通用汽车(GM)上半年在华销量逆市增长2.6%，上周四该公司报告第二季度业绩后股价上涨逾4%。

这家美国汽车制造商支持一些分析师的观点，即中国汽车业只是在趋于成熟，增长转向较小的城市，而且日益受到新车型发布的推动。“当你开始看到一些负数的同比数字后，很容易感到悲观，”驻上海的行业咨询顾问罗威(Bill Russo)表示。他指出，2011年和2012年中国的汽车销量增长也不到5%。“但是，当我们在几年前经历市场疲弱时，对于那是不是大的下行周期，我记得进行过相似的讨论。结果不是。”

“供应已赶上需求，”他补充说。企业“将放弃一部分它们享受了好几年的丰厚利润率”。以大众为例，过去五年里它从在华合资企业得到的年度股息增至原有水平的近8倍，从2009年的4亿欧元增至去年的30亿欧元。

基本人口特征对汽车业有利，中国每千人的乘用车保有量只有52辆，远低于全球平均的150辆。人们的收入也在提高。根据北京研究公司龙洲经讯(Gavekal Dragonomics)的数据，今年1500万中国家庭的年收入将首次超过2.05万美元，另外1900万家庭将突破1.35万美元关口。

麦格理将2015年中国汽车销量增长预测从7%上调至10%，并认为市场总销量将从去年的1970万辆增至2020年的至少3200万辆。

随着竞争加剧，最大的回报将流向成本效率最高、车型周期最快的汽车制造商。“旧一些的产品在中国不好卖，尤其是在人们知道下一款车型即将发布的情况下，”麦格理的刘易斯表示。（FT中文网译者/和风）

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