伦敦SLJ Macro Partners LLP对冲基金公司创始人Stephen Jen认为，原油和其他原材料遭遇的抛售显示发展中经济体面临困境。今年，发展中国家整体经济表现或为2009年以来最弱，而中国经济增速则处于25年以来最低水平。Jen曾是国际货币基金组织(IMF)的经济学家，准确预测了新兴市场热潮的终结。

Jen指出，另一方面，股票市场所代表的是发达国家大范围的低利率和央行购债措施。

他向市场上的其他投资者提出了如下问题：上述两个趋势是否可持续，商品价格会否继续下跌?科技股能否持续上涨?亦或是情况会出现改变?前景再评估

Jen设想，会有两个阶段。我们目前正在经历的是第一个阶段，即发达国家央行将食品和能源价格下降导致的低通胀率，作为实施刺激性货币政策的正当理由，促使投资者继续购买股票。即便美联储和英国央行年内加息，其决策者也已承诺，加息举措只会是渐进的，从而继续让金融体系内充满大量现金。

根据Jen的观点，下一阶段或许就没那么有吸引力了。在这一阶段中，投资者开始重新思考全球经济的前景，而启动这一阶段的催化剂就是美联储的加息举措，最早或许下月就将发生。

上周，摩根大通经济学家团队在一份致客户的报告中指出，四十年来，美联储官员都是在全球经济表现高于趋势水平的时期收紧政策的。而这一次，在全球经济过去两个季度每季仅增2%的背景下，美联储就准备采取行动了。

Jen在上周的一份报告中对客户称，一旦美联储开始行动，美国国债收益率就将上升，可能促使市场开始重新评估发达国家股市价值，进一步导致新兴市场股市遭遇抛售。

“随着美联储首次加息的临近，全球股市大幅修正的风险逐渐增加”，Jen称，“美联储正在谨慎地策划一场由资本市场引领的经济复苏。这样一来，反而更难从当前政策立场中退出来。但是一旦退出，未来某个时刻也需要退出，那么就会带来影响和结果。”（来源：中国经济网）

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