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麦格理报告：中国股市两融“泡沫”或刚刚吹起

2015-05-06 09:16

【昨日要闻回顾】

新闻辑要特许项目贷款最长限可达30年

据知名财经博客Zerohedge周二（5月5日）报道，麦格理一份新的报告显示，中国股市保证金贷款的疯狂幅度可能会刚刚开始。

因为融资保证金比例已提升至约0.86，投资者可以抵押100元借入86元，两融保证金比率“理论上” 会将1.7万亿元的“泡沫”吹至9.4万亿元，涨幅高达461%。

中国股市狂热持续不断地送来礼物，投资者因投市上涨的浪潮而赚得盆满钵满，股市外的观望者也因两融贷款的泡沫而体会到股市大涨的快感。现在，就连中国的家庭主妇以及卖香蕉的小贩都杀入股市。不幸的是，中国监管机构今年4月向股市泼了一瓢冷水，暗示可能会采取控制两融保证金比率的措施。

中国券商新增账户在近几个月大幅飙升。融资融券账户使用率也大幅上升。

根据彭博分析数据，如下图所示，左图反应的是融资融券借贷金额，两融借贷规模由2011年的几乎为零一路上涨到2015年3月的16090亿人民币。右图反应的是融资融券账户（以下简称“两融”）的每月开户数量，最高达到一个月开办了80万个两融账户。

(图片来源：zerohedge)

麦格理(Macquarie)分析师估计，在一个极端情况下，投资者可以在他们的投资组合中抵押100元人民币借入85.7元。

这一能力理论上会提升保证金融资贷款规模从目前的1.7万亿元升至9.4万亿元，升幅达461%，高于当前的水平。

上述极端情况的发生不大可能，毕竟银行没有无限贷款能力，中国政府也已经制定了一些措施来限制保证金贷款。不过，保证金借款的适度增加也是有意义的。

中国的融资债务规模已经超过泡沫时代的日本以及亚洲金融危机前的韩国。（FX168）

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