在煤市低迷、贸易量萎缩、传统现货贸易商大批退出市场的过程中，从事煤炭贸易的这类企业正在积极扩张和拓展自己的生存领地，它们的企业名称中看不到类似“贸易公司”这样的字眼，它们也不再以简单的倒买倒卖来谋生存，而是依托传统贸易和专业化的资本运作，实现贸易量的增长。在煤价跌跌不休的当下，它们更像是一台变压器，把现货贸易的风险传递到期货市场。

记者近日走访了南京一家这样的企业，名叫江苏锦盈资本管理有限公司（以下简称锦盈资本）。这家公司隶属于江苏国信资产管理集团旗下的锦泰期货有限公司。

2013年9月动力煤期货上市以来，锦盈资本共与国信集团下属的4家国有电厂签订了煤炭合同，在期货市场上完成了60万吨的套期保值，27万吨交割，并成功交货到电厂。

“我们目前主要的客户是电厂，为他们采购动力煤。”锦盈资本总经理徐壮丽对记者说，现在煤电企业普遍以定量不定价的方式确定购销合同，电力企业一方面希望锁定购煤成本，另一方面希望避免价格波动风险，而且保持与既有供货企业的长期稳定合作关系。“我们与电厂签订的合同有量有价，并且通过期货操作来规避现货市场波动风险。”这相当于把电厂的风险间接转移到了期货市场。

至于如何保持电厂与煤炭供货企业的合作关系，锦盈资本用“期货转现货”的方式做到了。锦盈资本是动力煤期货转现货的首个案例参与者。

郑州商品交易所相关人士介绍说，期货转现货实际上在很多期货品种中都有类似的做法，但是没有形成体系，也没有很好地推广。后来，锦盈模式在动力煤期货界有了一定知名度，被视为期货服务实体经济较理想的模式，国家相关部门有意将其推广。

锦盈模式在期货避险中将不确定的买卖双方关系变成了确定关系，实现了期货与现货贸易传统习惯的连接，即买方或卖方为了确定期货交割对手方为自己的长期合作伙伴，双方约定在期货市场进行一定的操作后，申报期货交易所同意，即可完成煤炭现货交易。

规避市场波动带来的风险，不仅仅是对于电厂而言，煤炭企业也有同样的需求。徐壮丽表示，锦盈资本也在拓展服务范围，通过创新服务，为煤炭生产企业和传统贸易商避险提供帮助。

现货市场价格变化不确定性较大，风险需要通过期货市场来规避。徐壮丽表示，“很多企业特别是国有企业对期货的认识和了解有限，更没有被地方国资委批准参与期货交易”，这便是锦盈资本这类“玩贸易、懂期货”的新型贸易商存在的意义。（来源：郑州商品交易所）

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