通缩压力加大 央行将继续降息降准

【昨日要闻回顾】

今日新闻辑要 央行净投450亿 1月同比CPI涨0.8% PPI降4.3% 解读

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国家信息中心：要准确把握影响经济运行的四大因素

2014年：社会融资规模存量同比增长14.3% 我国经济社会稳步发展

一说：钢铁业财务状况明显改善 另一说：财务成本超过盈利三倍多

取消含硼钢退税 还有铬钢钒钢 1月下旬国内粗钢日产旬环比下降

国资委研究中心：国企一把手权力过于集中 河北钢铁并购德高备案

大连拟建东北亚铁矿石物流中心 陕西关闭44000吨落后铁合金产能

今年中国更多铁矿预计将关闭 黄岛口岸实现进口铁矿石不落地转运

印尼建议对进口H型钢和I型钢征保障措施税 韩国特钢市场竞争加剧

伊朗为7钢铁项目提供20亿欧元 墨钢协称钢铁进口增加影响本国产业

IMF调低全球经济增长预测 波罗的海干散货指数已跌创至历史新低

外媒：中国或陷入通缩 央行将继续降息降准

北京2月11日早晨消息 外媒近日刊文称，中国经济陷入一个通缩“螺旋”的风险正在日益增长，这加重了有关全球经济的担忧情绪，同时也给中国人民银行带来了更大压力，将迫使其采取信贷扩张措施。

中国国家统计局周二公布数据称，1月份中国生产者物价指数(PPI)同比下降4.3%，创下自2009年底以来的最大降幅。在过去近三年时间里，中国的生产者物价指数一直都呈现出下降走势。今年1月份中国的消费者物价指数(CPI)与去年同期相比仅增长0.8%，创下五年以来的最低增速。由于某些主要经济体的需求疲弱，再加上原油价格信贷的影响，许多国家都正面临着通缩压力。在欧洲，去年12月份的消费者物价指数同比下滑0.1%；而与此同时，日本也仍旧面临着难以摆脱十多年以来物价下跌局面的困境。

外媒称，随着经济增长速度的放缓，而且许多行业正面临着产能过剩的问题，这使得中国也正在给全球经济带来更大的通缩压力，这是因为中国的制造品出口量十分庞大。“从中国出口的货物价格正在变得越来越低，从而对全球通胀造成了涓滴效应。”法国兴业银行的经济学家Wei Yao说道。

在经济增长减速和物价下跌的形势下，一些中国投资者以及其他投资者正在将资金转向海外市场以寻求获得更好的投资回报。经济学家指出，这种形势增强了市场有关中国人民银行[微博]将在未来几个月时间里再度降息一次或多次的预期，预计总降息幅度最高为0.5个百分点。另外，预计中国人民银行[微博]还将进一步调低金融机构存款准备金率。

但经济学家指出，这种战略会给中国人民银行带来风险。物价下跌经常都会导致消费者不愿花钱，并导致企业不愿进行投资活动，原因是其会等待价格进一步下降。另外，通过还会推升债务偿还的实际成本，而在2008年的全球金融危机过后，中国的企业已经借入了大量债务，因此中国人民银行正迫切地想要避免这种情况发生。

但与此同时，激进的货币宽松措施则会导致通货再膨胀的出现，从而有可能会加重产能过剩的问题，阻碍中国当局对经济结构进行调整的努力。目前，中国政府正致力于将经济中心从投资转向消费。而且，宽松措施还可能会带来更多的坏账，而政府则正在尝试减轻债务负担。根据全球性信用评级服务机构惠誉评级作出的估测，截至2014年底为止中国经济中的债务总量在GDP总额中所占比例已经上升至242%，相比之下上年同期为217%。

巴克莱银行的经济学家称，最近几年以来中国人民银行曾允许经通胀调整后的利率上升，原因是试图遏止某些工业项目中的过剩投资和闲置生产力。但是，经济减速则正在迫使央行[微博]开始降息。

“政府官员需要在进一步放宽政策与引发资产泡沫的风险和推迟必需的结构性调整之间做出平衡。”巴克莱银行经济学家在一份客户报告中写道。

巴克莱首席中国经济学家常健此前称，继全球多家央行实施宽松政策后，中国央行也宣布下调存款准备金率(RRR)0.5个百分点至19.5%，自2月5日起生效。尽管考虑到季节性流动性紧缩因素，我们预计央行更有可能在一季度春节(2月19日)前实施降准，但是今日宣布的结果比我们预期稍有提前。众所周知，央行2014年在通过降准措施注入永久流动性方面态度谨慎，因为他们不想支持推迟结构性调整、加剧杠杆化和债务水平并滋长资产价格泡沫(房地产和股市)的“旧经济”发展模式。然而，我们注意到近几周来，经济数据和流动性状况均表明迫使央行进一步实施有效宽松措施的压力正在加大。全球和区域中央银行的货币宽松政策也给中国央行带来了更大的宽松压力。

最近几个星期以来，从丹麦到印度等多个国家的央行都已经采取了降息措施，这些措施起到了压低货币价值的作用，从而令其进口产品变得更加昂贵，并为出口商提供了帮助。但是，这种措施还带来了引发货币战争的风险，原因是降息的国家寻求获得相对于邻国的优势。中国可能会允许人民币兑美元贬值，而与此同时，人民币贬值可能会损害投资者信心，破坏中国为了让人民币成为一种国际性货币而付出的努力，并可能导致资本外流进一步加大。

“很明显，政策制定者需要采取更多措施，尤其是当他们看到整体国际环境正在迅速发生变化的时候。”汇丰银行经济学家马小平说道。“我们将会看到人民币小幅贬值，这将对出口商造成压力，但(中国人民银行)别无选择，未来将需采取降息措施。”

巴克莱经济学家常健称，我们注意到，观察以下几组经济指标可以帮助预测央行下一步举动：

·人民币汇率走势和央行公开市场操作(表明流动性状况)；

·居民消费价格指数(CPI)涨幅与生产者价格指数(PPI)跌幅，以及狭义货币和广义货币供应量的增长(表明反通货膨胀/通货紧缩风险)；

·工业利润增长、财政收入增长以及采购经理人指数(PMI)(表明经济增长势头及企业运营和财政健康状况)；以及股市动向和监管形势(表明资产泡沫风险)。

所有上述指标的表现均指向迫切的货币宽松需求。（新浪财经）

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