人民币弹性有望扩大 央行或容忍贬值3%以内

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人民币弹性有望扩大 央行或容忍贬值3%以内

据《华尔街日报》援引了解决策情况的中国官员和专家透露，在持续数年允许人民币近乎不间断地上涨之后，中国越来越愿意让人民币温和贬值，同时希望增强人民币汇率的弹性。

中国央行[微博]目前正努力应对一些央行内部人士所说的人民币“前所未有”的下行压力，这主要是美元走强以及中国经济增长放缓所致。自今年年初以来，人民币兑美元(6.1970, 0.0075, 0.12%)已累计下跌超过2%，这有望使人民币出现五年来的首次年度下跌。截至周三，人民币兑美元今年累计下跌2.3%。

但官员以及中国央行顾问称，央行不太可能允许人民币兑美元的跌幅超过3%。人民币大幅贬值可能导致资金流出，而此时中国恰恰需要资金来促进经济增长。

中国或扩大人民币汇率弹性

明年晚些时候，国际货币基金组织[微博](International Monetary Fund, 简称IMF[微博])将重新评估各国官方外汇储备可纳入的货币种类。

这些官员称，中国政府也在争取让IMF明年将人民币列为与美元、欧元和日元一样的国际储备货币。能否成为国际储备货币的一个重要标准是该货币是否已在国际贸易和金融中被广泛使用。中国政府相信，持续贬值会降低人民币对企业和投资者的吸引力。

据一名接近中国央行的中国官员表示，明年人民币会出现多轮贬值，一旦货币政策进一步放松，特别有可能出现这种情况。

上述官员表示，但总体而言，美元对人民币应会保持相对稳定；增强人民币汇率弹性是完全有可能的。

摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co。)中国问题经济学家朱海斌称，外汇政策将是2015年中国最复杂的宏观政策之一。

中国经济疲软导致中国央行上个月宣布降息，此外市场预期美国明年将上调短期利率，这都令持有人民币资产的吸引力下降。很多此前押注人民币会上涨、从而以较低利率借入美元买入人民币的投资者最近几周都在平仓，他们的理由是中国可能采取更多措施来提振经济。

如果中国央行再度降息将降低人民币资产的回报率，令投资人民币产生收益的可能性下降。

中国央行最近一段时间试图引导人民币走高，但人民币却在下跌。周三人民币兑美元收于1美元兑人民币6.1975元。

对此，中央智囊团、发改委宏观经济研究院副院长陈东琪认为，央行主要考虑的是维持稳定，最终还是要依靠市场为导向。他认为人民币目前贬值的压力比升值的压力大，预计明年人民币向下的压力会大一些，因为人民币逐渐走向开放，在美元指数(89.1000, 0.0800, 0.09%)很强，非美元货币都有贬值压力，且中国货币政策转向稳健偏松。

瑞银(UBS AG)中国经济学家汪涛表示，她预计明年人民币将“温和贬值”。她预计到明年年底人民币将跌至1美元兑人民币6.35元。

管理著1.3万亿美元资产的德意志银行资产与财富管理公司(Deutsche Asset & Wealth Management)驻法兰克福高级投资组合经理Roland Gabert说，上个月他减少了看涨人民币的头寸，因为他担心美元上涨会全线削弱亚洲货币。

Gabert表示，美元涨势相当抢眼，对中国可能是个风险。

一些投资者开始做空人民币，Mark Bower是其中之一。作为总资产7.5亿美元的投资公司Bienville Capital Management的新兴市场部主管，Bower对中国仍在扩大的贸易顺差不以为然，尽管这是促使一国货币升值的因素。他说，中国贸易顺差扩大更多的是因为国内需求萎缩和国际大宗商品价格下跌，而不是中国出口上升。

他表示，过去六个月来人民币汇率变化不大，在中国经济增速放缓的情况下，这一事实导致中国的竞争力越来越弱。

目前，中国央行允许人民币在每日中间价上下2%的幅度内波动。许多中国央行内部人士和外部人士都预计明年这一区间将进一步放宽。人民币区间上一次扩大是在3月份，当时是从1%扩大至2%。

康奈尔大学(Cornell University)中国问题专家、国际货币基金组织(IMF)前中国业务主管Eswar Prasad称，美元走强和国内经济减弱给中国创造了一个机会，一方面可以进一步增强人民币的汇率弹性，同时也不会因为人民币升值预期而招来投机性资本。

Prasad补充说，当中国央行认定人民币双向压力基本平衡时，就很可能扩大人民币的交易区间。

法兴银行不认为人民币会大规模贬值，该行表示中国决策层不会容忍人民币出现5%以上的贬值。因根据历史，即便在金融危急时刻，中国没有让人民币贬值的先例；其次，中国目前没有太多的出口压力；此外，中国对于资本外流也心存芥蒂；最后中国政府正在力主进行结构性改革，货币大幅贬值会危及改革。(华尔街见闻)

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