大宗商品雪崩“一泻千里”侵蚀利润 钢企等积极套保对抗存货跌价

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大宗商品雪崩侵蚀利润表 钢企等积极套保对抗存货跌价

“一泻千里”

沪上一家券商的策略分析师这样形容近期国际大宗商品市场的状态，这一市场如今正经历着自2008年金融危机之后最为严重、波及范围极广的一次暴跌。

相关数据显示，黄金、原油、铜等大宗商品价格近期均为全线下行，同时，诸如玉米、大豆等农产品也创下了近五年来的新低，而螺纹钢、铁矿石、焦炭期货等黑色金属则更是不断刷新上市以来的新低。

“现在的日子真的是没法过了。”安徽一家经营矿产生意的公司负责人对此感叹，国庆期间他还不得不忙于四处筹资。

而类似的窘境还在四处蔓延。

大宗商品普跌

截至9月30日，大宗商品价格指数BPI为873点，创下2011年12月1日至今的新低，较2012年04月10日最高点1019点下降了14.33%。而彭博大宗商品指数下跌了11%，整个二季度跌幅也创下了2011年以来最大跌幅。

归结到具体品种上，目前，黄金、原油、铜等具有代表性的品种率先领跌。

今年“十一”假期，不仅国际金价跌破1200点大关，国际原油也大跌1.6%，报收于每桶88.85美元。此外，铜和镍急跌，“十一”前最后一个交易日，伦敦金属交易所的这两个品种分别下跌1.1%和2.2%。

农业产品同样普遍走低；玉米库存超预期，拖累价格跌至五年最低。整体而言，第三季度被认为是自2008年以来大宗商品走势最差的一个季度，其中9月份美国原材料行业的交易所交易产品资金流出高达8730亿美元，为4月以来的最大规模。

黑色金属，尤其钢价同样在冰封行情下持续下滑。自今年8月中旬，国内钢材期货价格跌破3000元大关后，颓势依然持续，10月8日收盘，沪钢主力合约已下跌到2513元的水平，跌幅1.3%，而这个价格较去年末已跌去近29%。与此同时，现货方面也同样波动剧烈。北京、天津地区的螺纹钢现货报价已跌破2700元大关，更重要的是价格暴跌，市场成交也越发冷清。

“目前大宗商品的暴跌，一方面是受到经济疲软的大环境影响；另一方面是受美国经济单级向好，美元涨势明显，打压大宗商品价格。”分析师在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

最新数据显示，美元兑一揽子国际主要货币的汇率已经大幅上涨到4年以来的最高水平，兑欧元汇率也创下两年新高，而国际大宗商品基本均以美元进行定价。

“当大宗商品是一个定量的情况下，衡量大宗商品的价值是用美元，如果美元的货币供应量减少了，那大宗商品就会下跌，这是一个反向的指标，大宗商品下跌的主要原因是由于美元升值。”中国社会科学院研究员肖炼日前公开表示。

然而，在一些资深市场参与者看来，目前这一轮暴跌或许还远非终点。“大宗商品市场将有更糟糕的事情发生。现在正处在大宗商品熊市当中，熊市不言底，现在还很难看到好转的迹象。”沪上一位林姓投资者坦言。

存货跌价严重

实际上，国际大宗商品市场的疲软，并非是近一段时间才出现，早在去年，这一问题就已经开始爆发，而从国内资本市场的反应来看，这一问题已然成为了国内上市公司的利润杀手。

“从去年开始，国际大宗商品就开始走跌，不少国内主营大宗商品的上市公司，利润都受到了很大的影响，对于手上存货较多的企业来说，这个影响更为明显。”宝钢股份一位内部人士告诉21世纪经济报道记者。

该业内人士分析指出，“从去年大部分公司的年报里都可以看出，存货跌价准备的增长影响了业绩，这个问题也不仅仅限于钢铁行业，煤炭、黄金、铝业都存在这样的问题。”

数据显示，行业龙头宝钢股份的存货跌价准备从去年年初的6.14亿元，猛增至去年年底的12.12亿元，几乎翻番。宝钢去年资产减值损失总额为23.88亿元，存货跌价损失大约占四分之一，去年全年宝钢实现净利58.18亿元，同比降幅达到42%。

同时，酒钢宏兴存货跌价准备从2773万元猛增至7.94亿元，增幅超过27倍，该公司去年亏损额超过23亿元，其中确认的存货跌价损失就达到7.85亿元。有统计数据称，去年钢铁行业三分之二的企业存货跌价准备也都出现了增长。

除了钢铁板块，黄金行业的上市公司，其存货跌价的现象几乎存在于所有的公司之中。

其中计提额度最多的是中金黄金，从2313万元增至1.94亿元，增幅超过7倍，该公司坦承，冶炼企业期初采购成本较高和计提存货跌价减值，对利润造成了影响。

除此之外，煤炭、铝业等行业的上市公司同样都面临着存货跌价等类似的问题

不过，也有市场分析人士指出，大宗商品的普跌，带来的并非都是利空，比如矿价的下跌，就能从一定程度上缓解钢铁企业在成本原料供应上所带来的压力。

不过，上述说法却并未得到钢铁业内人士的肯定。

“矿价的下跌的确从表面上来看降低了钢厂原料在采购价格上的压力，业绩压力的确能够得到缓解，但是要注意的是，钢材价格也一直处于下跌行情之中，而且部分钢厂目前还面临着巨大资金压力，其中甚至有些停产或者销售原料，所以，铁矿石的暴跌，尽管拉开了利润空间，但是更多的，则让钢材失去成本的支撑而价格越来越低。”一位唐山地区的钢厂负责人张先生告诉21世纪经济报道记者。

根据中钢协数据显示，上半年大中型钢铁企业实现销售收入18130.54亿元，同比增长1.12%；实现利润74.80亿元，同比增长42.76亿元，但大中型钢企主营业务仍然亏损6.6亿元。

“在钢价大幅下跌的情况下，对于钢铁企业来说采购难度明显增加，节奏一旦没有踏准将面临大幅亏损的局面。只有在市场形势转暖，钢价回暖，而钢铁企业又有相应低价铁矿石储备的情况下，钢铁企业效益才能真正出现好转。”分析师说。

值得注意的是，就在上市企业备受价格暴跌的困扰之时，不少公司已经开始涉足期货套保及金融衍生品投资业务。

根据各家公司发布的公告中进行的统计显示，目前参与期货套保的上市公司中，涉足铜、铝、钢、锌、螺纹钢等金属期货品种的有14家，能源化工品种的有11家，黄金期货品种的有4家，玉米、豆粕农产品的有3家。

值得关注的是，参与外汇期货套期保值的公司数量出现大增，多达10家。

而从规模上看，其中共有8家公司所动用的保证金超过了1亿元，其中兖州煤业5亿元、焦作万方4.64亿元、中国神华3亿元、金一文化2.25亿元、圣农发展2亿元、北大医药2亿元、奥飞动漫1.2亿元、刚泰控股1亿元。

此外，韶钢松山、中材国际、苏泊尔、金风科技均拟参与外汇套保业务，其套保交易额度分别为8亿美元、42.27亿元人民币、1.5亿美元、9000万澳元。（来源：21世纪经济报道 见习记者 奕兵 上海报道）

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