浦项“转向”

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浦项“断腕”转向

8月14日，韩国浦项与世亚集团（SeAHGroup）就世亚制钢（SeAHBesteel）并购浦项特钢签署了谅解备忘录。此前浦项制铁表示，受全球经济增速减缓的冲击，公司将通过出售非核心资产和退出非核心业务，改善财务结构。

今年初以来，新任浦项首席执行官权五俊采取了一系列不同于前任以规模扩张为主的经营措施，比如出售非核心资产、进一步重组、全力削减债务等。

此前，浦项连续3年的利润下降，已经让业界对前任浦项首席执行官郑俊阳不断扩大规模投资的经营战略颇多质疑。权五俊刚上任时曾表示，浦项新的经营策略是“可持续的增长”。随着浦项经营策略的转向，近期已经初见成效。

对于浦项今年的经营转向，日本野村证券的一项研究报告称，在权五俊调整了浦项的发展方向之后，该公司的海外钢铁业务和非钢部门的经营情况在收益方面已经开始提升。相关分析师称，浦项如果要改善利润，需要进行更多的重组。

浦项第二季度净利润飙升

浦项今年第二季度的经营情况有大幅好转，总收益达到167040亿韩元，环比增长8.2%，同比增长7.05%；营业利润达到8390亿韩元，环比增长15%，同比下降7.1%；营业利润率从第一季度的4.7%增至5.0%，不过差于去年同期的5.8%。

虽然浦项的财报数据中，总收益、营业利润数据环比和同比的增幅并不明显，甚至有出现同比下降的情况，但是其净利润方面出现了大幅上升。今年第二季度，浦项净利润达到4870亿韩元，环比增长770%，同比增长102%。

此外，浦项财报显示，其财务结构有了很大的改善。负债权益比率在母公司债务下降的情况下得以改善，从去年同期的90.5%，降至今年第一季度的90.2%，到第二季度已经大幅下降至86.8%。其中，债务额也逐渐下降，今年第二季度为269740亿韩元，比第一季度的280870亿韩元和去年同期的274210亿韩元有一定程度的下降。

在此背景下，浦项提升了对2014年全年业绩的展望。该公司预期，2014年总收益将达到64.5万亿韩元，比此前的63.5万亿韩元增加了1万亿韩元。

浦项选择“壮士断腕”

浦项第二季度业绩大幅好转与权五俊进行的一系列经营改革和发展方向的转变直接相关。

事实上，今年上半年，韩国钢铁企业面临的大环境并不算好。今年3月底以来，韩元升值势头强劲，这使得韩国汽车、造船等下游行业的产品价格上涨，出口量大幅下降，而浦项等韩国本土钢铁企业的出口情况也受到较大影响。同时，由于韩元升值，韩国钢企进口原料价格下跌，这又成为下游企业压低钢材价格的谈判筹码。现代汽车和通用汽车韩国分公司就分别与浦项交涉，就下调价格问题向其施压。此外，由于日元持续贬值，日本汽车企业和钢企等在同韩国企业的海外竞争中，占据一定的优势。英国《金融时报》称，浦项有40%的收益来源于海外市场。在出口市场上，浦项已经不再占据优势。

同时，权五俊接手的浦项也并不是个好摊子。在郑俊阳任上，浦项经过多年的投资、合并之后，虽然规模扩张步伐很快，但其债务规模也相应地增长了20万亿韩元至38.6万亿韩元。正是由于债务规模的扩大，浦项近20年来第一次被国际评级机构在多个指标上下调了评级。

因此，权五俊上任后进行的一系列改革，颇有“壮士断腕”的意味。自上任起，权五俊就表示，浦项将不再追求量化成长的新投资，并且开始着手重组各机构、合并业务部门，并重新布局投资计划。同时，在镍、清洁煤、燃料电池和锂等原料和能源业务方面，浦项进行重点投资。

大力度调整业务结构

在实际操作过程中，浦项的具体改革和调整措施主要集中在以下几个方面：

投资收缩，突出重点

今年，浦项原本有意收购东部制铁仁川厂，但是最终由于自身债务等原因而放弃。浦项在第二季度财报中表示，全年预期投资额为6.1万亿韩元，将比去年的8.8万亿韩元下降2.7万亿韩元，降幅超过30%。

但这并不意味着对于所有投资都进行否定。对于维持生产装备和海外市场优势的投资，浦项仍然作为重点加以推进。《韩国经济日报》8月7日报道称，浦项将在2016年之前对其浦项厂进行新一轮的投资，用于提升设备，投资额为5000亿韩元。不久前，浦项已经对浦项厂的整修和维护进行总额为1万亿韩元的投资。此外，浦项在印度尼西亚的综合钢厂是其海外规模较大的投资，去年底已经投产，虽然经营至今仍然是亏损的，但是预计收益情况在今年下半年会随着产能利用率的恢复和销售额的增加而好转。

对于海外投资，权五俊表示，不会放弃在印度东部奥里萨邦的总值120亿美元的建厂计划，未来行业需求如果好转，那很可能也是在印度或是印度尼西亚等地，这些地区拥有大量的人口，不过发展前景又不是非常确定。这实际上表明，浦项并不愿错失搭乘未来新兴市场需求增长的任何一辆“顺风车”。

出售非核心资产

“为了改善财务结构，确保钢铁主业的竞争力，公司内部不存在任何不能触碰的禁区。”这是权五俊在上任之初，为改善公司财务结构抛出的豪言壮语。言下之意是，只要能改善财务结构，浦项制铁公司内部所有的业务都可能成为被调整的对象。

今年7月份，浦项决定开始出售非核心业务。浦项计划出售光阳厂的LNG（液化天然气）终端站、Posfine和造林公司POSCOUruguay3家非核心业务公司的股份，旨在改善财务结构。光阳厂LNG终端站是浦项利润率较高的一项业务，出售后将成为一家独立的公司，而浦项仍保留管理权。Posfine是利用钢铁副产物制成粉渣并出售给水泥公司，具有稳定的钢渣处理能力，去年营业利润率为12.8%，预计出售将比较顺利。

子公司业务大重组

在浦项决定出售非核心资产之后，随即又决定对其子公司结构进行调整，这可以看作是浦项改善财务结构的第二步举措。

近日，浦项下属的不锈钢生产企业POSCOAST和电炉钢板材制造企业POSCOTMC将被划分到碳钢生产企业POSCOP＆S的管辖范围下，从而更好地管理浦项的特钢经销和加工业务。建筑业管理和维修的子公司POSMATE将管理eNtoB公司，后者主要业务是维修和操作供应，两家子公司重组将有利于浦项B2B业务的发展。

关于前文所述浦项对特钢公司的调整，业界分析，如果成功出售特钢子公司72.09%的股权，浦项可以获得1万亿韩元以上的现金以改善财务结构。

浦项特钢公司主要生产汽车和造船所需的不锈钢、棒材和线材等产品，年产能120万吨，在不锈钢线材和棒材的韩国国内市场占有率达60%。去年，该公司销售额为13167万亿韩元，但处于亏损状态，尤其是营业利润已经跌至2004年以后的最低点。

此外，子公司的内部重组也在进行中。浦项旗下工程业务公司POSCOPlantec目前的经营状况不是很好。目前，POSCOPlantec正在进行内部重组。今后，浦项还将对类似和重复的子公司和业务进行持续性调整。

根据经营情况停产

由于韩国国内电费上涨和废钢原料采购较困难，浦项决定把全南道光阳厂的电炉小钢厂产能减少一半，主要是由于该厂出现了亏损。

近日，浦项正式关闭位于浦项厂区内的不锈钢第一分厂，该厂主要以废钢为原料，生产板坯和方坯，供给后工序的热轧和冷轧厂作为原料使用。在关闭之前，该厂的累计产量达到1400万吨。

（来源：中国冶金报）

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