必和必拓在中国下盘很大的棋

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必和必拓在中国下盘很大的棋

必和必拓是全球贸易的受益者。源源不断的矿石、油气资源从西澳、非洲、南美运往世界各地，而中国是其最大的客户。但情况正在发生改变。中国铁矿石需求增速已经明显跟不上产量。在铁矿石价格下跌面前，麦安哲所领导的必和必拓，仍在坚定地执行着扩大产能的计划。

必和必拓的全球资源棋局。

今年以来，中国铁矿石市场进入了一个悖于经济学理论的奇怪状态：进口矿价格跌落30%，港口库存却一再突破新高，三大国际矿业寡头也并没有囤货居奇，而是继续全力扩产。这对于中国这个铁矿石最大的消费国和进口国来讲，并不全是好消息，钢铁行业的原料压力稍有缓解，却马上遇到了铁矿石资源战略遭遇尴尬的局面。

巨量铁矿石涌向中国

刚进入下半年，必和必拓的全球CEO麦安哲(Andrew Mackenzie)已度过繁忙的一周。在马不停蹄地造访印度、中国以及日韩的客户后，他出现在北京某家酒店的会议室，接受媒体采访。

在北京，他作为联席主席参加了在北京召开的二十国峰会工商领袖贸易工作组会议(B20)，这个工作组将就促进贸易发展给今年晚些时候召开的的G20峰会提供政策建议。这些建议如果被采纳，将给整个世界经济带来大概三万亿美元的新增长和6500万新增就业，这两个数加在一起实际上相当于增加了一个德国的经济体量。

必和必拓是全球贸易的受益者。源源不断的矿石、油气资源正从西澳、非洲、南美运往世界各地，而中国是其最大的客户。必和必拓整个集团大约30%的收入是来自于中国市场。

必和必拓的对华贸易中，铁矿石占据重要位置。麦安哲也承认，“如果要找一个新的贸易区域代替中国将是非常困难的，因为中国过去十几年发展确实是非常独特的，基本上很难找到替代的区域。”

但是情况正在发生改变。中国作为下游业的钢铁业正在产能过剩和转型时期，铁矿石需求增速已经明显跟不上产量，但是为了不断获得银行资金支持和维系生产，贸易商还在不断进口。以至于截止上月底，全国进口铁矿石港口库存达11588万吨，再创历史新高。

与之产生形成鲜明对比的是，铁矿石价格在今年已经发生逆转。以往高达140－120美元/吨的进口矿已经跌破了百元大关。5月末，进口铁矿石(粉矿)到岸价格为93.67美元/吨，环比下降13.27美元/吨，降幅为12.41%。

价格的下降并不会带来三大矿的囤货居奇，相反，每一家都在全力扩产。今年4月必和必拓已将全财年产量目标上调至2.17亿吨，并预计未来增至2.6亿-2.7亿吨。全球第二大铁矿石生产商力拓在澳大利亚运营的铁矿石年产能已较预期计划早两个月提高至2.9亿吨，并预计2017年前在澳大利亚的铁矿石年产能达到3.6亿吨。巴西淡水河谷的年产出2018年后将从去年的3.06亿吨增至4.5亿吨。

在种种扭曲的形势下，铁矿石价格进一步下跌势不可免。

铁矿石价格下跌输家是谁？

但三大矿并不是矿石价格下跌的输家。麦安哲所领导的必和必拓，仍在坚定的执行着扩大产能的计划。他告诉媒体，以目前的市场价格，必和必拓还是保持着非常好的利润。

“从公司经营的角度我们绝对不会对铁矿石产量进行任何的限制。一直以来我们都秉承着这样的理念：既然我们有这个生产能力，只要价格高于成本，我们就会最大化地利用这个生产能力，满负荷地来生产，满足市场供应。这是我们能够赚取更多利润的一个基础。”麦安哲称。

他自信地表示，最少在未来十年之内，优质低成本铁矿石的供应量增长会来自于现有的这些大型铁矿石矿山。这些矿山主要是在澳大利亚和巴西。“以我们公司为例，我们在澳洲铁矿石的资产未来可以在非常低的成本情况下进行扩产，而且这种产量可以维持至少一百年。”

事实上，此轮下跌中受制的是中国内矿企业和海外权益矿的拥有者，以及中国铁矿石战略规划的雄心——为了摆脱受制于三大矿的局面，中国工信部及冶金矿山协会今年早期曾提出，要在2025年将自主矿供给率由目前的30%提高至50%。

一些市场分析指出，三大矿拥有的矿山为高品质露天矿，每吨平均开采成本仅有30-40美元，即使随着开采成本上升，也不会超过50美元。但据冶金矿山协会估算，中国国内矿山企业生产完全成本估算低于100美元的占65%；100-120美元/吨占15%，其它则更高。至于我国境外投资的铁精矿，大约离岸成本也高达每吨80美元。

有业内人士曾对笔者感慨：“中国进入海外矿山的时机太晚了，好矿都被国际巨头挑走了。”

近日，河北钢铁上市公司注入铁矿石的计划就因市场低迷而宣告流产，而此前几年在海外找矿的浪潮下，一些国企投资了海外的权益矿，却发现成本远高于预期。在价格下跌的市场里，更遭遇进退维谷的局面。中信泰富在西澳项目就是一个例子。有业内人士曾经批评，其成本价格已经达到每吨100美元，再加上运输费用和澳元波动，运回来也毫无成本优势。

与此同时，因为过去几年在飞涨的矿价中吃尽了苦头，为摆脱资源受制于人的窘境，中国首个铁矿石中长期发展规划正紧锣密鼓的编制。但其中提高铁矿石自给率的目标却已经显得尴尬。

对于中国的这些计划，国际上也有很多争论。是选择自主解决资源缺口，还是通过公平的国际贸易体系、选择必和必拓这样的企业来满足需求，麦安哲并不愿意做具体的评论，但他委婉地表示了中国应该采用第二种方式。“第一，如果市场贸易能够非常开放，让市场起决定性作用，我们认为中国会越来越多地从国外这些低成本优势矿山去采购。第二，如果中国要减少整个钢铁产业链对环境的冲击，就需要选择更多的品质比较高的焦煤、铁矿等产品。”

他强调，必和必拓不会特意地去游说中国相关部门，因为大家的理念可能也不一样。

顺势而为生死战

即使在市场上拥有绝对的主动权，必和必拓也在进行着必要的调整。随着大宗商品进入下行周期，麦安哲这位石油科学家背景的CEO将投资重心转移到了煤炭(焦煤)、石油等能源业务及钾肥领域。同时开始简洁组合，注重内部管理提升效率。

在其前任时代，擅长投资的高瑞思通过不断并购快速扩产满足市场需求。2011年，当高瑞思最疯狂的时候，必和必拓曾同时拥有近20个投资项目，总金额超过200亿美元。

而今大宗商品市场已在持续走低，迫使麦安哲和他的必和必拓开始将更多精力放在“提高项目运营效率，更加谨慎地进行资本支出同时处置部分非核心资产”上。过去两年里，必和必拓先后宣布或完成剥离在澳大利亚、美国、加拿大、南非和英国的资产，规模达到了65亿美元。

“过去两年，我们一直努力降低生产成本，这方面有55亿美元的成本下降。”麦安哲说，必和必拓会进一步控制资本支出，以达到每年控制在150亿美元以下的目标。

而至于铁矿石业务，已经是必和必拓业务中成熟而稳定的“现金奶牛”，在这种情况下必和必拓的策略跟多的是提升效率，据《澳洲日报》报道，必和必拓已经在澳洲柏斯的铁矿石业务总部裁员100人。

麦安哲向新浪财经确认了裁员的事实。他解释称，在铁矿石业务未来前景仍非常强劲，它在我们整个业务群里面也属于利润非常好的一块。必和必拓认为铁矿石生产效率提升也意味着可以用更少的成本、更少的人来生产更多的铁矿石，以提高竞争力和市场份额。“铁矿石的投资还会继续，我们还会扩大这块业务。”他补充称。

麦安哲提到，因为中国随着进一步发展，会从投资型转向消费型，这种经济的转型过程中需要各种各样不同类型的资源产品。而作为一个多元化的资源公司，必和必拓已经开始投资到更多元化的能源资产上，更多投资于像钾肥这样的产业，因为能源和化肥需求都是下一阶段中国经济发展所需要的资源产品。

顺势而为的变动，令必和必拓躲过了如第二大矿业巨头力拓一般的巨额亏损减值，后者当时的CEO艾博年也因投资拿大铝业和莫桑比克煤炭项目不利最终黯淡离场。

中国：应更具前瞻性

早在2008年－2009年间铁矿石价格疯狂上涨的时期，中国企业海外找矿的热情被吹起。宝钢集团董事长徐乐江曾经在某论坛质问过参会者，全球铁矿石供需一定会逆转，到时候你投资的矿还卖不卖得了这么多钱？

因此，相比武钢、河钢，宝钢在海外投资铁矿石资源的脚步谨慎而缓慢。由于矿业投资周期很长，尤其海外投资涉及的环境、政治、市场等不确定性极大，更需要具有前瞻性和谨慎判断的能力，尊重市场规律，而非喊口号或勉强设置目标。

而另一方面，也需要紧密关注国际相关企业的动向。如必和必拓作为历史悠久的企业，其对行业周期变化敏感而反应迅速，才能最大限度减少损失，同时洞悉新商机。按照麦恩哲的说法“我们所有这些资产都是有100年(生产周期)的潜力去发展的”。

由此，建议中国相关部门编写铁矿石战略规划时需要更具前瞻性和灵活性，同时注意其它资源的长期规划，以免重蹈铁矿石的覆辙。（来源：新浪财经 北京站记者 孙洁琳）

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