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新闻分析：人民币对美元汇率中间价连跌四日未形成趋势性贬值

2014-02-21 21:19

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人民币对美元汇率中间价本周经历了连续四个交易日的下跌，跌幅达123个基点。分析人士指出，人民币对美元汇率中间价并未形成趋势性贬值，预计全年将继续呈现双向波动、小幅升值的态势。另一方面，货币管理当局也应做好政策储备，必要时出手干预，预防形成人民币走势一边倒的预期。

中国外汇交易中心的数据显示，21日，人民币对美元汇率中间价报6.1176，连续第四个交易日下跌，并继20日后再度创出年内新低。与今年第一个交易日1月2日的6.0990相比，年内人民币对美元汇率中间价已下跌186个基点。而1月14日，人民币对美元汇率中间价曾再次刷新汇改以来新高，报6.0930。

交通银行首席经济学家连平表示，人民币对美元汇率中间价连续四天小幅贬值，主要是出现阶段性的跨境资本流出。市场上抛售人民币的压力有所加大，购买美元的需求增长，导致人民币对美元汇率中间价出现阶段性贬值。

从外部环境看，美联储量化宽松政策（QE）继续退出，新兴市场经济体货币出现贬值趋势。“新兴市场情绪对于人民币外汇市场的参与者有一定影响。”金融专家赵庆明说。

19日公布的美联储货币政策会议纪要显示，美联储对美国经济前景继续持乐观态度，将继续其削减量化宽松政策的规模。同时，美联储已经将加息提上议事日程。

1月底以来，受经济数据不佳影响，美元指数连续下挫。但最近几天，受经济数据好转以及美联储乐观表态的影响，美元指数已连续3个交易日上涨，坐稳于80以上。

“从宏观调控的角度来说，货币政策当局并不希望看到人民币汇率持续大幅升值。人民币出现阶段性贬值，有利于分化市场对人民币走势的预期，遏制以套利为目的的跨境资金大规模流入，也有利于缓解出口部门的压力。”赵庆明说。

根据国家外汇管理局的数据，2013年我国银行结售汇顺差达2702亿美元，我国仍然面临较大的跨境资金流入压力。

海关总署数据显示，1月份我国出口和进口分别同比增长10.6%和10%，实现贸易顺差318亿美元，均超市场预期。

国泰君安固定收益部研究主管周文渊认为，1月份出口超过10%的高增速是在2013年1月份出口增长25%的高基数之上实现的。虽然美国、日本、欧洲的经济都出现缓慢复苏迹象，但从数据来看，出口的超预期增长以及高额的贸易盈余中可能有套利资金操作的影响。

分析人士普遍认为，人民币汇率出现趋势性贬值的可能性并不大，预计全年人民币对美元汇率将继续保持双向波动，小幅升值的态势。

连平指出，在中国经济继续保持平稳增长并且优于其他新兴市场经济的情况下，外部投资和境内资本仍然会谨慎看好中国经济。另一方面，与欧美国家零利率或接近零利率的水平相比，境内外利差依然存在并有所扩大，跨境资本流入动力仍较强。

尽管如此，对于人民币汇率的短期走势，市场预期存在一定的分化。招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩预计，人民币对美元汇率的阶段性走弱可能持续一个季度，反映跨境资金流入规模的外汇占款数据将明显下降。

赵庆明说，从经济基本面看，目前我国经济保持稳健，外贸顺差格局继续维持，一致性的偏空预期并未出现。当前对人民币走势预期的分化有利于增强人民币汇率弹性。另一方面，货币管理当局也应做好政策储备，必要时出手干预，预防人民币单边贬值的预期出现。

外汇局国际收支司司长管涛此前表示，在美国QE退出的背景下，2014年中国面临的跨境资金流入和扩大流出的风险并存。下一步，要加强对跨境资金流入和流出双向风险的监测，准备好预案和工具，同时探索使用更多的市场化工具，及时调控流入或流出的可能风险。

“应抓住人民币双向波动趋势增强的有利时机，推动人民币汇率日波动幅度进一步扩大，增加外汇市场参与主体，让市场发挥更多作用，这样有利于汇率稳定，避免持续单边走势的出现。”连平说。（新华网北京电记者安蓓、王培伟）

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