美联储继续释放模糊信号

【昨日要闻回顾】

今日新闻辑要 一说：铁矿石价格将大跌 一说：短期不可盲目看空

LME拟推出铁矿石期货 力拓：未来15-20年矿产品需求将增加一倍

钢铁业落实国务院化解产能过剩指导意见 河北钢铁目前满负荷生产

动力煤大涨 煤企筹建银行 煤炭税或明年实施 前10月物流稳中有升

中国33年GDP年均增长9.8% 中国11月汇丰制造业PMI预览值为50.4

李克强:力争到2020年中欧贸易额达1万亿美元

李克强主持召开国务院常务会：要让恶意造假制劣者付出高昂代价

楼继伟谈消费税和房产税 必和必拓CEO：营收受中国经济放缓打击

发改委：将完善宏观调控体系 高虎城：选择有条件地方发展自贸区

央行开启330亿元逆回购 工薪阶层税负有望降低 多地房价继续涨

高盛公布2014年十大市场主题 美联储将结束QE 但会维持低利率

美联储继续释放模糊信号

好像没有新的信息，又好像有一些—这就是美联储最近给市场的感觉。

美国时间11月20日下午2点，美联储按期公布其10月份议息会议的纪要。在纪要中，一方面不少美联储委员强调了在未来开始退出量化宽松政策的决心，但另一方面美联储的鸽派态度仍较为突出。

市场被这份索然无味而又不能忽视的会议纪要弄得意兴阑珊。当日股市收盘，三大股指均放量下跌，道琼斯工业平均指数下滑0.41%至15900.80点，标普500指数下跌0.36%至1781.37点，纳斯达克综合指数下挫0.26%至3921.27点。原本早间股市震荡上扬，但在下午会议纪要公布后则一路震荡下挫，最终收跌。其中，标普500指数已连续三日在收盘时下跌。

债市方面，十年期美国国债收益率在前一日上蹿的基础上持续上升，达到2.80%，超过一个月前2.58%的水平，基本丢失了前一阶段因经济利好信息收益率下跌的成果。美元则有进一步上涨态势，显示出市场对退出仍有期待。

当天公布的美联储会议纪要显示，尽管美联储官员一直强调何时退出量化宽松（QE）将取决于经济情况好转是否得到保障，但市场在多次往返的信息沟通中已开始相信，退出越来越近。

美联储持续多年的QE政策不断推动美国经济恢复，今年初美联储将到期的扭转操作替换成等量的资产购买计划后，QE的规模没有削减。加上其他资金流向的变动，股市在2013年得以全线飘红，今年标普500指数已上扬了超过25%。

值得注意并可能引起争议的，是美联储将如何开始缩减其资产购买计划。

纪要显示，“不少与会者”认为对国债与抵押担保债券（MBS）进行差不多同等程度的调整较为适当，同时在与公众沟通时也会相对更直接了当。与此同时，一些人则认为应削减更多的国债购买规模而不是MBS。这显示美联储对资产购买项目中购买国债还是MBS对市场的影响大小仍没有统一认识。

此前市场上大部分的观点认为，应当先削减购买国债的规模，因为购买国债对经济的积极影响远没有购买MBS来得大，尤其在目前房地产抵押贷款利率飙升的情况下，更不应轻易动MBS。目前美联储每月购买的规模为450亿美元国债与400亿美元MBS。

不过，美银美林当天的报告认为，对于这两种资产进行同等程度的缩减更加可能，这将有助于扩大掉期息差。

尽管这份会议纪要显示许多与会者认为QE将不会持久，但近日伯南克与耶伦的表态让人看到坚定的鸽派倾向，尤其在讨论可能导致升息的失业率门槛问题上。

本周二晚，即将卸任的美联储主席伯南克公开表示，在跨过失业率门槛之后，（对劳动力市场）全面的判断将取决于更多其他的因素，比如雇佣人数、劳动力参与程度、雇佣与离职的节奏等。耶伦在上周接受美国参议院质询时也表达过类似意见，多次强调升息将取决于经济情况的好转。

种种迹象表明，升息还是一个中长期的问题，至少要等到2015年中甚至下半年。

另一值得关注的是日本央行。日本央行11月21日发布利率决议，维持极度宽松的货币政策不变，致力于将物价稳定在2%的通胀目标；并重申经济正温和复苏，承认出口有改善的迹象。日本央行行长黑田东彦在此后召开的记者会上表示，现在讨论进一步宽松的政策“为时过早”。他认为日本央行有空间实施更多宽松；一旦有需要，日本央行将“毫不犹豫地调整政策”。（来源：21世纪经济报道 作者：叶慧珏）

最新滚动 财经大事 要闻精粹 新闻解读 行业热点

美国政府关门 上海自贸区 达沃斯论坛 利率放开 进口铁矿石资质 

 聚焦十八届三中全会 两会 十八大 城镇化

铁矿石期货 贸易商看市 钢市 矿市 煤市 雾霾 热钱

  中国钢铁产能之辩

中钢协理事会 钢贸 投资 政策 房地产 地方债 中联钢分析 独家观点