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美联储沟通策略有效性遭质疑

2013-09-21 05:33

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美联储通讯社：美联储沟通策略有效性遭质疑

北京时间9月21日凌晨消息，因为被市场视作美联储非正式公共沟通渠道而被称为“美联储通讯社”的著名财经记者乔恩-希尔森拉特（Jon Hilsenrath）周五发表文章指出，在本周三作出决定暂时不对债券采购项目的规模进行缩减之后，美联储的官员们实际上在他们到底愿意在何种程度上继续推进宽松货币政策上创造了新的不确定性，以及，他们在对外沟通自己的想法时的有效性上产生了新的问题。

美联储在本周三不仅仅是决定了维持每个月850亿美元的抵押贷款担保证券和美国国债这个他们在之前数月一直对外表示可能开始缩减的规模，在随后的新闻发布会上，联储主席伯南克似乎是背弃了部分在之前的6月例会后给出的，关于债券采购项目将会如何在未来一年中逐渐结束的政策指引，使得这个项目将在何时结束变得更加不明确了。

伯南克在周三时候说，他认为考虑到经济表现相比联储过去几个月的预期要更加弱势，同时美国还面临来临的财政问题全面摊牌，不缩减债券采购规模的决定是正确的。他也说，如果经济表现合作，联储还是可能在未来几个月中实施采购规模的缩减。

伯南克在对决策提出辩解的时候说，他从未说过联储一定会在9月开始缩减资产采购，这个决定一直都是依赖于经济活力的。他在周三的新闻发布会上这样说，“我不记得我说过我们会在这次会议中有什么特别的行动。”

不过，还是有部分投资者以及分析人士表示，联储的做法是一系列对外沟通失误上的新例证，这一事实因为大量市场调查显示投资者已经广泛相信联储会在9月采取行动而变得尤其突出。

联储官员们在明确对投资者沟通他们的决策意图上投入很大。他们相信，就联储未来的行动对公众提供指引将影响现在的开支和投资决策，这使得货币政策在帮助经纪上效果更明显。例如，作为联储策略的一部分，他们希望向公众确保，将会在未来多年保持短期利率在低水平，以及，只要经济需要额外的支持，债券采购项目就将继续执行——以此压低长期利率来刺激增长。

但是过去几个月中的事件，以及周三的市场回应显示，联储就货币政策进行对外通讯的时候，也就是所谓的前瞻指引是存在陷阱的——这种沟通是有条件，复杂，细节纠结或者说被大部分投资公众所误读的。

市场对减少债券采购的预期使得美国抵押贷款利率从5月开始提高，同期的债券价格一直在上涨——伯南克在当时开始提及联储减少债券采购的时间表。这种利率提升打击到了美国房地产市场的反弹，投资者的各种预期也引发了新兴市场股市和货币的大跌，引发了发展中国家的动荡。而在周三的时候，伯南克反而把美国的利率增长列为威胁到复苏的因素，并将它称为不能开始减少债券采购的原因之一。

管理超过1800亿美元资产的古根海姆合伙企业首席投资官斯科特-米纳德（Scott Minerd）指出，“前置指引的全部价值在于，市场将完全依赖于你告诉他们的一切。联储所作的削弱了他们的可信度，尤其是在使用前置指引影响市场这一方面。”

在周三的新闻发布会上，伯南克还说，“我们不能让市场预期指导我们的政策行动，我们的政策行动应该是根据我们对经济需要什么的最佳评估来决定。”

联储在周三给出的混杂的信号也是这场围绕债券采购项目命运，长达五个月的大戏的最新一幕。伯南克在5月的时候说，联储可能在“未来几次会议中”开始减少债券采购——在那之后，联储举行了三次会议。

华尔街分析师们在周三和周四绞尽脑汁希望确定，到联储真的完全结束债券采购的时候，将会持有多少资产。这个数字对联储以及华尔街都是很重要的，因为大家都相信，联储项目的影响力是随着资产持有量的增加而增加的，当然，风险也是一样。（腾讯财经孔军）

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