【要闻回顾】
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央企疯狂抢地 国资委又一次沉默/房产税试点或扩大
部分钢材品种跌幅加大/8月国内钢铁PMI至53.4%
国家统计局高级统计师赵庆河解读8月制造业PMI
2013年8月中国制造业采购经理指数为51.0%
8月份河北钢铁行业PMI为53.6% 创年内新高
钢企逆势增资押宝城镇化 产能过剩被指伪命题
我国铁矿石进口量大幅提高 贸易商热情大涨
国内钢市低迷 成都15%钢贸商选择主动退出
我国完善环保电价体系 PM2.5治理添实质性措施
一批法律法规今起实施 自赔案件争议较大可听证
2013中国企业500强发布 216家净利润负增长
2013中国制造业500强、服务业500强(榜单)
温州房价腰斩断供频现 局部金融危机来临?
预计:8月CPI增长2.6% 或受翘尾因素影响
国家发布光伏发电标杆电价 价格大幅高于预期
地缘政治引发高油价预期 可再生能源“有机可乘”
珠江-西江经济带规划上升为国家战略有望明年获批
全球在建摩天大楼87%在中国 专家警示泡沫化
奥巴马:确定对叙利亚发起军事打击 将择机下令
9月金融市场剧烈波动行情一触即发
进入9月了,而对金融市场而言,这通常代表一件事:剧烈波动。今年似乎将变成一次经典性代表。
叙利亚冲突情势蓄势待发,在近期风险清单上名列前茅,但对投资人至关重要的则是9月中的美国联邦储备委员会(美联储/FED)政策会议,会中将决定开始缩减货币刺激的时机是否已经成熟。
“转为缩减措施是一个巨大改变,”基金管理公司CarmignacGestion投资委员会成员Sandra Crowl指出。
“这将是美债20年多头行情的终点,多年来将流动性注入美国经济、然后流入新兴市场的现象也将结束。”
如果这还不足以令人紧张的话,别忘了,中国正面临转型至较低成长速度的挑战,而欧洲及日本还在奋力脱离长期低迷。
**9月震撼洗礼**
根据纪录,9月通常是剧烈波动的月份,许多投资人也是在9月结束夏休,重回市场,规划到年底这段时间的投资计划。
贝莱德首席投资策略师Russ Koesterich指出,根据最远回溯到1896年的道琼工业指数.DJI资料,9月一直是一年之中最糟的一个月。
Koesterich在一篇报告中指出,根据以往资料,在一些欧洲市场--包括德国及英国--及日本,9月也是一年里面最差的月份。
今年,经历过8月的考验,市场紧张情绪已经升高。8月期间,当情势显示欧美国家考虑对叙利亚发动军事行动,以制裁叙利亚在大马士革使用化学武器,芝加哥选择权交易所(CBOE)波动率指数跳涨逾20%,触及三个月高位。
9月引发剧烈波动的导火线可能是10年期美债收益率。在原本通常市况淡静的夏季期间,美债收益率已经从6月初的略低于2.0%大涨近五成,达到近3.0%水准。
资产管理业者指出,重点不只是美债收益率升到多高,同时也在于上升速度以及升至过高水准的可能性,这将导致货币环境不合理的实质性紧缩,成为投资人面对的一项主要风险。
“利率是投资道路上最大的明显坑洞,”Barclays Wealth欧洲投资策略负责人Kevin Gardiner指出。
如果一切顺利,美国经济显示出能够承受可能伴随美联储9月缩减购债而至的利率走升,那么更多资金很可能流向发达经济体股市。
Gardiner说,“为了获得一定程度的收益和投资组合增长,你必须有良好的股票资产配比,而且能够承受短期波动。”
在这种前景下,欧洲仍是受青睐的投资目的地,因为欧元区和英国显示出经济复苏的迹象,尽管该地区股市的近期表现超出其他主要发达市场。
8月欧洲股市STOXX Europe 600指数下跌0.35%,由于叙利亚危机升级使所有风险资产受到打击,同期的美国股市标准普尔500指数.SPX下跌约2.8%。
“争论的焦点在于是否应当加大欧洲资产投资。现在是否应当加码?但欧元区也存在风险,还没有消除,”Standard Life Investments全球策略主管Andrew Milligan表示。
Euro STOXX指数今年仅上涨约7%,不到美国股市标普500指数15%涨幅的一半,这意味着欧洲股市还有上涨的潜力。
摩根大通资产管理的全球策略师Patrik Schowitz认为,欧洲股市的另一个有利因素在于:虽然欧洲企业获利因复苏尚未稳固而不太强劲,但根据市净率估值,欧洲股票价格较历史均值低25%。
当前的市净率为1.6倍,25年均值为2.1倍;而新兴市场股票的市净率为1.5倍,较18年均值1.8倍低18%。
“因此,根据市净率估值,欧洲股市的吸引力非常明显--甚至比新兴市场股票更低廉,”Schowitz表示。美国股票价格较历史市净率低12%。
**新兴市场面临压力**
新兴市场可能对9月市场波动的感受最为强烈。由于市场预期美联储将缩减刺激政策,8月新兴市场股市的资金外流愈演愈烈。
投行上周五引用基金追踪机构EPFR Global的数据称,最近一周新兴市场股市基金资金外流增加逾一倍至39亿美元,而前一周为17亿美元。
资产管理机构担心,美联储9月17-18日会议前后几周,如果美国利率上升过快,资金流出新兴市场的势头将只会加剧。
不过长期来看,如果美联储设法在缩减刺激政策的同时不危及到经济复苏,则更有可能出现全球经济成长加速,那么市场对新兴市场的看法也可能发生转变。
“新兴市场现在基本上已经不招人喜欢,投资者对新兴市场的看法极为负面,”Kleinwort Benson的投资长Mouhammed Choukeir表示。
“美联储缩减刺激政策可能进一步增加下行压力,但估值水平摆在那里,这可能意味着比一些发达市场更好的机会,”他表示。(路透伦敦8月30日 -编译 蔡美珍/李春喜; 审校 徐文焰)
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