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央行货币政策预调微调小微企业或是主要对象

2013-07-28 05:36

【昨日要闻回顾】

人民日报：宏观经济稳中趋好炒股看基本面赔得底儿掉

央行行长周小川7月26日在《人民日报》撰文称，央行将继续实施稳健的货币政策，适时适度预调微调。

三季度经济稳增长的压力渐增，央行的立场开始有软化迹象。如果货币政策未来进行预调微调，可能会在哪些方面有所改变呢？

进入三季度以来，央票发行暂停，是最为明显的一方面。由于金融机构外汇占款由增转降，且月度环比的缺口连续超过千亿元，央行在公开市场停止主动回笼资金，显示出对市场流动性的支持。

不过，由于6、7月份为年内外汇占款低点，如果这一阶段后外汇占款重新回升，那么更大力度的降息或是降准则不太可能推出。

财政定向减税显示出了中央政府对小微企业的关注。预计未来，货币政策的微调也可能向小微企业有所倾斜。

“盘活存量”是今年宏观调控的主基调，对于小微企业而言，“存量货币”也存在一定的支持空间。央行已经新增了120亿元的针对三农和小微企业的再贷款、再贴现额度，使得小微贷款这种原本业务量小、分布零散、信用风险高的业务享有了流动性溢价，增加了银行向小微企业放贷的的积极性。

另一方面，差别准备金动态调整机制是可能实施的另一工具。对于面向小微企业的金融机构，适当降低准备金率，可以增加小微企业等薄弱环节的信贷资金来源，增强金融机构向小微企业放贷的能力。

今年6月份，企业债券融资骤减，影响了金融对于实体经济的支持作用。而未来重振债券融资的增长，将使货币政策微调的方向之一，而且这客观上也符合利率市场化的需要。

国家发改委7月23日宣布，将逐步扩大中小企业集合债券发行规模，扩大小微企业增信集合债券试点规模，并鼓励发行企业债券募集资金投向有利于小微企业发展的领域。作为央行通过交易商协会主管的银行间市场，也可能紧随发改委在债券发行上进行定向的放松。

需要注意的是，由于对于吸纳就业有重要作用，小微企业近期成为稳增长政策的关注点。但这也显示出，中央政府暂时可能还不会对整个经济实施大规模的刺激。就业稳定与否，将决定货币政策预调微调的力度。(证券市场周刊供稿)

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