独立的经济学家、“唱空者”谢国忠近日接受媒体采访时指出，房地产调整在2011年就见顶，2012年是一个大的调整年，在当年4月份之后，房地产交易量已经大幅度下滑，原来受到增值税刺激的需求已经被释放。目前中国流动性紧缺若要用去杠杆化来解决就会引起整体利率上升，所以房贷利率会明显上升。“这是一个新的因素，房地产这两三个月要做调整是不可避免的。”

值得注意的是，谢国忠认为，在明年年初，地方政府的财政压力将影响到中央政府，中央政府将会释放相关房地产市场的利好信号，因此带动房价回暖。

谢国忠曾因成功预言1997年亚洲金融危机而名声大噪，也曾预测A股会在2008年从6000多点跌至2000点而备受关注，还于2009年预测世界在2012年遭遇经济危机。

但这些成就，都不如他多年来唱空楼市却屡屡落空的经历出名，他也因此被网友戏称为“空军一号”、“末日博士”。

而就在日前的同济大学MBA项目20周年庆典活动、陆家嘴论坛等多个公开场合，谢国忠还曾预计，中国的房地产泡沫将在数月内破裂，最长不会超过一年，这些都来源于致富欲望和超额货币。

谢国忠：五年内房价跌50%非崩盘

去年12月底，谢国忠曾指出未来五年大城市的房价会跌50%。对于这个问题，谢国忠近日在接受采访时表示，“房价五年之内掉一半是正常的。这不是崩盘，崩盘是指一下子就跌了那么多。这是政策的利益最大化和市场的力量进行博弈的结果。房价慢慢掉是因为政府有自身利益。如果是正常经济体的话，一年就可以掉50%。目前有些地方房价已经开始下跌，像浙江一些城市房价跌很多，温州就是。上海以前很多炒得很凶的地方现在也下跌了50%。”

此外，谢国忠还认为，中国现在的改革很困难，和10年前相比要困难得多。中国资产的信贷快速膨胀，引起了整个经济全面泡沫化。中国内部问题不解决，匆匆忙忙搞金融改革非常危险。他担心的表示，现在与05年前相比不一样，现在支持信贷的主要是土地做抵押的，土地的价格涨了几十倍里面的水分是巨大的。所以，“第一件我们要做的是处理中国房地产的泡沫，这是中国经济健康发展最关键的。” （中国新闻网）

专家:下半年基建和房地产投资面临见顶回落风险

下半年基建投资和房地产投资面临见顶回落的风险，经济将趋势性走弱，流动性格局将总体趋紧，并可能伴随着阶段性的剧烈起伏。

房地产开发投资的回升和政府基础设施建设投资的回暖，使中国经济在2012年四季度有所恢复。但自2月份以后，经济的恢复只持续了短短四五个月，就出现了突然的放缓和停顿。

是什么原因造成了经济活动的突然放缓？什么领域的波动超出了2012年底的预期？

第一种解释是，中央关于作风改进的“八项规定”对餐饮业形成了短暂而强烈的冲击，年初限额以上餐饮服务业收入出现同比负增长。

第二种解释是，以页岩气为代表的新兴廉价能源的出现，正在系统性地改变全球能源供给格局；其他基础商品领域，可能也面临技术进步或投资扩张带来的供应能力释放。基础商品价格的下跌，短期内会导致国内资源生产和开采投资活动的快速下降，对经济活动产生负面影响。

以煤炭为例，页岩气供应的增长，使得美国的煤炭大规模出口，短期内对中国煤炭价格、煤炭进口和生产等产生强烈冲击。2009年开始，中国成为煤炭净进口国，2012年煤炭进口增长60%。煤炭开采业利润增速大幅下降，其投资增速自2012年中后大幅放缓。

但我们认为，“八项规定”和资源供给冲击只能解释中国经济放缓的一小部分，过去八九个月全球经济出现先加速后放缓的脉冲式波动是更主要的原因。

在金融危机前的很长时间里，中国和全球经济并没有经常出现明显的脉冲式波动，而危机之后，这种脉冲式波动显得更为平常。这很大程度上源于危机之后各国采取了不同以往的量化宽松政策。当量化宽松政策出台后，大多数经济参与者对未来经济预期变得更加乐观，使得实体经济在很短的时间内快速扩张；但这种经济恢复难以持续，随着预期改善效应的消失，经济活动则出现停顿和放缓。金融危机后主要发达国家的经济就像奄奄一息的病人，量化宽松政策就是电击疗法，短期内快速提升经济活力；但随着电流影响的消失，病人又重新回到虚弱的状态。

过去几年里，发达国家央行总是在三四季度或年初出台刺激政策，这带来了全球经济和流动性层面的脉冲式上升；随着刺激效应在一季度以后逐渐消退，经济活动与资本市场则重新回落到疲弱的状态。这可能是过去几年中国资本市场四季度和一季度表现不错，二三季度表现较差的更为关键的原因。

在流动性方面，2012年9月至2013年4月，外汇占款出现恢复性增长。我们认为，关键的原因是欧债危机的缓和，而美联储的第三轮量化宽松政策(QE3)和日本的安倍宽松政策可能也起到了助推作用。

另外，除了资本回流外，商业银行表外业务的扩张是流动性层面的第二个特征。年初以来，在贷款增长平稳的情况下，社会融资规模在节节攀升。由于各种监管政策的限制，房地产和基建投资所需资金并不能在银行资产负债表内获得满足，这导致大量的融资活动转向表外。

如果未来资本流入放缓得以持续，银行间与实体经济流动性会如何变化？

债券市场可能面临大麻烦。实际上5月份外汇占款的大幅减速，债券市场已经经历了一场“休克”。而在实体经济层面，在资本流入放缓的背景下，社会融资规模的扩张和利率的下降一定是受到抑制的，那么实体经济与股票市场将承受更大的压力。

目前全球工业活动可能仍处于脉冲式回落阶段，美联储量化宽松政策的退出渐行渐近，也会对经济主体预期产生负面冲击；下半年基建投资和房地产投资面临见顶回落的风险。这些因素使得下半年经济趋势走弱，并可能带来失速的风险。资本流入的逆转，美国量化宽松政策退出预期的增强以及央行采取的新的流动性管理政策，意味着下半年流动性格局将总体趋紧，并可能伴随着阶段性的剧烈起伏。(证券市场周刊作者：安信证券首席经济学家高善文)

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