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法兴银行和摩根大通下调中国经济增速提示平台贷风险

2013-04-22 05:45

【要闻回顾】

银监会：部分地区和行业风险暴露增加

机构下调中国经济增速提示平台贷风险

随着低于预期的中国第一季度GDP数据的公布，中国经济增速放缓的声音不断在市场中响起。

法兴银行中国经济师姚炜和摩根大通中国首席经济学家朱海斌近日在上海分别举行了媒体见面会，就中国近期的宏观经济形势进行了展望。

两家银行均在一季度宏观数据发布后下调了对中国经济的预期。法兴银行将中国全年GDP增速的预期从7.8%下调到7.6%，摩根大通则是从8.2%下调为7.8%。虽然下调幅度不同，但两家银行均认为，中国GDP在二季度会达到顶峰，三、四季度的增长则持续放缓。

姚炜指出，中国经济目前面对很多结构上的问题，例如制造业产能过剩等，这些问题如果不解决，复苏将很难实现。

值得注意的是，两位经济学家都不约而同地提到了地方债务的风险。

朱海斌表示，地方债务主要来自于非银行融资的贷款，其中涉及的风险是地方政府债务。这是因为一方面项目本身没有足够的现金流来支付贷款跟利息，另一方面很多地县一级政府融资平台的还款能力也非常值得怀疑。

现在普遍还款做法有两种，一是加入一些抵押的产品，通常是土地。另一个是很多地方政府假设基建改善之后地方政府可以经济发展，以后可以有更多的财政收入用来偿付地方的债务。

但实际上，其中隐含的风险是很大的。“如果宏观经济出现了风险，地方政府债务至少有一部分债务在未来肯定会出现比较大的损失。出现损失之后最可能的解决途径有两种：地方政府出售国有资产用来偿付损失，或者通过地方政府和中央政府以财政的形式买单。”朱海斌表示。

此外，姚炜也指出，由于地方平台通过影子银行的借贷成本相对较高，因此对地方财政来说，平台债会形成很大的风险。如果近两年都不出方案进行改革，地方平台债未来会对中国经济产生很大的影响，“因此我认为，未来两年，中央层面可能会出现一些对地方债务的重组。”她表示。

不过朱海斌认为，目前地方政府债务短期不会有太大的风险。首先，地方政府债务可以通过不停地展期以及以新还旧的形式保证短期内的利息支付能力。其次，即使中长期出现风险，也会通过出售国有资产或者政府买单的方式消化这些损失。

此外，两家银行都表示，由于财政紧缩政策开始见效，二季度美国的GDP增速会差于一季度。但法兴银行认为由于房地产业的复苏给美国家庭带来的财富效应以及财政不确定性的解除，二季度后美国的经济值得看好，美国经济今年对全球经济仍起到了支撑作用。

同时姚炜还指出，由于预计三、四季度GDP增速将回到3%或以上，因此美联储可能会在今年年底停止购买美国国债，届时美国10年期的国债收益率可能会回到3%，这对全球，特别是亚洲的金融市场将会产生很大的影响。（作者：严湘君来源：第一财经日报）

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