近日正在召开的各地方“两会”上，陆续公布了的固定资产投资增速目标。继多个地方将今年的GDP目标定为10%左右之后，据不完全统计，山西、辽宁、河南、陕西等19个省区市将今年的固定资产投资增速目标设定在20%及以上。目前，贵州省公布投资增速达53%为最高，而天津以13%暂时为最低。地方换届引发投资冲动隐隐再现。

然而，《中国经营报》记者了解到，尽管地方仍在“唱高”投资拉动增长，但是其大规模的投建行为已经引发了一些资金的风险忧虑。尤其是当前各地方投资冲动和债务风险之间的矛盾日益激化，或使今年地方基建融资受到影响。

地方债务或上升至12万亿

“我们今年会减少跟信托公司的合作，因为客户现在对流向城投债领域的资金较谨慎。”北京一家资产管理公司负责人日前向记者透露。

该资产管理公司业务主要分两部分：一部分资金投向商业地产；另外很大一部分资金跟信托公司合作，2012年通过信托方式流向了江浙以及广东省城投平台的城投债。由于警惕换届后不确定的风险增加以及地方债的风险，这位负责人向记者表示，即使2012年的收益率在15%以上，今年客户仍然对信托的态度非常谨慎。

2012年，也正是基建信托大出风头的一年。根据用益信托工作室的统计，2012年全年，基础产业领域共成立集合信托产品987款，募集资金2163.75亿元，占总成立规模的28.79%。这其中，各地方融资平台借道信托盛行，因为相比银行贷款来说，通过信托融资更容易。本报曾经报道过，在2012年各地方出台经济刺激计划之后，仅6~8月份成立信托规模为2170亿元，其中应收账款类财产权信托募资规模达272亿元，其中85%的交易对手为地方融资平台公司。

最近召开的一次监管会议上，银监会已经向金融机构发出了风险警示，提示在地方新增财力有限的情况下，可能会把筹资的压力传导到银行，原有地方债务的偿还意愿可能减弱。

据上述资管公司负责人向记者透露，许多类似的资产管理公司对流向城投债的资金都较谨慎，今年都有大幅削减的计划。

然而，从各地公布的政府工作报告的内容显示，地方新一轮的基建投资大潮正要拉开序幕。

新疆维吾尔自治区2013年政府工作报告中表示，今年将加快重大项目建设。初步安排新型工业化、农牧业现代化、新型城镇化及生态建设等六大类自治区重点建设项目330项，计划完成投资3000亿元，增长32.7%。广东省为今年投资设定的目标为增长15%，政府工作报告显示将安排4000亿元投入280个重点建设项目。而河南省在政府工作报告中也提到，要加强重大基础设施建设。

据悉，从2013年起，江苏交通控股公司、河南交通投资集团、陕西高速公路建设集团等9家交通与基础设施行业的地方集团就进入了密集的融资。有报道称，江西高速公路投资集团等2013年以来还密集发行了47.5亿元的短期融资券。这些都显示了地方政府在基建项目上对资金存在较大需求。

“考虑近两年新增基建信托3200 亿元、城投债9000 亿元，再假定平台贷款余额不变，则目前地方债务可能增长20%至12万亿元。”长江证券（000783）分析师王夏儒认为。而2011 年6 月，审计署公布全国地方政府性债务余额为10.7 万亿元。

光大证券首席宏观分析师徐高在接受记者采访时认为，今年要保持8%的增速目标仍然靠投资拉动，主要是地产投资与基建投资拉动。但基建方面，由于地方债风险日益显现使得基建投资也存在很大不确定性，这使得今年经济前景也变得不确定。他预计今年经济不会出现强劲增长，仍然延续温和复苏状态。

由于近年来，地方融资平台的渠道逐渐从传统银行信贷向信托、城投债等形式拓展，其潜在风险引起了监管层的注意。2012年12月，财政部、国家发改委、央行、银监会4个部委联合发文《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》（简称“463号文”），以严控融资平台公司注资行为。更早之前，银监会出于控制风险的考虑，银监会口头叫停基建类信托，暂不批新上报的基建项目。如果整顿地方债务和清理理财产品再次同步推进，那么2013 年上半年地方项目将再次面临融资瓶颈。（来源：新华网/证券时报网）

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