提出“前瞻性调节社会融资总规模”有何深意

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提出“前瞻性调节社会融资总规模”有何深意

日前召开的国务院常务会议在布置四季度各项工作时提出，要前瞻性地调节社会融资总规模，保持合理的市场流动性和新增贷款规模。

分析人士认为，会议对社会融资总规模的提及，表明这一指标已成为当前我国金融宏观调控的重要指标，对市场带来深远影响。

“会议提出要前瞻性地调节社会融资总规模，这主要是因为近两年来我国融资结构出现了一些新变化。在银行贷款之外，其他融资方式正发挥重要作用。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示。

据介绍，社会融资规模是指一定时期内实体经济从金融体系获得的资金总额。主要包括人民币贷款、外币贷款、委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票、企业债券、非金融企业境内股票融资、保险公司赔偿、投资性房地产和其他金融工具融资等十项指标。

“近年来，我国金融总量快速扩张，金融结构多元发展，金融产品和融资工具不断创新，证券、保险类机构对实体经济资金支持加大，商业银行表外业务对贷款表现出明显替代效应。新增人民币贷款已不能完整反映金融与经济关系，也不能全面反映实体经济的融资规模。”中国人民银行调查统计司负责人接受记者采访时表示。

数据显示，十年前，人民币贷款外的其他融资占比较小，2002年人民币贷款占社会融资规模比重超过九成，但到2010年，这一比例已下降至60%以下。

央行最新发布的数据则显示，2012年前三季度社会融资规模为11.73万亿元，比上年同期多1.92万亿元。其中，前三季度人民币贷款占社会融资规模的57.3%，同比低0.6个百分点。而在人民币贷款占比出现下降的同时，信托贷款和企业债券占比则大幅增长，数据显示，前三季度信托贷款占比6.0%，同比高5.1个百分点，企业债券占比13.3%，同比则高出4.7个百分点。

“随着金融创新的快速发展，未来人民币贷款占比可能会更低。为了提高金融调控的有效性，今后监管层在对人民币贷款进行关注和调控的同时，相信还会对信托贷款、企业债券、股票融资等其他方式融资更加关注。”郭田勇认为。

据介绍，在现代金融体系中，银行与资本市场联系密切，信用过程很多发生在银行体系之外，如果宏观审慎管理范围过窄，大量具有系统重要性的金融机构、市场和产品游离在外，它们都可能成为系统性风险的重要来源。社会融资规模概念的提出，有利于促进直接融资发展，改善企业融资结构，也有利于令宏观调控更具有针对性和有效性。

“传统的货币供应量、信贷规模等中介目标已不能满足中央银行货币政策操作和宏观审慎管理的需要，中央银行需要监测更广义的信用。”据中国人民银行调查统计司负责人介绍，随着我国金融市场发展和金融创新深化，私募股权基金、对冲基金等都将成为实体经济新的融资渠道，随着条件的成熟，均可计入社会融资规模范围内。（新华社记者 王宇、王培伟）

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