投资发力稳增长 银行放贷态度谨慎

一季度GDP同比增长8.1%、二季度7.6%，中国经济虽然呈现缓中趋稳态势，但经济增长依然乏力。二季度增速更是三年来首次跌破8%大关，三季度经济能否触底反弹备受各方关注。中行国际金融研究所日前发布的《第四季度经济金融形势分析报告》综合7、8月两月投资、外贸、工业生产和PMI等多种经济指标，预计三季度GDP增长还在8%以下。可以说当前经济形势的严峻性仅次于国际金融危机集中爆发的2008年，稳增长的压力依然不小。

近期国家把“稳增长”放在更加突出的位置，通过加大基建投资力度实现稳增长的政策取向也进一步明确。据中行上述报告的数据显示，土木工程建筑业新订单指数已经连续两个月回升，表明二季度针对稳增长出台的有关投资政策效应开始显现。

“调整国家居民企业收入是一件很复杂的事，短期内稳增长必须稳投资。”9月25日，在国际经济交流中心举办的经济每月谈会议上，国务院参事陈全生如此表示。

9月5日和7日，发改委集中公布了60个批复公告，投资规模超过1万亿元，主要集中在城市轨道交通、公路、市政、港口、航道等基础设施领域。进一步观察，9月公布项目的实际批复时间分布在4至8月，不是集中批复，却集中发布，舆论普遍认为，发改委集中公布批复了过万亿元的投资项目，表明决策层对经济下行的担忧，想借此刺激经济增长，提振信心，预计未来投资力度还会继续加大。

对于投资发力稳增长，目前市场普遍关心的问题仍是万亿元投资的项目资金如何落实。根据惯例，资本金占比一般在25%到45%之间，均由各地财政资金解决，资本金以外更多的资金都需依靠银行贷款。

拿此次集中公布的25个轨道交通建设项目来说，据了解，目前国内城市轨道交通多数要靠政府巨额补贴维持运营，资金的来源无非两个方面：一个是地方债，一个银行贷款，在这次25个轨道项目总投资共涉及的8300多亿元资金中，除由各城市财政部门担负的部分外，其余部分将来自于银行贷款、债券融资、轨道交通沿线土地的开发收入等渠道。

“大规模基建项目的资金来源，从项目角度来讲，各个地方政府的资金情况不一样，融资平台的状况也不一样，是不是靠新融资来进行运作，是从银行贷款还是信托获取新的资金不得而知，但肯定会从金融机构配套相当大的一部分。”中国社科院金融研究所钱学宁博士表示。

“资金来源应多途径、多元化，首先国家层面上，国家财政有一定余力，中央可以出一部分资金，地方政府相对困难，但是可以通过各种方式跟国家财政有机结合，例如通过地方发债的方式，此外还可以引导民间投资，为民间资本开辟一条比较深入的渠道，当然也不排除外资。”中国银行(2.70,0.04,1.50%)国际金融研究所副所长宗良表示，在这个基础上，银行给予适当的支持，一个方面可直接支持项目本身，另一方面也可支持相关的重要的企业或主体，包括重要的民营企业，同时对于好的政府融资平台也可给予一定支持。

今年上半年，政府融资平台清理力度加大，贷款增量受到控制。虽然下半年政策有所放松，但考虑到部分政府融资平台自身存在机制缺陷，容易引发金融机构产生顾虑。与此同时，受地方财力约束，项目贷款资本金情况良莠不齐，银行贷款是否会配套跟进让人心存疑虑。

业内人士表示，银行等金融机构对地方融资平台的项目把关都非常严格，风险控制比较谨慎，只有满足了有抵押物、良好的现金流和资本金这三个基本条件，金融机构才可能愿意贷款。

“对于大规模的基建投资项目，银行会有一定的兴趣，但目前政府普遍负债率比较高，银行是否跟进还是要根据项目本身的资本金情况。”中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇(微博)表示。对外经贸大学金融学院兼职教授赵庆明也认为，银行是否跟进具体有没有稳定的现金流和还款能力是最重要的。目前中国银行业自身没有明显的资本金缺口，风险也不是很大，资本金也不紧张，如果不跟进的话，还是项目本身的问题。

钱学宁表示，当前银行的流动性普遍比较充裕，只要有监管政策方面的松口，相信银行对融资平台还会有相当兴趣。因为有政府的信誉保证，在其他行业不景气的情况下，这一块仍可能成为银行下半年维持业务发展的选择项。

但宗良同时强调，银行的信贷投放，按照全年来说，大致的节奏基本是一致的，按目前的情况预计今年下半年的投放，会比往常的情况有适度的增加，但不会大规模增加，从全年的信贷总体规模上来讲，投放的速度还是跟国家的总体安排基本一致。也就是说，即使大规模基建计划集中批复，银行也只会是适度支持。

但即使银行有意放贷，市场分析认为，在目前银行存贷比以及资本充足率的制约下，银行也是相当谨慎。9月11日央行发布的8月份信贷数据也印证了银行的慎重情绪，虽然8月新增贷款7039亿元，较7月份增加了1638亿元，但中长期贷款仍低于短期贷款。分析人士认为，中长期信贷增长规模偏低，说明银行对信贷对象的选择较为谨慎。

另外，近两个月来，银行人民币贷存比持续上升，显示银行体系内部流动性趋弱。此外，5家国有银行今年中报显示，虽然银行整体资产质量较好，但上半年逾期类贷款与关注类贷款出现明显上升，5家银行逾期贷款共增加876.32亿元，如果下半年银行信贷激增，将导致风险资产进一步扩张。因此，面对明年即将施行的新资本管理办法，银行不得不谨慎对待信贷投放。

赵庆明说，上一波地方平台融资尽管我们看到的是数据在减少，但实际上有些只是转换了一下形态，平台贷转换为商业贷款，或者公司贷，已经积累了一定的风险，对于新的平台贷，银行目前还是会严格按照商业规则、信贷发放程序和风险掌控办法来操作。

“银行现在会按商业规则来做，会有一个自我的评判和自我的安排，冷静地去做评估的。”钱学宁说。郭田勇也表示，银行不能盲目跟进，发改委立项归立项，银行一定要从项目本身的商业可持续性角度，按照贷款的风险管理的要求来进行信贷投放。（金融时报 杜金）

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