3月财新中国制造业PMI降至51.2

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（原标题）3月财新中国制造业PMI降至51.2

产出指数、新订单指数、新出口订单指数、用工指数等均小幅下跌；投入品价格涨幅进一步放缓，但整体仍属显著

4月1日公布的3月财新中国制造业采购经理人指数（PMI），录得51.2，较2月回落0.5个百分点，但仍处于扩张区间。

这一走势与国家统计局制造业PMI相反。国家统计局此前一天公布的数据显示，3月制造业PMI为51.8，高于2月0.2个百分点，连续两个月上升。

3月财新中国制造业产出指数连续第九个月处于扩张区间，许多厂商反映市况好转，新订单增加。不过，与2月比，增速轻微下降，整体仅算温和。

与产出一样，3月新业务增速也轻微放缓，但整体仍算可观。新订单总量增速放缓的主要原因是新接出口业务量增幅减弱，3月新接出口订单量的增速为今年以来最弱。

3月，制造业用工延续收缩趋势，已连续41个月处于收缩区间，不过收缩率轻微，与2月相近。同时，产能压力迹象更加明显，积压工作进一步增加，但增速整体仅算小幅。

一季度末，投入品价格的涨幅进一步放缓，但整体仍属显著。产出价格在3月也有上扬，但涨幅放缓至6个月来最小。

财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生表示，制造业发展依然保持相对高速。3月中国经济继续向好，不过临近二季度窗口期，经济转弱迹象已经开始显现，后期可能面临更大的下行压力。（来源：财新网 记者 李雨谦）

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（原标题）财新PMI分析|制造业回暖减速 经济转弱势头初现

价格上涨持续放缓，终端需求未见明显改善，企业补库存意愿已经下降，二季度窗口期临近，经济或将面临下行压力

2017年3月，中国制造业持续回暖的势头有所放缓。

4月1日公布的3月财新中国制造业采购经理人指数（PMI），录得51.2，较2月回落0.5个百分点，虽仍处于较高水平，但显示制造业扩张速度有所放缓。

这一趋势与国家统计局制造业PMI相反。国家统计局数据显示，2017年3月，制造业PMI为 51.8，较2月提高0.2个百分点。

从分项数据看，两个制造业PMI也呈现较大差异：财新中国制造业PMI中，主要分项指数等均出现不同程度的放缓；统计局制造业PMI中，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、就业指数、采购量指数均出现上升，其中就业指数近年来首次告别收缩区间，落在荣枯分界线上。

相同的是，两个制造业PMI中，产成品库存指数、原材料库存指数均处于收缩区间，显示企业补库存意愿有所下降，原材料购进价格指数和出厂价格指数均在高位回落。

财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生认为，制造业发展依然保持相对高速，但厂商补库存意愿似乎下降。3月中国经济继续向好，不过临近二季度窗口期，经济转弱迹象已经开始显现，后期可能面临更大的下行压力。

2017年开年，在地方基建投资热情高涨、三四线房地产去库存好于预期等因素的影响下，经济出现明显回暖的迹象。不过，这轮经济回暖，主要源于价格回升导致企业盈利状况改善，企业更多选择根据市场情况扩大生产规模，投资意愿并未明显改善。目前价格上涨已连续数月放缓，终端需求未见明显改善，且利润改善更多集中在上游企业，甚至对中下游企业的利润有挤压效应，企业补库存的意愿正在减弱。

春节以来，部分城市房地产市场火爆，再度引发新一轮房地产调控。一线和部分二线城市均采取了“认房认贷又认离”的政策，调控力度明显强于此前，房地产市场将大幅降温，房地产投资转弱已成定局。

尽管换届结束后，地方投资积极性高涨，但资金来源仍是制约。各地普遍调低财政收入预期，可调入结转资金进一步减少，财政部先后要求对地方违法违规融资担保问责、要求核查部分PPP项目的合规性等，显示今年中央对地方政府举债的规范力度将加码，在严控地方债风险的同时，也将制约地方基建发力的程度。

在前期已开工项目继续推进的带动下，经济短期内将维持惯性增长，但转弱势头已经初现，未来或将面临更大的下行压力。（来源：财新网 记者 于海荣）

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