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央行驰援流动性但债市波动令资金面依然紧张

2016-12-15 06:30

【昨日要闻回顾】

中央经济工作会议周三召开将为2017年经济工作 “定调”

近期债市大幅波动，流动性捉襟见肘，隔夜美联储加息又进一步加剧担忧，央行今日公开市场紧急驰援。

中国央行今日将进行1400亿元7天期、450亿元14天期以及600亿元28天期逆回购操作，考虑到今天将有1000亿逆回购到期，今日净投放达到1450亿元。

其中1400亿的7天期逆回购操作中标利率2.25%，450亿的14天期逆回购操作中标利率2.4%，600亿的28天期逆回购操作中标利率2.55%，均与上次持平。

银行间资金市场状况显示，上午9:18线上资金隔夜期供需比100:555，骤然出现钱紧的现象。

市场人士称，因债市巨亏，需要资金补亏，多家银行取消了原定的资金融出计划，这一行为加剧了今日的资金面紧张。

Shibor今日连续第三天全面上涨。1个月Shibor涨近2个基点，报3.1245%，连涨26个交易日，创2010年6月初以来最长连涨记录；3个月Shibor涨近1个基点，报3.1635%，刷新2015年10月下旬以来高位，连涨41个交易日，是2010年底以来的最长连涨周期。

国债回购利率今日早盘也大幅上行，隔夜国债回购（GC001）报10.615%，大涨445.07%；2日国债回购（GC002）涨幅也超过7%。

流动性紧张令债市首当其冲，中国银行间债市早盘现券收益率全线暴涨，中国2026年到期、票息2.74%国债成交收益率上涨至3.39%，昨日最高3.2%；10年期国债期货跌幅达2%触及跌停，5年期国债期货跌1.2%触及跌停。

昨日，中国2026年到期、票息2.74%国债成交收益率涨至3.20%。10年期国债期货收跌0.26%。10年国开债收益率涨逾10个基点至3.70%上方。

付鹏称，债券市场跌到这个份上，问题已经开始从讨论是否跌下来买入的问题变成了是否有人爆仓的问题，“画风变得速度那是相当的一个快”。

他认为，这些年的影子银行高杠杆的期限错配，短债配长资，一旦债市大调整，资金面紧张，银行产生了双重压力（后续不足，资不抵债），于是债券市场中其实街垒了越来越不稳定的系统，整个系统一旦扭转的时候，这种反馈随时都是有可能演变成为一个沉重的系统性风险。

此外，昨日美联储宣布加息25个基点，符合市场预期，但是上调加息路径，预计2017年加息三次，比9月会议时预计的两次要快。

九州证券全球首席经济学家邓海清认为，美国加息路径上调，导致美债收益率大幅上行，加剧中国“债市黑暗时代”。

由于美联储加息路径的上调，导致美国债券市场再度大幅调整，10年期美债收益率上行10BP至2.57%。回顾此轮美债收益率上行，不难发现对中国影响巨大，此次美债收益率上行将再度加剧中国债市调整，中国“债市黑暗时代”远未结束。（来源：华尔街见闻张家伟）

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