中国打击钢厂非法扩产能 外盘金属涨势凶猛！伦锌创九年新高

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外盘金属涨势凶猛！伦锌和伦铅分别创九年和五年新高

因美元走软，市场通胀预期飙升及中国需求增加，周一LME期锌一度涨至2007年10月以来最高位；期铅盘中创下逾五年新高。同时，铜价攀升至17个月新高，镍的价格也上涨。

LME期锌最高触及每吨2970美元，涨幅一度逾5%，现已有所回落。上周，LME期锌累计上涨11%，创2010年2月以来最大单周涨幅。年初至今，LME期锌已涨逾80%。

期铅盘中攀升至2558美元/吨，触及五年高位，现也出现回落。

北京时间18:00左右，伦敦三个月期铜上涨1.2%，至5947美元/吨，触及17个月高位；镍攀升了1.9%，至11775美元/吨。

路透援引交易员称，中国打击钢厂非法扩大产能以及进一步整治环境的消息提振了锌价。锌被用于钢铁生产。同时，中国工业企业利润增长也增加了金属市场的正面人气。

国家统计局数据显示，1-10月规模以上工业企业实现利润同比增长8.6%，增速比1-9月加快0.2个百分点。其中，10月规模以上工业企业实现利润同比增长9.8%，增速比9月加快2.1个百分点。这表明企业效益向好态势进一步稳固，以及供给侧结构性改革成效继续显现。

另外，因特朗普当选后，市场预计其会推出大规模财政刺激，导致通胀预期飙升，使得金融价格涨势更猛，这是因为经济复苏提升金属需求前景，并强化对利率上升的预期。而在利率上升时，买入金属一般可保值。此外，北京时间周一早上美元走弱，助推锌、铅等金属价格大涨。

关于“锌欣向荣”的背后逻辑，广发期货商品组组长刘碧沅在公众微信号“沅创笔记”上发文称，一方面是喊了两年的矿山关闭真的到来，导致供应大降；二是下游消费大超预期。

集中闭坑

从2014年开始，在几个大型矿山面临闭坑的预期下，全球就一直在喊缺矿缺矿，2014年有一波阶段上涨行情，但却没有持续，这主要是因为一些矿山的闭坑是循序渐进的，但是2016年，狼却真的来了。世纪矿和利兴矿直接闭坑，选矿也终结，锌精矿市场陷入全线告急的局势。

（1）全球矿产大降

因为闭坑，确确实实已经影响到锌矿的供应。从ILZSG数据看，1-8月累计锌精矿产量851万吨，去年同期909万吨，累计下降了58.8 万吨，安泰科数据矿的短缺达到了近90万吨，笔者调整的数据短缺67万吨，估计整个全年依然会造成比较的精矿缺口。精锌的产量1-8月892万吨，去年同期930万吨，整体也是出于下降态势。

（2）国内矿产供应也大降

根据统计局数据，矿产1-9月累计343万吨，同比下降4.65%，海关数据，1-9月进口精矿累计140万吨，同比下降40.45%。进口大幅下降，一方面和精矿本身供应紧张有关，一方面和TC持续下降，冶炼厂持续亏损有关。后期我们料这种情况会进一步持续。国内市场因环保检查以及投产不足也造成产量大幅下降。表观供应上，1-9月，累计供应413万吨，而算上我们的模型统计的精矿需求，国内精矿累计缺口在52万吨。从今年开始一直处在缺口持续扩大的状态，这确实也加速了行情的衍化。

消费超预期

另一个逻辑是，刘碧沅表示，我们的消费数据真的大大超出我们的预期。我们先梳理的是我们的初级产品，我们发现，作为锌消费70%贡献的镀锌板板块，今年不仅仅产量大幅飙升，出口大幅增长，开工率也是维持在近几年的巅峰水平。

如果从终端消费看房地产和汽车，数据也支撑了我们的消费逻辑。房地产作为房地产后周期行业，一般滞后房地产销售6-12个月，也就是从今年7月以后走高的销售数据将会直接影响到11月到明年年中的有色消费。汽车数据看，1-10月累计汽车产量2088万辆，同比增长12。7%。销量累计2201万辆，同比增长14.2%。（来源：华尔街见闻 张美）

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