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不只是辽宁统计失真或扰乱全国固定资产投资增速？

2016-08-09 13:43

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不只是辽宁统计失真扰乱全国固定资产投资增速？

今年上半年，全国固定资产投资增速降至个位数，而辽宁则同比暴跌58%。中金认为，辽宁固定资产投资增速暴跌不完全是经济原因，更重要的是数据挤出水分的影响。而固定资产投资统计数据虚高不只是辽宁特有的现象，全国数据也存在高估，对投资增速带来扰乱。

中金分析师刘鎏、梁红在一份研报中称，2000年来，固定资产投资占GDP的比例大幅攀升，2015年已达到82%，为历年最高水平。到今年2季度，这一比例甚至升至95.9%。

虽然2季度固定资产投资比例大幅上升有季节性原因，但是目前固定资产投资增速仍高于名义GDP增速，2016年固定资产投资占GDP比例将进一步上升。

按照目前的增长趋势外推，2020年固定资产投资将超过GDP总量，如此高的固定资产投资占GDP比例显然不合理。

报告称，国民经济核算采用的投资指标是固定资本形成总额，2015年固定资本形成总额占GDP比例为44%，远低于固定资产投资82%的占比。2003年前，固定资本形成总额和固定资产投资规模接近。到2003年之后，二者之间的缺口不断扩大。

2003-2015年间，固定资本形成总额占GDP比例上升了8个百分点，而固定资产投资占GDP比例则上升了46个百分点，2015年二者缺口高达26万亿元。

报告称，从统计口径上看，固定资产投资和固定资本形成总额最主要的区别是土地购置费用，但是从数据上看，统计口径只能解释二者缺口的一小部分，统计口径以外的因素对固定资产投资高估的影响更大。

从辽宁的情况来看，报告称，2013年辽宁固定资产投资占GDP比例高达92.3%，远高于辽宁固定资本形成总额占GDP 60%左右的水平。到2015年，辽宁固定资产投资占GDP比例已降至62.3%，预计2016年将进一步降至60%以下。

报告认为，辽宁的固定资产投资已经和固定资本形成总额规模接近，进一步下跌的空间不大。预计今年下半年辽宁固定资产投资跌幅将收窄，从而有助于全国固定资产投资增速企稳。

从全国的情况来看，报告称，大部分省区固定资产投资被高估：

2015年全国固定资产投资相当于当年GDP的80.5%，全国有21个省区高于这一水平，其中有十个省区固定资产投资占GDP比例超过100%。如果以固定资本形成总额作为参照，不少省区固定资产投资存在高估。

今年上半年全国固定资产投资同比增长9%，比建筑业总产值增速高2个百分点。报告认为，当前固定资产投资增速可能仍被高估，固定资产投资绝对额高估程度进一步加剧。如果未来固定资产投资向真实水平回归，全国固定资产投资增速可能大幅下滑。

不过报告也指出，统计局也可能适时修订固定资产投资历史数据，下调固定资产投资绝对水平，平滑固定资产投资增速，未来解读数据时需要留意。（文 / 华尔街见闻）

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