有必要把人民币换成美元吗？

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有必要把人民币换成美元吗

自2015年12月1日国际货币基金组织决定将人民币加入特别提款权篮子货币以来，人民币贬值幅度比过去加大，加之近日凤凰财经引述里昂证券的报告称，中国央行将于明年第三季度让人民币与美元“脱钩”，届时人民币或急跌至每美元兑9元人民币，即较现价跌27%，不少人咨询笔者，是否应把人民币换成美元。

第一，人民币早与美元脱钩。2005年7月21日，人民币汇率由紧盯美元改为实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。由于目前人民币汇率参考篮子货币，篮子货币主要有美元、欧元、日元和韩元。若人民币剧烈贬值，至少篮子货币也应是贬值的，但欧元、日元和韩元兑美元的汇率目前均在低位区，篮子货币继续大幅贬值的概率极小，人民币大幅贬值的概率当然也很小。

第二，人民币汇率尚未市场化，而是“有管理的”浮动汇率。即使市场中投机炒作人民币的因素增强，但央行这只“看得见的手”也会对人民币汇率进行操作，根据国际贸易平衡状况进行动态调节。

人民币汇率市场化是中国汇率改革的方向，市场供求发出的价格信号对人民币汇率的影响会越来越大。但鉴于汇率市场化的潜在风险过大，人民币汇率市场化绝不会一蹴而就，而是一个循序渐进的过程。人民币兑美元汇率在入篮的前一日即2015年11月30日为6.3962，到2016年3月22日贬值到6.4971，近4个月里仅贬了1.55%，如果与20年来的最高汇率即2014年1月的6.1043比较，也仅贬了5.55%，这实属市场“看不见的手”在正常配置货币资源。

第三，中国有3.2万亿美元的外汇储备，足以抵御对人民币的任何冲击。实际上，中国的外汇储备大都是通过经常性贸易顺差积累起来的。中国从1993年以来尚未出现过贸易逆差的年份，即使在经济下行压力很大的2015年，仍有5932亿美元的贸易盈余。这说明中国商品价格仍具国际竞争力，有这么大的贸易顺差，根本不需通过让人民币大幅贬值来改善国际收支平衡。尽管近几个月资本账户流出明显，但经常账户的顺差足以抵消资本账户的抽逃，抽逃不会对外汇储备构成威胁。

第四，人民币大幅贬值会诱发针对中国的贸易壁垒。过去几年，一些国家一直认定我们低估了人民币的币值，要求人民币升值。例如，美国为提高自己产品的国际价格竞争力，过去一直要求中国政府升值人民币。美国总统奥巴马入主白宫后的14个月里3次要求人民币升值；2010年9月15日，美国国会众议院举行听证会，企图把中国列入“汇率操纵国”名单，压人民币升值。2010年3月18日，世界银行和国际货币基金组织也要求人民币升值。所以，如果人民币大幅贬值，必然诱发一些国家再次压人民币升值，并设置针对中国的更多的贸易壁垒，这必然会让中国产品的国际市场受到挤压。

第五，要考虑换汇成本和存款利率。把人民币换成美元储蓄，再把美元换回人民币在国内消费，要增加换汇成本，并有利息损失（美元利率比人民币的低），即使将来人民币有所贬值，换汇成本和利息损失也把存美元的保值收益吃掉了。所以，如没有境外消费需求，把人民币换成美元储蓄并不划算，除非我们的通货膨胀率很高。

综上，人民币在明年第三季度会贬值到9元人民币兑换1美元的可能性极小。李克强总理3月24日在博鳌亚洲论坛年会上也强调，中国发展基本面决定了人民币不具备、也不会有长期贬值的可能，所以，目前根本没必要把人民币换成美元。（来源：新金融观察 作者：独立学者、媒体评论员、专栏作家 刘植荣）

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