12月3日，央行在公开市场开展300亿元7天期逆回购操作，考虑到本周央行公开市场共计有300亿元7天期逆回购到期，且周二开展了500亿元7天期逆回购操作，本周实际净投放500亿元，上周无投放无回笼。市场人士指出，近期资金面依旧较为平稳，但市场资金价格还是受到了IPO重启、月末流动性收紧等因素扰动，央行逆回购放量意在维持合理充裕的流动性。总体来看，近期央行先后采取MLF+下调利率及公开市场逆回购加量操作等措施，强化了流动性的维稳意图，短期扰动无碍资金面平衡稳定趋势。

央行网站发布公告，于本周四（12月3日）以利率招标方式开展了逆回购操作，交易量为300亿元，期限为7天，中标利率2.25%。另外，公开市场今日有200亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放100亿元。

年底短期扰动因素增加，资金面有所收紧，不确定性加大。周三（12月2日），银行间回购定盘利率14天期品种波动明显加大，具体来看，FR001报1.77%，与前一交易日持平，FR007报2.38%，与前一交易日持平，FR014报2.80%，涨13个基点。交易员透露，虽面临IPO资金冻结高峰，但债市资金面仍维持宽松，机构对短期资金状况维持乐观情绪。

基本面来看，11月PMI低于预期，处于12年来历史同期新低，内外需均转差，生产急剧下滑，就业创2009年以来新低，经济面维持疲弱，11月经济及金融数据公布在即，预期偏悲观。稳增长压力依旧较大，未来货币进一步宽松可期。

分析人士指出，本轮新股申购数量有限，对流动性的整体影响相应弱化，再加上近期央行先后采取MLF+下调利率及公开市场逆回购加量操作等措施，强化了流动性的维稳意图。但央行尽管进行了放量逆回购支持，但在逆回购利率上并没有调整，显示出央行此举更多时适应性的扶持，而不是主动的放水。

银河证券认为，由于当前决策层对于大力实施货币宽松态度较为谨慎，而更倾向于疏通资金传导渠道，因此，后续流动性供给总量大幅宽松可能性很低，货币政策将以价格调节为导向、公开市场操作与定向工具相结合为主要流动性投放组合，维持整体中性适度，中短期利率预期的稳定，可能成为央行的重要政策目标，因此市场资金利率下行空间有限，也制约债市行情。（来源：中国证券报·中证网作者：王姣）

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