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新任央行行长助理：中国货币政策不包括QE 利率还有较大空间

2015-10-29 06:28

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【昨日要闻回顾】

新闻辑要中国钢铁行业的“罪”与“罚”

中国央行行长助理殷勇表示，中国货币政策未实施量化宽松（QE），中国的利率还有较大的空间和弹性，央行实施货币政策的空间还比较大。

在今天举行的一场论坛上，殷勇称，QE是在名义利率接近零且进一步实施负利率受阻时，央行通过买债券等方式扩大资产负债表，增加私人部门流动性以达到降低利率、刺激经济的目的。但从中国的情况看，即使近两年央行不断创新货币政策工具，但并不意味着实施QE。

首先，中国央行的资产负债表规模不仅没增加反而下降，截至9月末，人民银行资产负债表规模同比下降3%，比今年2月时的高点下降5.6%。

其次，商业银行的资产负债表一直保持较高增速，截至9月末，存款类金融机构资产负债表的规模同比扩张15.2%，与过去5年相比处于较高水平。

第三，当前中国利率水平处于正常水平，最新的一次“双降”后，1年期存贷款基准利率分别降至1.5%、4.35%，银行间7天回购利率维持在2.4%左右，这与欧美地区接近零利率不同；此外，存款准备金率也仍维持在相对高的水平。

他说道：

中国利率仍有较大弹性和空间，央行实施货币政策空间仍比较大，未来货币政策模式仍会不断创新，央行可使用的工具仍很多。

他的讲话再次重申了中国央行当前政策与QE的区别。上周，中国央行下调利率和存款准备金率之后在解释中也提及，国外实施QE的背景是名义政策利率已经触及“零”下界，难以再通过常规的降息方式来使实际利率下降和增大货币政策对经济的支持力度。央行表示：

在这种情况下，才不得不采取直接扩张央行资产负债表的非常规办法来支持经济，也就是购买一定数量的特定资产（如某些债券），所以才被称为“量化”的宽松政策。

而我国此次下调利率和存款准备金率显然都是很传统的、常规的货币政策措施，并不是QE。

中国尚未面临“零利率”的约束，名义利率水平仍在“零”之上，此外存款准备金率也相对较高，因此当前在需要增大货币政策支持力度的时候，利率工具及准备金率工具都有使用空间，降准措施也不直接扩大央行的资产负债表，不属于非常规的QE措施。

此外，殷勇还表示，中国的外汇储备具有很高的安全性和流动性，是真金白银的资产，能支持中国的经济安全。

他称，控制市场的影响是外汇储备和外汇市场共同的利益，中国外汇储备仍有充足流动性，能够为外汇市场操作提高可靠的流动性支持。按照目前外汇储备的安排，通过自然方式就能满足央行在外汇市场操作的需求，汇储备以有效、可控、平稳的方式运行。

今年8月，国务院任命殷勇为中国人民银行行长助理。此前，殷勇任国家外汇管理局中央外汇业务中心主任。

公开资料显示，殷勇1992年从清华自动化系推荐到经管学院直读博士，1996年毕业后加入了国家外汇管理局，从事外汇储备的经营管理工作。（来源：华尔街见闻文 / 张家伟）

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