据报告披露，2007-2013年，国家总资产从284.7万亿元增加至691.3万亿元，增长406.6万亿元，年均增长67.8万亿元；同期，国家总负债从118.9万亿元增加到339.1万亿元，增长220.2万亿元，年均增长36.7万亿元。国家负债率由41.8%提高到49%，上升7.2个百分点，年均提高1.2个百分点。在总负债中，存款和贷款是增长比较显著的负债类别。

同期，中国的净资产从165.8万亿元增加到352.2万亿元，增长了186.4万亿元，年均增长31.1万亿元；净金融资产从7.4万亿元提高到16万亿元，增长8.6万亿元，年均增长1.4万亿元。

课题组进一步统计发现，2000～2014年，中国的主权负债从21.4万亿元增加到124万亿元，增长102.6万亿元，年均增长7.3万亿元。在此14年间，国有企业债务和地方政府债务增长极为迅速。其中，国有企业债务增长55.2万亿元，年均增长3.9万亿元；地方政府债务增长26.4万亿元，年均增长1.9万亿元。国有企业债务和地方政府债务对主权负债增长的贡献率分别为53.8%和25.7%。

报告显示，2012年和2013年广义中央政府的总资产分别为24.4万亿和25.4万亿元，总负债分别为8.6万亿和10.2万亿元；净资产分别为15.9万亿和15.1万亿元。

中国社科院经济学部主任助理张晓晶透露，国有企业权益是中央政府净资产的主要部分。从中央政府的资产和负债结构可以看出，中央政府的总资产和净资产均主要来源于中央政府对国有企业的投资权益。

“国有企业是中央政府资产负债表‘厚实家底’的主要贡献者，因此，任何关系国有企业的改革，均须小心谨慎。”张晓晶说道。

而从地方资产负债表的内部结构看，课题组统计，截至2014年末，地方政府总资产108.2万亿元，总负债30.28万亿元，净资产77.92万亿元。负债方占比较大的两项分别是借入款项和债券融资。与地方融资平台相关的银行贷款、城投债以及基建信托仍然占有较大比重。

国家金融与发展实验室“国家资产负债表研究中心”主任常欣认为，地方债务风险总体可控，地方政府基本上不存在无力偿还债务的“清偿力风险”。但同时需要关注的风险点为：“地方政府债务增速仍然较高；筹资结构趋向复杂化；债务集中到期偿付的流动性风险不容忽视；区域和部门的局部风险值得关注；现有偿债基础具有一定的不可持续性；或有债务的风险敞口正在扩大。”

李扬还透露，全社会总的杠杆率呈现明显上升的趋势。相较于美、英、德、日四国，中国非金融企业部门杠杆率水平最高，应关注其隐含的风险。

报告发现，中国债务率的提高主要归因于非金融机构部门和政府部门。2014年末，中国实体部门(不含金融机构)的债务规模为138.33万亿元，实体部门杠杆率为 217.3%。而中国经济整体(含金融机构)的债务规模为150.03万亿元，全社会杠杆率为 235.7%。1996～2014年，居民部门、非金融企业部门、金融机构部门和政府部门杠杆率对全社会实体部门杠杆率增长的贡献率分别为26.8%、32.1%、12.1%和28.8%。

李扬建议，在去杠杆过程中，政府可以尝试通过杠杆调整与杠杆转移来化解局部风险，而解决资产负债表风险，根本上还要依赖调整经济和金融结构，转变经济发展方式，提高资产负债表的质量。（来源：新浪财经吴海燕发自北京）

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社科院报告：中国国家资产负债率明显上升 地方政府杠杆率偏高

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