公告发布了四条“救市”措施，其中包括：一、21家证券公司以2015年6月底净资产15%出资，合计不低于1200亿元，用于投资蓝筹股ETF；二、上证综指在4500点以下，在2015年7月3日余额基础上，证券公司自营股票盘不减持，并择机增持；三、上市证券公司将积极推动回购本公司股票，并推进本公司大股东增持本公司股票；四、按照证监会发布的《证券公司融资融券业务管理办法》等相关规定，完善逆周期调节机制，及时调整保证金比例、担保证券折算率、融券业务规模等相关指标，在风险可控的前提下尽量平稳地做好客户违约处置工作。

据媒体报道，证监会要求券商的1200亿周一11点前到位，开盘先由证金公司垫资入市。6月15日至今，沪指累计跌幅近29%，由5166.35点跌至今天收盘3686.92点。创业板自3899.70点跌至2605.28点，跌幅达到33%。与今年最高位相比，两市共有1025只个股跌超50%。海通证券昨日发布报告称，暴跌之下，场外杠杆资金“挤兑”已在发生，但如果后续持续暴跌，很可能会加速场内融资去杠杆和公募基金批量赎回，并引发金融机构风险暴露可能。股灾到金融风险仅三个台阶，股市保卫战没有退路。文/本报记者齐雁冰

重磅

28家公司暂时停止IPO

28家已获IPO批文公司4日晚分别通过上海证券交易所和深圳证券交易所公告，称因近期市场波动较大，决定暂缓后续发行工作，已启动申购程序的申购资金退回。

据媒体报道称，交易所已通知近期拟IPO公司的主承销商，因近期市场波动较大，发行人及主承销商出于审慎考虑，决定暂缓后续发行工作。原披露的预计发行时间表将进行调整。发行人和主承销商将及时公告本次发行的后续事宜。申购款将在下周退回至投资者账户。

从以往八次暂缓IPO之后市场走势来看，有四次上涨，三次下跌，还有一次尚无涨跌幅数据统计。

英大证券研究所所长李大霄表示，在国家不断发力救市的情况下，市场短时期起码能够平稳下来，投资者不要对国家队失去信心。他也强调，现在还不是进攻的问题，看到多高不切实际，现在稳定压倒一切。

安信证券策略分析师徐彪表示，要相信今天能看到的措施，后面要达到的目的，就是让整个资本市场企稳回升。现在资本市场面临的最大问题是，用一年的时间把杠杆壁垒起来，但是解除杠杆只有三周时间，这是非常惨烈的。文/本报记者吴琳琳

暂停IPO公司名单

深交所公布18只新股

高科石化、银宝山新、美尚生态、盛天网络、通合科技、凯龙股份、可立克、奇信股份、润欣科技、中坚科技、富祥股份、山鼎设计、华自科技、华源包装、中科创达、久远银海、三夫户外、万里石

上交所公布10只新股

道森股份、乾景园林、读者传媒、邦宝益智、博敏电子、桃李面包、中新科技、思维列控、井神股份、安记食品

基金

25家公募承诺积极申购本公司偏股型基金

动态

基金公司代表建议设“平准资金”

公募基金公司昨日也投身到救市大潮中。在上午组织完券商讨论救市方案后，基金业协会昨日也紧急召集公募基金高管商定救市措施。下午三点，25家基金公司的代表聚集到北京金融街的富凯大厦对面的基金业协会所在地。

从参会名单看，前20大基金公司的总经理悉数到场，包括建信基金总经理孙志晨、嘉实基金总经理赵学军、兴业全球基金总经理杨东、易方达基金总经理刘晓艳、南方基金总经理杨小松、工银瑞信基金总经理郭特华等。

从讨论内容来看，除了后来协会发布的行业三点践行共识，会上还讨论了平准资金事宜。有代表建议，应该发行由央行无限额授信的平准资金，直至市场平稳再退出。或许是因为涉及利益方较多，协会最后发布的基金业救市措施更多是基金业自身能够完成的承诺。

决议

申购自家偏股型基金至少持有一年以上

昨日晚间，中国证券投资基金业协会官方微信公众号“中国基金业协会”发布《公募基金坚信资本市场能够健康稳定发展——25家公募基金公司会议纪要》显示，华夏、易方达、工银瑞信、嘉实、富国等25家公募基金公司召开会议，深入分析了当前资本市场形势和基金行业总体态势。今年以来，尽管市场经历大幅调整，截至7月3日偏股型基金累计净值平均增长仍达31.87%。同时，偏股型基金份额大幅增长，近两周以来仍呈现整体净申购状态。

与会公司对资本市场的未来充满信心，坚信集市场各方之力，完全有条件、有能力、有信心维护资本市场稳定健康发展。会议认为，资本市场是一个生态系统，有其自身运行规律，非理性追涨和杀跌都是危险的。市场经过近期大幅调整，很多股票已显示投资价值，为数千亿新增公募资金提供了难得的投资良机。

与会公司倡议并将积极践行：一、打开前期限购基金的申购，为投资者提供更多选择。二、把握市场机遇，加快偏股型基金的申报和发行，并根据基金契约规定，完成新增资金建仓。三、参会的基金公司董事长和总经理承诺：积极申购本公司偏股型基金，并至少持有1年以上。

与会公司将积极作为，继续履行“受人之托、代人理财”职责，坚持长期投资、理性投资，齐心协力维护资本市场稳定。文/本报记者吴琳琳范辉

观点

政府砸钱也是高级技术活

昨天，国泰君安副总裁顾颉撰文称：造成A股这场危机的原因“其实就一句话：有毒资产加杠杆”。有毒资产就是极高估值的股票，纵观全世界金融危机都是这个原因概莫能外。那么危机怎么化解？看看金融史，也只有一个办法，去杠杆。

顾颉表示，这两周来，证监会能力范围内的救市一直不断在进行着，但从市场表现看明显没什么效果。就国家层面而言，财政部降个印花税什么的肯定没用，现在唯一有效的就是直接砸钱出来。国家拿钱出来买单的确对准了前面说的核心问题：有毒资产和杠杆，拿钱买走股票，把杠杆解掉。且不说这个需要多大的资金量(要解掉杠杆，并改变市场预期，让其他资金也进入，没有几千亿甚至更大级别的资金是无效的，就像上周拉两桶油的做法没有作用一样)。

顾颉认为，政府的底线就是不发生系统性区域性的金融风险，但这个风险的标准很难界定，“唯一可循的先例就是2008年九月市场在1800附近宣布的汇金增持”。

政府入市还有一个技术性问题，像上周拉两桶油和四大行是没用的，还是说到问题的核心：有毒资产和杠杆，这些问题不在两桶油和四大行里面，拉这些股票，相当于隔壁房间着火了，我们却拼命往另一间房子浇水，浇再多的水也无助那个着火房间的火势。所以，即使要砸钱，怎么砸也是个技术含量很高的活，政府最好请专业人士一起谋划，以免浪费珍贵的子弹。

金融定价权的争夺是一场没有硝烟的战争

南方基金投资总监史博表示，近期系列维护市场稳定和信心的办法已经或后续将陆续出台。党中央和国务院千方百计稳增长，稳定社会信心，通过更宽松的货币政策全面降低社会融资成本，全面推进改革提升社会管理效率，实施全民创业战略培育新的增长点。南方基金坚定看好后市，A股必将重回上升通道。

经过一年的上涨，中国股市涨幅也仅仅100%左右而已，对比中外历史大牛市的4-6倍涨幅，后续上涨空间依然巨大。美国87年牛市中的大调整也是30%左右，后面照样迎来长达十三年的超级大牛市，只要经济增速企稳、改革有效推进、企业盈利恢复、资金价格下降，股市相对投资价值就能不断吸引场外增量资金入场，实现自我加强的正循环。

史博表示，市场剧烈波动警示我们，在经济全球化的时代，金融主导权和定价权的争夺是一场没有硝烟的战争。我们需要动员一切可以利用的战略资源，服务经济转型。（文/本报记者范辉/来源：北京青年报）

国务院下午召集救市会议决策层倾向果断强力救市

《财经》记者独家获悉，7月4日下午，国务院召集一行三会、财政部、国资委及主要央企负责人开会，商讨金融市场应对之策。

在会上对于救市并无太多分歧，但如何救分歧不小。国务院高层倾向果断强力救市，但也有核心部委建议，可以逐步采取措施救市。

有市场机构人士称，目前市场信心不足，社保基金，汇金公司，国有企业可果断入市，央行[微博]提供流动性才能有效阻止市场下跌趋势，避免金融系统动荡。

另据《财经》记者获悉，国务院已经决定暂停新股发行，而已经在上周五申购的十家公司，则全部接到通知，下周在7月6日资金解冻后将申购款全部退还。

这一力度超出市场预期，而这一做法也引来争议，被认为是对市场化的一种严重倒退。（来源：《财经》记者王晓璐）

李克强结束访问回国市场推测周末救市举措或升级

市场推测，李克强总理结束欧洲访问回国，传闻中的印花税下调、IPO暂停、社保资金加速入市等重大政策出炉可期。

7月3日，大盘大跌近6%，盘中创出调整新低3629点。证监会周末又出救市大招：股票“供给端”，放缓IPO节奏；股票“需求端”，中国版“平准基金”大规模驰援……市场人士预测，本周末不排除更高级别的救市方案出台，印花税下调、IPO暂停、社保资金加速入市等重大政策出炉可期。

重磅

减少IPO发行家数和金额

大盘继续无视本周的救市金牌，昨天仍然狂跌近6%，1400多只个股躺在跌停板上。当日收盘之后，在新闻发布会上，证监会再度发布多重“利好”，迎面痛击空头的喧嚣。

最期待的“放缓IPO节奏”如期而至，虽然没有具体内容，但方向已经确定。证监会新闻发言人张晓军表示，鉴于目前市场的情况，证监会将相应地减少发行家数和金额。7月上旬证监会拟安排10家企业IPO，金额也会相应减少。

中国版“平准基金”，也将以更大规模驰援市场。张晓军还表示，证监会决定对中国证券金融公司大幅增资扩股，由现有股东进行增资，由现有240亿元增资到1000亿元，增资扩股后，证金公司还将多渠道筹集资金，用于扩大业务规模，维护资本市场稳定。市场人士认为，证金公司或将被监管层视为中国版的“平准基金”，以在股票市场不稳定时及时出手援助。

证监会还表示，多渠道引导境内外长期资金投资我国资本市场是证监会的一项长期工作，证监会一直支持养老金、保险资金、QFII、RQFII等资金入市，并将继续加快推动各类长期资金入市，推动各类长期资金与资本市场形成良性互动。

太平洋证券昨日晚间发布公告称，中国证监会主板发行审核委员会原定于2015年7月3日召开2015年第147次发行审核委员会工作会议，对太平洋的配股申请进行审核。根据中国证监会《主板发审委2015年第147次工作会议公告的补充公告》，2015年第147次发行审核委员会工作会议因故取消。太平洋证券成为证监会救市政策下，第一家被暂缓的IPO企业。按照此前安排，太平洋证券计划募资不超过120亿。

中金所将重点排查“大客户”

昨天晚间，中国金融期货交易所股份有限公司官微“中金所发布”，公布近期股指期货市场交易情况的通报，6月15日以来，随着股市跌幅加大，股指期货在分流股市抛压、对冲现货风险的同时，也出现了一些新情况：1。交易量剧烈放大；2。期现货基差及其波动加大，个别合约贴水幅度曾一度超过10%；3。以程序化交易为代表的量化交易快速发展；4。股指期货持仓规模从31.96万手降到23.7万手。

为抑制短线过度交易，中金所研究决定，对沪深300、上证50、中证500股指期货合约按照报单委托量化差异化收取交易费用，拟于8月1日前组织实施。

通报还特别提到，将进一步加强对市场异常交易的监管，对各合约交易量、持仓量前50名的客户进行重点排查，防范和打击蓄意做空行为。

国泰君安昨晚发布公告称，近期市场剧烈波动，为防范融券卖出交易对股票价格的冲击，减缓对市场预期的负面影响，维护市场稳定，公司决定暂停公司融券券源供给，对融券客户异常交易行为进行严格监控。国泰君安还将所有可充抵保证金股票折算率上调5%，对于7月1日已上调的业绩较为优异的蓝筹股在此基础上再上调折算率5%，此次共上调2257只股票的折算率。

市场

汉邦高科跌幅达73.28%

成A股“跌王”

对于A股每日的例行跳水，投资者几近麻木。昨天，沪指继续暴跌，收盘挫去5.77%，跌穿3700点，创业板跌1.66%。两市仍有千只个股跌停。

昨天早盘，沪指大幅低开即开始持续跳水，权重股、题材股集体暴跌，沪指盘中破3700点，最低下探3629.56点，创出本轮调整新低。临近10点半，权重股拉升护盘，沪指震荡走高，午后一度翻红，但在沪指站上3900点之后，抛压盘汹涌而出，两市掉头向下，跌幅不断扩大，多方无丝毫还手之力，个股再现跌停潮。至收盘沪指报3686.92点，跌225.85点，跌幅5.77%；深成指报12246.06点，跌678.13点，跌幅5.25%。一度上冲超过5.25%的创业板跟随下挫，收盘跌去1.66%，报2605.28点。两市超千只个股封死跌停，仅139只个股报收红盘。

本周以来，上证指数下跌505.95点，跌幅达12.07%。6月15日至今，沪指累计跌幅近29%，由5166.35点跌至昨天收盘3686.92点。创业板自3899.70点跌至2605.28点，跌幅达到33%。

统计数据显示，截至昨天收盘，与今年最高位相比，两市共有1025只个股跌超50%，117只个股跌超60%，11只个股跌超70%。其中汉邦高科跌幅高达73.28%，居暴跌榜之首，其次依次为金石东方(跌73.02%)，鲍斯股份(跌72.2%)，双杰电气(跌71.48%)，山东华鹏(跌71.28%)，均为今年上市的次新股。曾经的股王全通教育，昨天以跌停报收98.01元，复权之后较最高价跌幅60.8%。

强制平仓引发快速非理性下跌

市场认为，A股黑暗一周袭来，这是自6月12日以来，A股收出的第三根周阴线，周跌幅为12%。以6月26日(上周五)的收盘价来计，本周A股市值蒸发了8.17万亿。

公开数据显示，两市2700多只个股中，仅99只个股本周取得正收益，另有1436只个股本周跌幅超过30%，其中135只个股本周跌幅超过40%。

根据专业人士分析，本轮A股创业板和中小板最大跌幅已与1987年美国股灾相当，但耗时更短，单个交易日平均跌幅更大。其指出，“即使对比A股在2008年1至4月市场由牛转熊的第一阶段，当前情绪恐慌也有过之而无不及。”据不完全统计，即使在2008年上证综指从5522点一路跌至2990点，69个交易日中仅6个交易日出现指数跌幅超过5%的情况。而本轮调整中，14个交易日上证综指已有4个交易日跌幅超过5%，创业板指则有7个交易日跌幅超过5%。

本轮调整更是多次出现大面积个股跌停潮。其中，6月19日、26日、29日、7月1日、7月2日、7月3日共6个交易日均出现1000只以上的个股跌停，6月26日、29日更是超过2000只个股跌停。

国信证券策略团队的报告认为，“本次牛市是中国历史上第一次含有杠杆因素的牛市，融资盘快速去化强制平仓带来的螺旋式的负向强化引发快速非理性下跌。”

本轮暴跌让居民财富损失

超2007年牛熊转换

各方人士普遍认为，救市不只是证监会一个监管部门层面的事情，必然上升到国家级层面的事情；纷纷呼吁，“出手要坚决要重！”

一组惊心动魄的数据，描述了这轮暴跌的残酷真相：三个星期，14个交易日，上证综指累计下跌26.7%，创业板指累计下跌31.9%。除去537家停牌的公司，A股下跌股票数目占比超过97%。具体看，16%的股票下跌幅度超过50%，42.3%的股票下跌幅度在50%和40%之间，22.1%的股票下跌幅度在40%和30%之间。如果考虑到巨量的停牌公司，实际隐含指数下跌幅度更为惊人。

国信证券的分析报告称，本轮暴跌对居民财富及社会稳定的冲击力甚于2007-2008年的牛市终结。2007年牛市顶峰对应的自由流通总市值，也就是说掌握在居民手里的市值财富，仅10万亿，从6000点调整到1664点，市值缩水相当于7万亿，目前市场对应的自由流通市值高达25万亿，仅以短期暴跌幅度近30%计，且创业板下跌幅度更多，对应的自由流通总市值缩水已经超过7万亿，也就是说损失超过2007年牛熊转换的力度，如果未来去杠杆行情持续，市场超调引发市值缩水对居民财富的冲击效应更甚，对市场信心冲击更为剧烈。

趋势

市场底藏在哪里

市场各方人士认为，政策底在4000点的位置，市场底必然会晚于政策底出现，不过市场底将何时出现？安信证券首席分析师徐彪认为或许不远。他昨天指出，从卖出力量来看，A股最近两天可能就是顶峰，此后只能走下坡路，同时越来越多的人降仓本身意味着潜在买力的增加，而管理层已无退路，政策发力再上台阶已成定局。徐彪猜测，三个交易日内，市场或一扫颓势。而国信证券则指出，短期看20%反弹，如果周末政策超预期，反弹高度将进一步打开。

机构大部分观点依然认为牛市的基础尚未改变，乐观派认为，改革牛的市场逻辑不但成立，而且根基更加牢固。不过，迅速回到高点已经成为一桩难事。而美银美林策略师崔巍指出，连续两周的大幅回调所产生的心理破坏可能会持续一段时间。

抨击

国际投行恶意做空

央行主管的报纸昨天刊发题为《打击恶意做空刻不容缓》的文章，文章指出，摩根士丹利一会儿预测沪指要涨到16785点，以此激励广大散户蜂拥入市；一会儿又说6月12日5178点就是牛市顶点，前后相隔不过半年多时间。是大摩的分析师信口雌黄，还是预测能力有限，抑或看似有失水准的预测背后，隐藏着某种不可告人的目的？

此次A股暴跌是中国资本市场走向对外开放所遭遇的一次挑战。这些资本大鳄之所以敢于放胆做空，是因为在中国资本市场加速开放之际，对做空方式方法和工具缺乏足够防备，对杠杆牛市的暴跌缺乏应对经验。

猜测

李克强返京周末救市举措可能继续升级？

机构也在期待，周末管理层或有更大级别的救市消息登场。广州万隆警告称，短期大盘历史罕见的暴跌，不仅把场外配资盘全部打爆，甚至危及到了券商两融1:2，甚至是1:1的资金，这里面的资金不光有券商，还有保险和银行的钱，如果出现风险暴露，问题也将向其他机构传染，从而造成更大的踩踏式下跌。

当前决策层对救市已经取得了共识，如既有李克强总理表态要培育长期稳定健康发展的资本市场，又有央行行长周小川强调不发生系统性区域性金融风险的底线，还有证监会表态决定组织稽查执法力量对涉嫌市场操纵行为进行严查。这都意味着，若股指再非理性杀跌，中央救市级别或进一步升级。

市场推测，李克强总理结束欧洲访问回国，传闻中的印花税下调、IPO暂停、社保资金加速入市等重大政策出炉可期。

降印花税是下一个大招？

尽管监管层频繁发布利好政策，但A股市场仍然毫不领情，继续大幅下跌。经过一轮又一轮救市措施之后，监管层能出的招越来越少，接下来很可能下调印花税，来提升市场信心。

海通证券首席经济学家李迅雷表示，预计接下来会进一步调低印花税的比例，这个必要性和概率都很大。据相关规定，目前印花税为卖出时单边收取千分之一，相比多数证券公司对客户收取的佣金来说，仍是一笔较大的交易成本。

李迅雷指出，目前绝大多数券商给客户的佣金都是万分之三，而千分之一的印花税可以说具有较大的下降空间。东方证券首席经济学家邵宇也认为，如果采取救市行动，应该包括下调印花税、国家队加速入市、流动性进一步释放等。

不过，西南证券首席策略分析师张刚认为，即便下调印花税对提振市场也意义不大，目前来看，政策底已经无效，只能等待市场底了。

有媒体统计，自2014年1月份以来，我国税收每月的同比增长率一直保持下降趋势。而受到市场火热的影响，证券交易印花税收入的增长则一枝独秀，保持上升趋势，尤其在2014年11月份以后，上升速度明显加快。今年以来，证券交易印花税月均同比增长高达314.2%，前5个月累计证券交易印花税已达961.08亿元。（来源：北京青年报）

最新消息 财经大事 新闻解读 行业动态

市场研究、分析、预测

宏观政策 热点关注 走进市场 铁矿石钢材 行情快递 独家观点

中国联合钢铁网数据终端

李克强结束访欧回国 印花税、IPO等重大政策或出炉/股市更新消息

李克强结束访欧回国印花税、IPO等重大政策或出炉/股市更新消息